10年01月29日信息早报
一、 咨询要点
1、新股发行不能卖方说了算。大盘股中国西电上市当日破发后，立刻引发管理层的关注。有信息称，1月29日由中国证监会牵头，上交所、深交所和证券业协会共同举办的\"新股发行体制改革研讨会\"将在上海召开，主要议题是关于新股的询价与定价以及新股发行的思考和展望。我们认为，这是一次典型的“家长会议”，如果有上市公司、保荐人参与或许更好一些。此前我们多次分析新股破发对市场的影响，这里不再赘述。我们认为，在市场高度关注新股破发的情况下，有一些本质的东西应当引起各方重视：
第一，市场化的发行制度不能是瘸腿的。2009年6月《关于进一步改革和完善新股发行体制的指导意见》出台，引领新股发行由行政指导向市场化转型，并解除了长期沿袭的IPO定价窗口指导。新股发行市场化了，但是发审和上市安排并没有完全市场化，最终出现的结果是只要发行了就能上市，而且无论市场环境是好是坏，新股发审越来越多，新股发行越来越密集。
第二，新股发行前端不能没有窗口指导。市场为什么对银监会控制银行信贷这么敏感，是因为窗口指导手段很严厉，而且效果很明显。现在股市的情况是，似乎所有的拟上市的公司都很缺钱，在全社会流动性已经非常充裕的情况下，企业真的这么缺钱吗？有些大企业也似乎并不是为融资而上市，更象是为上市而上市。如果能在上市资源方面作到合理疏导，让市场选择他们是不是值得进入发审、发行，并且在发审环节也不要只审视企业本身，更要审视整个市场，那才是投资者期望看到的。
第三，杜绝超募，防范透支。现在看企业发行及上市资料，看卖方机构的报告，我们经常会看到类似于“未来几年企业盈利能力看，目前发行价是合理。。。。。”等等字眼。难道发行方保荐方就不反思一下，单单一个发行价就已经透支了企业未来好几年的成长，凭什么让二级市场投资者买单，60倍、80倍的发行市盈率，难道要投资者10年以后才能得到回报吗？如果在保荐、发审环节能够真正评估一下募集项目真正的资金需求，也就不会出现动不动超募，甚至有公司募集资金补充流动资金这样的事情。
第四，要给投资者回报。目前我们的市场只重视融资和筹资功能，并不重视股市的投资功能，一个常见的思维逻辑是，企业只要发行上市成功，那管投资者能不能赚到钱，并把投资者只追逐股价差价收益输赢归结到投资水平层面去。如果，企业在发行上市初就能明确每年现金分红比例，那么投资者一定会把发行市盈率和分红联系起来，市场的需求指导远比现在的市场化更好。
第五，发行人和保荐人的阳谋要打破。企业发行定价高，自然就有超募资金，保荐人的费用也会大大提高，现在这种常态现象已经成为一种惯例，最后在企业破发投资者严重套牢后，机构们往往把矛头指向“家长”。的确，如果家长一开始就窗口指导+市场化，新股发行前前后后似乎会更加合理，这或许是投资者所期待的。
2、为春季行情提前布局。神光在上证报撰文指出。一年之季在于春，投资层面要提早布局，甚至作出战略性布局都是合适的。可以进行布局的基本逻辑在于，市场悲观预期过早透支了行情下跌，2010年主旋律——制度创新还没有开始，大戏还在后头，我们不期待制度创新带来多少上涨冲动，但制度创新一定会带来投资的冲动，它会改变整个市场的投资心态，甚至会改变投资者的投资理念。基于以上分析，我们认为眼下可以积极关注区域振
请认真阅读末页免责条款 1
兴、年报季报业绩，以及制度创新本身机会，将题材和业绩继续有机结合起来。为春季布局，或许就能在春季收获。
二、 当日个股信息精粹
一）、公告点评：粤电力（000539）净利润预增3600％以上
事件：粤电力（000539）发布业绩公告，净利润预增达到3695.72%~3868.25%，实现净利润约110000万~115000万元。
神光分析：1、公司去年同期实现净利润2898万元，每股收益0.01元，今年同期实现净利润约110000万~115000万元，同比增长3695.72%~3868.25%，每股收益0.41~0.43 元。公司业绩增长主要因为燃料成本同比下降，公司主营业务毛利率明显上升，同时联营企业贡献的投资收益也明显增加。
