公司金融

公司金融的题

▼公司金融——是指研究企业在生产‘经营过程中如何主动进行筹集资金(融资策略)与资金运用（投资策略），优化利益分配（股利策略），实现价值创造和价值增值的科学。

▼发展的四个阶段 1 传统公司金融理论的创建阶段—以筹资为中心 2 传统公司金融理论的成熟阶段—以内部控制为中心 3 现代金融理论的形成阶段—以投资为中心 4 现代公司金融理论的深化阶段—以创新为中心

▼研究的主要内容 1 资本预算决策（财务计划） 2 筹资决策 3 投资决策（长期和短期投资。直接和间接投资） 4 股利分配决策（增值分配策略）——产生两种目标 ①公司价值最大化 ②股东利益最大化《将公司利润最大限度地用于分配股东利息，确保股东对本公司的信任，提高股东持有本公司股票的积极性，确保公司股票价格的保值与增值》

▼（西方）企业的组织形式__—个体业主制。合伙制。公司制。

▼公司—是依据一个国家有关法律（公司法）组建的‘以盈利为目的‘具有法人地位的企业组织形式。

▼公司的组织形式—有限责任公司。股份有限公司。无限责任公司。股份两合公司。

▼公司制企业的目标： 传统理论：公司价值的最大化

现代理论：财富最大化（公司财富。股东财富）

▼代理成本包括：1 委托人的监督成本 2 实施控制方法的成本

▼激励机制的设计：激励报酬设计（据代理人的期望和动机，实现年薪制）。贡献激励设计（据代理人的工作表现，实行年终奖金制度）。共同命运设计。工作激励设计。创业激励设计。创业激励设计。评价激励设计。

▼公司金融管理的内容（四）：资本预算决策。融资决策。投资决策。鼓励。

▼公司金融决策的基本要点：1 公金决策必须视为一个统一的整体公司金融决策，而不是有些简单的决策组合。2 公金决策涉及到每一个人，几乎任何一家企业所作的每一个决策，都与企业理财有关，都关乎公司‘股东’债权人‘公司职员的利益。 3 。公金决策是一种创造性的管理活动。

▼公司金融决策环境——指对企业金融活动产生影响的各种要素和条件的总称。

▼公司金融决策环境分为宏观环境（外部）和微观环境（内部）

▼宏观环境包括（7）：经济环境（经济周期。通货膨胀和利率。经济）。科技环境。法律环境（企业组织法规。税收法规。财务法规）。金融环境。文化环境。国际经济环境。国际金融环境

▼微观环境包括（5）：市场环境。内部组织环境。采购环境。生产环境。人员环境

▼现代企业管理学家认为，良好的文化环境有五个作用：1有利于培养团队精神 2 有利于吸收优秀人才 3 有利于提高组织成员对决策的重要性的认识 4 有利于增强组织成员的信心 5有利于提高组织成员的责任感。

▼管理是 执行制度‘规范的过程。

▼WTO的基本原则6条：最惠国待遇原则。国民待遇原则。互惠原则。透明度原则。逐步减关税原则。一般取消数量原则。

▼货币的时间价值——指当前所持有的货币比未来获得等量货币具有更高的价值。

▼货币具有时间价值的4个原因：货币可用于投资，获得利息，能够带来更多的货币。货币的购买力会因通货膨胀或通货紧缩的影响而随时改变。现在的收入是确定的，未来的预期收入是不确定的。从消费者的心理看，喜欢现实的即期消费，不喜欢未来的不确定的远期消费。

▼现金流量——指企业在经营过程中或项目投资的资金投入与回收过程中所发生的现金流入和现金流出的数量。（zhongdian ）

▼现金流量的构成3种：初始现金流量。营业现金流量。终结现金流量

▼现金流量与会计利润的差别(zhongdian)

◎功能不同：现流是在投资决策中评价项目优劣的重要基础依据。会利是评价公司或企业经济效益的重要指标。

◎计算方法不同：现流是按照收付实现制计算，是实际的现金流量，包括当期发生的所有现金流入和现金流出项目。会利是按照权责发生制计算，是收入减去成本的差额，只要销售行为已经确定，就计为当期收入，哪怕是未收到的现金，是应计现金流，不一定是实际现金流。

▼现金流量估算要注意的问题6个 ：机会成本。沉没成本。流动资产的净变动额。利

息。外部效果。税收。

▼投资项目的评价指标：

◎贴现指标--动态指标，对投资项目所形成的现金流量考虑货币时间价值因素，进行各项指标的计算。（主要方法：净现值法。净现值率法。动态投资回收期法。内含报酬率发）

◎非贴现指标—静态指标，对投资项目所形成的现金流量不考虑货币时间价值因素，直接按照个投资方案形成的现金流量进行各项指标的计算和比较。（主要方法：静态投资回收期法。投资利润率法）

▼投资方案的对比和优选包括3 ：项目评价（净现值＞＝0.，净现值率＞＝1，内含报酬率＞＝部门或行业基准收益率的项目）。方案比较。项目排队。

▼风险的定义：1 风险是损失机会和损失的可能性2 风险是损失的不确定性3 实际与预期结果的离差4 风险是实际结果偏离预期结果的概率

▼损失原因——指造成损失的前因后果，但可能不是保险赔偿的全部范围。

危险因素——指引起或增加某种损失原因产生财产损失和人员伤亡机会的条件。

包括物质危险因素。道德危险因素。心理危险因素。

▼风险的分类

△经济角度：经济风险。非经济风险

△动静角度：静态风险。动态风险

△盈亏角度：纯粹风险。投机风险

△严重程度：重大风险。特定风险

▼经济角度对纯粹风险进行分类：人身。财产。责任。违约

▼从投资的角度对风险进行分类：以公司为投资对象（市场风险。非市场风险） 以有价证劵为投资对象(系统性。非系统性风险（违约，流动性，有价证券报酬率的变动）)

