企业理财学

《企业理财学》课程复习题

一、单项选择题

1.下列哪种方式属于企业自有资金筹集方式（ A ） A.留存收益

2.杜邦分析法一般以下面（ C ）指标为核心进行分解。 C权益报酬率

3.下列不属于速动资产的是（ A ） A存货

4.一般而言，企业负债比率（ B ）左右比较适合。 B.50%

5.计算流动比率、速动比率这两个财务比率时，都需要利用的指标是（ D ） D.流动负债

6.下列（ B ）资金筹集方式筹集的资金只能供企业短期使用。 B.商业信用 二、名词解释

1.财务管理目标：又称理财目标，是指企业进行财务活动所要达到的根本目的，它决定着企业财务管理的基本方向。财务管理目标是一切财务活动的出发点和归宿，是评价企业理财活动是否合理的基本标准。

2.EBIT：即息税前利润，从字面意思可知是扣除利息、所得税之前的利润。

3.净现值：是指投资方案所产生的现金净流量以资金成本为贴现率折现之后与原始投资额现值的差额。

4.可转换债券：是债券的一种，指在发行公司债券的基础上，附加了一份期权，并允许购买人在规定的时间范围内将其购买的债券转换成指定公司的股票。5.获利指数

6.贴现率：是指将未来支付改变为现值所使用的利率，或指持票人以没有到期的票据向银行要求兑现，银行将利息先行扣除所使用的利率。

7.现金折扣：又称销售折扣。为敦促顾客尽早付清货款而提供的一种价格优惠。 8.现金净流量：是现金流量表中的一个指标，是指一定时期内，现金及现金等价物的流入（收入）减去流出（支出）的余额（净收入或净支出），反映了企业本期内净增加或净减少的现金及现金等价物数额。

9.总资产周转率：指企业在一定时期业务收入净额同平均资产总额的比率。 二、简答题

1.简述信用的含义及其包括的主要内容

答：信用又称应收账款，是指企业为对应收账款进行规划与控制而确立的基本原则性行为规范，是企业财务的一个重要组成部分。

信用主要包括信用标准,信用条件,收账三部分内容，主要作用是调节企业应收账款的水平和质量。

2.简述商业信用融资的优缺点

答：优点：(1)筹资便利。利用商业信用筹集资金非常方便，因为商业信用与商品买卖同时进行，属于一种自然性融资，不用做非常正规的安排，也无需另外办理正式筹资手续； (2)筹资成本低。如果没有现金折扣，或者企业不放弃现金折扣，以及使用不带息应付票据和采用预收货款，则企业采用商业信用筹资没有实际成本；

(3)条件少。与其他筹资方式相比，商业信用筹资条件较少，选择余地较大，条件比较优越。

缺点：(1)期限较短。采用商业信用筹集资金，期限一般都很短，如果企业要取得现金折扣，期限则更短；

(2)筹资数额较小。采用商业信用筹资一般只能筹集小额资金，而不能筹集大量的资金； (3)有时成本较高。如果企业放弃现金折扣，必须付出非常高的资金成本。

3.简述资本成本的概念和作用

答：资本成本是指企业为筹集和使用资本而付出的代价，包括筹资费用和占用费用。 资本成本在企业筹资、投资和经营活动过程中具有以下三个方面的作用： (1)资本成本是企业筹资决策的重要依据。

(2)、资本成本是评价和选择投资项目的重要标准。 (3)资本成本是衡量企业资金效益的临界基准。 四、计算题

1．某企业现有资本总额1000万元，其中长期债券（年利率8%）600万元，优先股（年股息率7%）300万，普通股100万元。普通股每股的年股息率为12%，预计股利增长率为5%，假定筹资费率均为3%，企业所得税税率为25%。

要求：计算该企业现有资本结构的加权平均成本。（计算结果保留2位小数点）\\ 答：债券成本8%（1-25%）/（1-3%）=6.19% 优先股成本=7%/（1-3%）=7.22%