2、公司前三季度实现净利润89008万元，每股收益0.33元,则四季度每股收益约0.1元,则公司四个季度每股收益分别为0.02元,0.12元,0.19元,0.1元。 3、公司日前公告决定成立博贺项目全资子公司并投建项目，一期规划建设4×100 万千瓦燃煤发电机组,首期建设两台,配煤基地规划建设1个10万吨级卸煤码头、1个3.5万吨级装煤码头及相关的卸船、输煤、配煤、存煤等场地设施。这将促进公司扩大发电装机容量、提高煤炭供应保障和优化配置能力。公司当前股价对应09-10年PE为17倍,16倍,估值不高。
二）、公告点评：许继电气（000400）09年业绩大幅增长 事件：公司公布年报。 神光分析： 1、2009年11月28日股东大会同意15.18元/股向许继集团发行不超过11124万股购买许继集团所持有的电力装备制造主业相关资产，具体包括许继集团持有的国际工程100%股权、占福州天宇股份总数97.85%的股份、许继电源75%的股权、上海许继50%的股权、晶锐科技45%的股权、许继软件10%的股权、大功率电力电子业务及相关资产、标的土地和标的房产。 2、公司年报显示，2009年公司营业收入达到3,039,605,457.33元，较上年同期增长16.85%；实现净利润130,197,663.30元，较上年同期增长240.77%。每股收益0.34元。对于业绩大幅增长的原因，公司表示，2008年公司对部分应收帐款予以核销，对2008年度净利润影响较大；2009年公司主营业务发展势头良好,市场规模扩大。按照公司2010年中期增发11124万股计算，预计公司2010、2011年动态PE为：50倍、37倍，估值略显偏高。
三）、公告点评：恒生电子(600570)收购上海聚源控股权 事件：公司公告，将收购收购上海聚源控股权 神光分析：
1、通过收购进一步满足客户的多层次需求，进一步提升恒生电子的影响力和竞争力。公司收购上海聚源99.975%股权需支付5903.2万元。上海聚源于2000年9月注册，注册资金4000万元。上海聚源自成立以来就一直致力于金融数据的积累和发掘利用，是一家专业从事金融数据服务的机构。
请认真阅读末页免责条款 2
2、恒生电子是一家以证券、银行、基金等行业应用软件开发为主营业务的民营高科技企业。目前的产品主要涉及“交易与流程”这个环节，解决了客户利用IT 架构实现“怎么买”；恒生通过本次收购上海聚源可以为客户提供全面、及时、准确的金融资讯，帮助客户进行交易决策，解决“买什么”的问题。
3、预计09-11年动态市盈率为49倍、40倍、33倍，估值不低。
四）、公告点评：海南航空（600221）开源节流，扭亏为盈 事件：公司发布业绩快报：预计公司2009年业绩将扭亏为盈。 神光分析：
1. 受益于国内外经济复苏，2009年民航运输业整体回暖，国内市场恢复尤为明显；此外，燃油成本大幅下降，国家进行政策扶持，公司采取多项“开源节流”措施，对公司业绩改善均产生积极影响。
2. 受益海南国际旅游岛建设，成长性显著。2009年公司实现客运量同比增长19.1%；RPK同比增长24.0%；客座率同比下降1.2个百分点，为77.1%。公司RPK实现较快增长，行业份额具有不断提升之势，这不仅得益于公司较快的运力扩张，还表明公司的航线结构进一步优化。
3. 公司09-11年动态PE分别为40X、23X和18X，估值略显偏低。
五）、公告点评：方兴科技（600552）09年业绩预增 事件：方兴科技发布2009年业绩预增公告。 神光点评：
1、业绩变动原因说明：与上年同期相比，2009 年下半年受房地产市场转暖等因素影响，公司浮法玻璃产品售价和销量大幅提高，因此产品利润同比大幅增长；同时浮法玻璃产品所用原、燃材料价格低于上年同期，因此产品采购成本同比有一定幅度下降。因此2009 年全年实现的归属于上市公司股东的净利润同比大幅增长。
2、公司生产的ITO导电膜玻璃为国家级高新技术产品，是电子信息产业的基础材料，广泛应用于光电平板显示行业，计算器，移动电话，液晶显示器，等离子体显示屏，太阳能电池等领域，年生产能力为600万片，子公司华益导电膜公司(占71%)开发的减反射超透膜玻璃将拓宽显示玻璃的应用范围。 3、预计公司2009 年全年实现的归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比增长约700%以上。08年净利润为224.83 万元，预计目前股价对应的09-10年PE分别是211倍，97倍，估值较高。