▼有价证券报酬率——是决定有价证券价格的基石，也是证券投资风险大小评判的重要依据。

▼风险统计分析：数据收集。数据的表示（频数分布法。频数分布比较法。相对频数分布法。累计频数分步法。直方图分布法）。

▼数据的计量：位置的计量。数据的离散性。

▼概率分布——把各种可能发生的事件和结果罗列出来，并针对每一种情况给一个概率，把他们排列在一起。

▼期望值——某种行为发生后希望得到的结果。

▼期望收益率——指各种可能的收益率按照其概率大小进行加权平均得到的收益率。

▼变差系数——标准差除以平均数的百分比。

▼投资项目选择：1 计算4种投资方案这种概率的投资收益率，确定投资选择顺序 2 比较方差和标准差并计算投资差异系数 3 据据算结果，编制表格 4 评估结论，投资项目选择

▼多种资产组合的风险的度量：组合的资产数量越多，组合风险越低。

▼资本资产定价模型的六个假设条件：1投资者以资产组合在某个时期内的预期收益率和标准差来评价资产组合，风险由预期收益率的标准差来衡量2在投资风险既定条件下，投资者总是追求最大的收益率，在投资收益率既定的条件下，投资者总是尽量回避较大的风险。3所有资产者有着相同的资产持有期，这样市场上所有投资者就可以按照相同的无风险利率借款 4 资本市场是一个完全的市场，不存在摩擦，不存在资本与信息流动的阻碍。5 资产可无限可分，即投资者可购买某一股票的一部分，保证投资者以任何比例分配其投资。6 投资者有相同的预期，即对预期收益率‘标准差’证券市场之间的协合方差有相同的理解。

▼资本成本——指公司或企业因筹集和使用资本所付出的代价。

▼资本成本的构成：资本的筹集成本。资本的使用成本

▼长期借款成本——指借款利息和筹资费用。

▼长期债券成本

从债券的发行价格来看3种：平行发行。溢价发行。折价发行。

▼股利——指公司在利润再投资与回报再投资之间的一种利弊权衡，是公司对股利支付相关事项的确定。

▼股利的支付方式4种：现金股利。财产股利。负债股利。股票股利。股票回购方式。

▼现金股利包括：①正常现金股利，按季度‘半年’一年个派发一次，表明公司按照同一频率按时发放股息②正常现金股利加额外股利③特别股利，公司一次性发放股利④清偿股利

▼股票股利——指公司以本公司的股票发配给股东的一种股利支付的形式。

股票股包括：以可分配利润转增股本。利用资本公积金转增股本。利用盈余公积金转增资本。

▼股票回购——以回购本公司发行的股票方式向股东发放股利，是股利分配的一种重要方式。

◎股票回购的途径：公开发出回购要约。在股票市场买入。和少数几个大股东协商购买。

◎ 股票回购的优点：公司股份持有额上升。股东分配到股利的个人纳税率大大下降。是外部对公司的控制力减弱。

▼股利的种类：剩余型股利。稳定股利额。固定股利支付率。低正常股利加额外股利

▼剩余刑股利优点：公司能利用低成本的资金开源，保持公司合理的资本结构。

缺点：股东得到的股利是未来的，不确定的，流动性大，风险较高。

▼公司并购——指对公司企业控制权的交换活动，交换的内容包括各生产要素构成的整体商品—公司企业的控制权。

▼公司并购的特征：1公司的兼并和收购一个明显的特征是公司控股权的转移，通过市场的交易活动实现对公司生产要素组合的支配权力。2兼并和收购的本质的特征就是获得目标公司的控制权，通过控制目标公司的控股权取得董事会的决定权，可对目标公司进行重组‘选派管理人员’注入自己的管理模式‘管理思想’重新选择经营战略，并与目标公司的其他股东享有分红权力，并共同承担风险。3 在收购活动中，收购与一般的证券投资‘参股有本质性的区别。

▼公司并购的现实意义：1公司并购是一种有效地经济增长机制2公司并购是一种消除企业亏损的机制 3公司并购是一种产业经济结构调整的机制。

▼公司并购的类型五类：

1从并购涉及行业的角度看，分为横向并购。纵向并购。混合并购。

2 从并购是否取得目标公司管理层同意的角度来看，分为善意收购。敌意收购。

3 从并购中股份的来源看，分为要约收购。市场购买股票收购。协议收购

4 从是否利用目标公司本身的资产来支付并购资金来看，分为杠杆收购。非杠杆收购

5 从射手公司收购目标公司的股份是否收到法律的强制来看，分为强制并购。意愿并

购

▼把并购分为四种类型：够买式。承担债务方式。吸收股份方式。控股式

▼股票出资收购的基本特点：1并购避免了在短期内大量现金流出的压力，降低了收购的风险，为并购后的后期经营创造了宽松的环境。2目标公司股东角色发生了变化，目标公司的股东不会因并购后失去他们的所有者权益，他们成为射手公司的新股东。3对射手公司来说，是一种便捷‘迅速‘低成本的收购方式，减少了为筹集收购资本所消耗的时间。