上市公司再融资方案选择研究

作者：晁虎，张欣欣

来源：《现代经济信息》 2017年第12期

摘要：自上世纪90年代我国出现了股票市场以来，在这二十年的发展中，多种融资并存的金融现象已经初步形成。近几年来再融资在上市公司的发展中展现的异常有活力，主要原因是再融资是市场经济实现功能优化的重要方式。本文将主要讨论我国当今上市公司再融资的概念以及融资方式，分析了上市公司再融资的影响因素，最后就这些现状提出了上市公司再融资放选择的具体策略。

关键词：上市公司；再融资；债务性融资；权益性融资

中图分类号：F830文献识别码：A文章编号：1001-828X(2017)018-0-01

狭义上来说融资就是指一个企业在发展过程中集结资金的过程，具体来讲就是一个企业更具自身的特点，向公司的一些债务人或者是合作者筹集资金来扩充公司的发展需求。目前在我国的上市公司中再融资的现象非常普遍，很多优秀的企业都是通过了融资平台获得了发展所需要的资金，从而自身的到了很长远的发展。但是再融资也存在很多方式和方法，如果没有结合自身的要求随意的选择融资方式就会导致企业一定的损失，本文就将主要讨论上市公司再融资如何去选择适应的融资方案。

一、企业再融资的概念以及融资方式

在证券市场，公司的股权再融资(简称SEO)是指一个企业除了在第一次公开发行股权外在进行公开发行股权的行为，这种融资主要是想通过向外界筹集资金来预备公司的长久发展。目前我国上市公司的融资主要包括两种：外融资和内融资。其中内融资是指在公司内进行资金的融合，内融资的主要特点是公司不需要向外界支付一些利息或者是股息，同时这些被融资的基金只会在公司内部流通不会产生一些融资的费用；外融资则与内融资相反，主要是指公司与外界的金融融资企业进行合作，来得到资金的支持，一般内融资的成本回比外融资少很多，但是内融资得到的资金一般很少根本无法满足企业的长久发展，所以大部分的上市公司的发展都是依靠外融资而来的。外融资又被分为两类分别是债务性融资和权益性融资。

1.债务性融资

债务性融资主要是指上市公司向个人或者是某个机构来出售债券的方式来获得资金，这里的个人或者是机构就会获得这个公司的债权人，可以定时获得公司的还本以及利息的条件。一般债务性融资存在这很多缺点，主要有以下的几点：时间较短一般上市公司需要在特定的时间内还清所有的债务；风险较大，对于那些预期收益很大的公司要承担很高的融资本金，一旦该公司在操作方面出现问题导致破产就很有可能背负上很大的债务；债务性融资还会给企业带来一定的负担，企业必须按期支付一定的债务利息。一般来说债务性融资的机构主要是银行贷款，相对于其他的债务性融资来说，银行贷款程序简单成本相对较少，但是一般企业需要拿出一定的抵押物，所以会承担很高的风险。

2.权益性融资

权益性是指公司通过出售公司的所有权来获得资金，这种融资方式主要涉及到公司的合伙人，一般来说通过这种融资方式公司不需要偿还任何债务，还需要将平时所获得利润与投资者来按照股份来分，并且这些投资者也必须负责管理的任务。一般来说权益性融资不存在着任何的贷款也不需要上司公司去偿还，只需要将利润给投资者进行分红，投资者因为这种方式也存

在着风险所以对企业有着很高的要求。相比去债务性融资，权益性融资存在着以下的特点：永久性不需要承担一定的压力；风险较小没有抵押公司的风险。权益性融资中投资人一般包括朋友、亲戚或者是风险承担公司。

二、上市公司再融资的影响因素以及上市公司融资方案选择策略

对于以下中小型的公司来说由于自身对于效益要求不算高，所以在选择融资方案时也会承担较小的风险，但是对于那些大型的公司来说，由于对于效益的期望很高所以选择的融资方案成本就会很大，相比起来就会承担更多的风险，这个时候就必须要认真的考虑融资的影响因素，以下是具体分析：

1.筹资效果

一般来说筹资的方案都必须要依靠企业本身的条件来酌情的选择，但是目前很多企业面临着筹资数和实际需要的数目不等的情况，简而言之就是融资的资金不足企业的发展，再加上一些企业满目的筹资，导致了最后企业的破产。

2.财务压力

这个因素是最影响融资效果的因素，随着我国经济市场的不断发展导致了许多上市公司在运营的时候也面临着越来越大的财务风险，再加上一些公司对于效益的期许较高从而承担着较大的债务性融资，如果在经营过程中稍有不慎，就会导致企业财产崩溃，最后整个企业都有可能面临倒闭的风险。

所以针对以上的一些因素以及融资方案的特点，笔者做出了以下的融资方案选择的具体对策。

1.立足自身条件正确再融资方案

公司想要长久的发展一味的盲目进行融资只会加剧公司的消亡，企业人应该意识到认知自我的重要性，增强企业中的融资目的的监管力度，完善所有的上市股份的信息披露，同时还需要政府的同时监管，对于那些不能正确对到融资资金的企业或者是无法按期还款的企业取消后续的融资资格。

2.提高公司的融资效率，规划风险方案

面对我国市场经济的高速发展，很多企业盲目的模仿一些大型企业进行融资，以为通过这样的融资方式就可以加速企业的发展，但是很大程度这种做法是对企业的不负责任，例如在2001年银广夏事件就是典型的例子，企业必须要根据自身的立足点，来选择合适的融资方案，对于那些风险较高的融资方案要进行合理的规划，考虑到企业是否可以承担这个风险，就算在最后企业转型失败后，是否有能力来偿还所有的债务以及利息，只有认真的规划了之后才能够帮助企业的发展。

三、结语

我国想要对这些上市公司的融资进行有效的治理，不仅仅只靠政府更重要的是每个企业本身，企业首先必须立足自身的发展条件来选择合适的融资方式，然后还要进行合理的风险规避方案，从而提高上市公司的价值为我国的市场经济发展做出一份贡献。

参考文献：

[1]于芳.我国上市公司再融资方案选择研究.上海财经大学,2008.

[2]杨一波.上市公司再融资研究.东北财经大学,2003.