六）、公告点评：农产品（000061）预告2009年度净利润同比增长50%-100％
请认真阅读末页免责条款 3
事件： 农 产 品预计2009年度净利润约10,000万元，同比增长50%-100％ 神光分析：公司业绩变动主要基于
1、公司核心业务平稳发展，批发市场营业收入及营业利润均有所增长； 2、转让金信信托投资股份有限公司股权增加一次性净收益8,500万元； 3、通过证券交易系统出让深圳市深宝实业股份有限公司(000019)股权309.9万股，产生净收益约1,760万元；
4、转让山东寿光蔬菜批发市场有限公司股权增加一次性净收益约2,100万元；
5、公司目前判断对应收深圳市民润农产品配送连锁商业有限公司债权须全额计提减值准备，影响公司2009年度损益约8,100万元。民润公司重组事项现仍处于谈判之中，公司将根据谈判进展情况及时披露。
6、如果扣掉一次性损益的话，公司09年利润为5740万，09PE为205倍。当然公司全额的债务计提，10年可能有部分加回，增加当期利润，但我们认为公司目前的估值已经偏高。
七）、公告点评：延长化建（600248）扩建容器厂 事件：董事会决定扩建公司子公司陕西化建工程有限责任公司下属的压力容器制造厂，固定资产投资计划为 1.5 亿元。第一阶段投资 9500 万元。资金全部由公司自筹解决。 神光分析：
1、压力容器制造厂以压力容器及工业钢结构产品的工厂制造为主，已形成中型压力容器制造厂生产规模。近三年在陕西投资或建设的大型石化装置总投资在345 亿元以上，其中容器厂资质范围内的设备费用达20亿元左右，容器厂面临良好的发展机遇。
2、项目建设从2010 年1 月开始，2010年下半年建成。该项目扩建有利于解决公司业务单一、经营风险大的问题，有利于提高公司整体的抗风险能力，形成新的利润增长点。 3、目前公司股价对应09、10年市盈率分别是50倍、20倍，估值合理。
八）、公告点评：顺鑫农业（000860）拟定向增发募资17亿元
事件：顺鑫农业（000860）2009年年报显示，公司实现归属于母公司的净利润16,061.27万元，同比下降27.34%；基本每股收益0.37元。与此同时，公司拟非公开发行募集资金约17.3亿元，分别投向建牛栏山酒厂研发中心及规模化养殖项目。 神光分析：
1、公司主业包括屠宰、白酒、建筑、种畜养殖业等。09年分行业来看，白酒行业实现营业收入13.40亿元，同比增长24.75%，占总收入比重22%，毛利率达到52.02%；屠宰行业实现营业收入28.43亿元，同比下降6.40%，占总收入比重47%，毛利率仅为2.56%。2009年受生猪存栏增加、金融危机影响等原因，导致生猪和猪肉产品价格波动较大，猪肉平均销售价格下降，屠宰行业毛利率下降，生鲜产品利润空间进一步受到挤压。
2、公司同时公布非公开发行股票预案，拟向不超过10名特定对象非公开发行股份，发行数量不超过11,000万股，非公开发行价格为16.42元/股。本次募集资金拟用于以下项目：建设牛栏山酒厂研发中心暨升级改造工程项目，实现6,000吨低档白酒向中高档优质白酒
请认真阅读末页免责条款 4
转型；建设优质种猪繁育和规模化养殖项目，拟在北京及其周边地区建设种猪繁育场、引进优良种猪。
3、公司09年各季度每股收益分别0.11元、0.07元、0.12元、0.07元，全年业绩低于市场一致预期。当前股价对应09-11年动态PE分别约47倍、30倍、25倍，估值缺乏明显优势。
三、周边市场综述
0129周边市场综述：欧美股市继续下跌 A股市场缩量反抽 美国股市：尽管美国总统奥巴马国情咨文讲话及公司业绩好于预期在一定程度上提振了市场情绪，但由于宏观经济数据令投资者失望以及科技板块走势疲弱，28日纽约股市全线下跌，截至收盘道琼斯指数下跌115.70点，收于10120.46点，跌幅1.13%；纳斯达克指数下跌42.41点，收于2179.00点，跌幅1.91%；标准普尔指数下跌12.97点，收于1084.53点，跌幅1.18%。