普通股成本=12%/（1-3%）+5%=17.37%

加权平均成本=6.19%(600/1000)+7.22%(300/1000)+17.37(100/1000)=7.62% 2. 某企业现有资本总额1000万元，预计在第1年至第3年每年年初投入资金400万元，从第4年至第13年的十年中，每年年末流入资金200万元。如果企业的贴现率为8﹪，试计算：

（1）在第3年末各年流出资金的终值之和； （2）在第4年初各年流入资金的现值之和； （3）判断该投资项目方案是否可行。

（已知：FVIFA8﹪,3=3.246； PVIFA8﹪,10=6.710。计算结果保留到整数）

答：（1）流出资金终值之和

V=A·FVIFA·（1+i）=400×3.246×(1+8%)=1402.272≈1402(万元) （2）流入资金终值之和

P= A·PVIFA=200×6.710=1342(万元)

（3）根据计算可知，流入小于流出，所以该投资项目方案不可行。

3. 某公司拟进行股票投资，计划购买X、Y、Z 三种股票，并分别设计了甲乙两种投资组合。已知三种股票的β系数分别为1.8、1.0和0.6，它们在甲种投资组合下的投资比重为50%、30%和20%；乙种投资组合的风险收益率为3.4%。同期市场上所有股票的平均收益率为13%，无风险收益率为9%。

要求：

（1）根据X、Y、Z 股票的β系数，分别评价这三种股票相对于市场投资组合而言的投资风险大小。

（2）按照资本资产定价模型计算X股票的必要收益率。 （3）计算甲种投资组合的β系数和风险收益率。

答：

（1）X股票的β系数为1.8，Y股票的β系数为1.0，Z股票的β系数为0.6，所以X

股票相对于市场投资组合的投资风险大于Y股票，Y股票相对于市场投资组合的投资风险大于Z股票。

（2）X股票的必要收益率＝9％＋1.8×（13％－9％）＝16.2％

（3） 甲种投资组合的β系数＝1.8×50％＋1.0×30％＋0.6×20％＝1.32 甲种投资组合的风险收益率＝1.32×（13％－9％）＝5.28％

4．力胜公司的年销售额为270万元，资本总额为300万元，负债比率为60%，债务利息率为10%，该公司税息前利润为90万元，变动成本率为60%。

要求：计算公司的经营杠杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数。 答：利息=270×60%×10%=16.2（万元） 变动成本=270×60%=162（万元）

边际贡献=270-162=108（万元） 税息前利润=90（万元）

经营杠杆系数＝边际贡献/息税前利润＝108/90=1.2

财务杠杆系数＝息税前利润/（息税前利润－利息）＝90/(90-16.2)=1.22 总杠杆系数=经营杠杆系数×财务杠杆系数=1.2×1.22=1.46 5．B公司拟向A公司购买一处房产，A公司提出两种付款方案：

方案一：从现在起，每年年初支付12万元，连续支付25次，共300万； 方案二：从第5年开始，每年年末支付32万元，连续支付10次，共320万元。 假设B公司的资金成本率（即最低报酬率）为8%，你认为B公司应选择哪种付款方案？ 答：比较两种付款方案支付款项的现值，B公司（付款方）应选择现值较小的一种方案/ 方案一：即付年金现值的求解

p=12×[（p/a，8%，24）+1]=12×（10.5288+1）=138.34（万元） 方案二：递延年金现值的求解，递延期m＝5－1＝4，等额收付次数n＝10

p =32×（p/a，8%，10）×（p/f，8%，4）=32×6.7101×0.7350＝157.82（万元） 由于方案一的现值小于方案二的现值，所以乙公司应选择方案一。

6．某公司拟进行一项投资。目前有甲、乙两种方案可供选择。如果投资于甲方案其原始投资额会比乙方案高60000元，但每年可获得的收益比乙方案多12000元。假设该公司要求的最低报酬率为8%，则甲方案应持续多少年，该公司投资于甲方案才会合算？

答： 由 60000=12000（P/A，8%，n）得（P/A，8%，n）=5

当n=6时，（P/A，8%，n）=4.6229 当n=7时，（P/A，8%，n）=5.20

n=（5-4.6229）÷（5.20-4.6229）*（7-6）+6 =6.65（年） 所以甲方案至少应持续6.65年该公司选择甲方案才是合算的。