其他市场：欧洲股市三大市场28日同样大幅下跌，其中英国金融时报指数下跌1.37%；德国DXA指数下跌1.82%；法国CAC40指数下跌1.89%。亚洲方面，中国A股28日缩量反抽，但上证指数收盘依旧在3000点下方，市场观望情绪浓厚。最终上证指数报收2994.14点，上涨7.54点，涨幅0.25%，深圳成指最终上涨73.70点，涨幅0.61%，两市成交量1479万，较前一交易日又萎缩62亿，再度刷新地量记录。亚洲其他股市昨天同样出现反弹，其中日经指数上涨1.58%；台湾加权指数上涨1.78%；新加坡股市上涨1.90%；韩国成分股指上涨1.04%；香港股市在前收盘上方高位震荡，恒生指数最终收于20356.37点，上涨323.30点，涨幅1.61%，香港恒生国企指数涨幅略高，达到2.32%。
原油市场：由于能源需求疲弱以及美元走强，国际油价28日继续疲软。截至收盘纽商所3月交割的原油期货报每桶73.64美元，下跌0.03美元。
金属市场：受美元创新高走势影响，伦敦期货市场有色金属28日出现继续大幅回调。其中伦铝下跌2.56%；伦铜下跌2.69%；伦铅下跌2.59%；伦锡下跌0.85%；伦镍上涨1.11%；伦锌下跌2.93%；纽约商品交易所27日黄金期货2月合约收报1085.5美元/盎司，下跌3.7美元/盎司。
市场看点及最新消息： 昨日市场看点：
请认真阅读末页免责条款 5
1、欧美股市。美国总统奥巴马27日在其国情咨文演讲中呼吁采取一系列措施创造就业，提振经济，且在限制银行业方面较预期相对缓和，对恢复市场情绪有一定帮助。而且，一些大公司的业绩普遍超出预期，尤其是福特公司取得了四年来的首次年度盈利，显示公司的经营状况正在好转。另外，美国联邦储备委员会主席伯南克当天下午顺利连任，也给投资者增添了信心。但是由于市场下跌趋势形成，投资者对利好消息相对麻木，科技股前期的投资炒作也给市场埋下隐患，28日纳斯达克市场科技股率先发难，导致美股大幅下跌。 2、期货市场，28日美元继续反弹，并连创今年以来新高，收报78.94点，涨幅0.31%，而有色金属也因美元持续走高，而连续大幅下跌。原油、贵金属等商品走势同样疲软。国际海运干散货指数BDI连续第三天下跌，并跌破3000点整数关，收报2963点，跌幅4.97%。 3、昨天交易中，四只新股同一天跌破发行价，特别是中国西电“首日破发”引起管理层的高度重视。今日由中国证监会牵头，上交所、深交所和证券业协会共同举办的“新股发行体制改革研讨会”将在上海召开，主要议题是关于新股的询价与定价以及新股发行的思考和展望。自去年底以来的高速扩容现象或将得到缓解。
四、风险提示 一）、ST洛玻09年业绩预亏 ST洛玻发布09年业绩预告。
平板浮法玻璃生产企业ST洛玻（上海交易所代码：600876）今日发布09年业绩预告，经公司初步测算，预计公司2009年年度实现归属于上市公司股东的净利润将为亏损。
对于亏损原因，公司方面表示，主要是由于报告期内上半年国内平板玻璃市场价格较低，公司产品部分月份出现售价低于成本的现象；下半年玻璃市场行情开始回暖，但是部分生产线由于超窑期运营或冷修等原因，产能大幅下降，致使盈利能力不强；这都造成公司主营业务亏损较大；同时报告期内公司部分固定资产的报废进一步增加了亏损。 二）、啤酒花2009年业绩预减
公司2009年业绩同比减少50%-80%。
新疆啤酒生产企业啤酒花（上海市场交易代码：600090）公告预计2009年度归属母公司净利润较上年同期相比减少50%-80%左右。去年同期为净利润78267006.77元，则今年约1565-3913万元，每股收益约0.042-0.105元。
公司业绩下降主要是受新疆“七五事件”的影响,啤酒销量较上年同期有所下降;公司营业外支出较上年同期有所增加、投资收益较上年同期有所减少；控股子公司部分税收优惠政策到期，税率较上所同期有所变化，致使所得税费用较上年同期有所增加。另外公司在2008 年度收回已计提坏账的债权冲减了资产减值损失3000 多万元，而本年度无大额债权收回。预期2010年公司业绩将有所回升。 三）、五矿发展发布业绩预减公告 公司09年业绩下降50%以上。
请认真阅读末页免责条款 6
1. 五矿发展股份有限公司（上海市场交易代码：600058）报告期内，受金融危机冲击及产业周期调整影响，公司主营商品价格与去年同期相比大幅下跌，公司盈利空间大幅收窄。 2. 受政策调整及市场疲软影响，公司焦炭出口几乎陷于停滞，无法实现盈利。
3. 受钢铁行业持续低靡以及产品结构等原因的影响，公司所属的冶金生产类企业开工不足，盈利空间狭小。 四）、哈空调（600202）遭股东减持 哈空调发布股东减持公告。
哈尔滨空调股份有限公司于2010 年1 月27 日接公司控股股东——哈尔滨工业资产经营有限责任公司函告，2010 年1 月25 日至2010 年1 月27 日，哈尔滨
工业资产经营有限责任公司通过上海证券交易所大宗交易系统减持本公司股份1350 万股，占公司总股本的3.52%。截止2010 年1 月27 日，哈尔滨工业资产经 营有限责任公司持有本公司股份134,949,385 股，占总股本的35.20%，仍为公司第一大股东。预计公司股价对应的09-10年PE分别为23倍，19倍，估值基本合理。
五、金融工程研究
1，根据1月28日的收盘价预测，1月29日上证综指的最大波动区间为【2964，3064】。周四的行情可谓一波三折，先是开盘惯性下跌，然后强劲反弹创盘中新高，后又因为招行的大幅杀跌而导致指数急跌到全天最低点2965。后又在两桶油的带领下个股普遍反弹，将指数一步步推高。下午开盘受港股的影响惯性上冲，眼看行情要纵深发展的时候，招行又开始发威，巨量卖盘将指数打低到2972点，离上午的低点不足10点。然而连日的下跌使得小盘股大部分都到了技术反弹的位置，易涨难跌，最后一小时各种题材股的炒作热情高涨，将指数顽强翻红。目前的这种一波三折的走势有助于减缓指数的下跌速度，使得指数由急跌转为缓跌或震荡盘整，而这恰恰是指数反弹的必要条件。未来反弹能否继续还是要看银行股的脸色。
2，H指数为0.5959。
3，大/小盘指数为2.023，由于银行股和保险股的拖累，大盘股下跌而小盘股活跃，导致了大小盘指数的下跌。
六、神光启明星主力资金动向跟踪
在Level2行情下，通过逐单分析的盘口还原理论，还原真实委托单并甄别主力资金，实时监控主力资金动向。
请认真阅读末页免责条款
7
1、板块资金
主力资金净流入居前板块列表
排名 1 2 3 4 5 排名 1 2 3 4 5
板块名称 银行 有色金属 期货 煤炭石油 房地产 板块名称 医药 电器 旅游酒店 酿酒食品 教育传媒
主力资金净流入居前成份股
东阿阿胶 九芝堂 海翔药业 领先科技 山大华特
华帝股份 ST科龙 德豪润达 苏泊尔 数源科技 三特索道 ST东海A 丽江旅游 探路者 东方宾馆 恒顺醋业 海南椰岛 ST银广夏 高金食品 金枫酒业 广电网络 电广传媒 华谊兄弟 时代出版 天威视讯 主力资金净流出居前板块列表
主力资金净流出居前成份股
中信银行 中国银行 建设银行 工商银行 交通银行 ST中钨 锡业股份 东方锆业 中金岭南 云铝股份 中金岭南 光大证券 创元科技 中捷股份 高新发展
四川圣达 山西焦化 西山煤电 兖州煤业 淮油股份大龙地产 旭飞投资 三木集团 东湖高新 卧龙地产
2、个股资金
主力积极增仓的股票列表
排名 1 2 3 4 5
股票名称 罗顿发展 键桥通讯 沙隆达A 三特索道 恒顺醋业
排名 6 7 8 9 10
股票名称 积成电子 海宁皮城 百科集团 如意集团 福建南纺
主力积极减仓的股票列表
排名 1 2 3 4 5
七、热点预测：
股票名称 中兵光电 祥龙电业 南通科技 闽东电力 锡业股份
排名 6 7 8 9 10
股票名称 大龙地产 旭飞投资 隆平高科 三泰电子 东方锆业
请认真阅读末页免责条款 8
欧美股市昨日再度下跌，趋势仍在延续。而由于美元持续走高，导致原油、有色金属同样趋势继续走坏。再看中国A股市场，昨天上市首日即遭破发的中国西电或许能够让市场看到些曙光（管理层应该考虑新股节奏和发行价的问题了），但是低迷的成交量，不得不让大家认清一个现实：当前启动行情的时机尚不成熟，春节长假同样是制约主力做多的重要因素。所以我们依旧认为节前最后一周才是见底之时，目前操作上仍是谨慎观望。建材下乡拉动农村消费800亿。水泥板块或有投机机会。
请认真阅读末页免责条款 9
因篇幅问题不能全部显示，请点此查看更多更全内容