新时期企业融资方式的选择策略浅析

新时期企业融资方式的选择策略浅析

作者：张辉

来源：《现代经济信息》2015年第12期

摘要：众所周知，资金是企业发展的基础，是企业经济活动的第一推动力。企业是否拥有稳定的资金来源，对促进企业的发展具有重要的意义。但是，企业在进行融资的过程中都伴随着一定的风险。基于此种情况，笔者对新时期企业融资方式的选择进行了深入的分析和思考，并提出了自己的几点浅见。

关键词：新时期；企业融资方式；选择策略

中图分类号：F272 文献识别码：A 文章编号：1001-828X（2015）012-000-01 一、企业融资方式 （一）内源融资方式

内源投资方式其实就是以企业的折旧转化和留存的售后利润作为资金来源。它主要是依赖于企业内部的资金流量来满足企业的生产运用和投资活动的资金需求。内源融资方式的优势在于，企业不用支付利息，不会增加企业的成本，因此，内源的融资方式是企业在进行融资时的首选。

（二）外源融资方式

外源融资，顾名思义，指的就是企业从外部获得资金来源。外源融资还分为直接融资和间接融资两种方式。直接融资指的是通过证券市场直接发行股票、信托产品以及公司债券等方式来获得资金。一般来说，直接融资主要以股票融资为其融资的主要方式。而间接融资的方式是通过银行等金融机构获得资金的融资方式。银行贷款是间接融资的主要方式。由此可见，直接融资方式和间接融资方式的最根本区别就是企业在融资的过程中是否通过金融机构来完成融资。

二、对企业融资方式选择产生影响的因素 （一）外部因素

对企业融资方式选择产生影响的外部因素主要指的是对企业的融资方式选择产生影响的各种客观外部环境。这些客观的外部环境具体指的是经济环境、金融环境以及法律环境。客观外部环境的宽松与否，直接对企业融资方式的选择产生较大的影响。比如，企业在进行融资方式选择的过程中，必须遵守国家税收方面的法律法规，同时，也要把税率的变动情况考虑在内。而金融的变化也会对企业的融资和投资的方式产生影响。而经济环境指的就是企业在进行

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经济活动的社会宏观的经济状况，可以说企业的融资方式的选择是随着这些外部环境的变化而变化的。

（二）内部因素

对企业融资方式选择产生影响的内部因素主要指的是企业的经营状况、企业规模、竞争能力以及发展前景等等。在市场机制的影响下，这些企业的内部因素是不断变化的。由此得知，企业的融资方式也应随着这些因素的变化而做出相应的调整，以适应企业在不同情况下的融资需求的变化。[1]

三、企业选择融资方式的策略 （一）先内部再外部

所谓先内部再外部，就是企业在选择融资方式的过程中，应遵循先进行内部融资然后在选择外部融资的方式。可见，企业融资的首选方式就是内部融资，当企业内部资金不够使的情况发生时，再选择外部融资的方式。而在进行外部融资选择的过程中，应首选低风险类型的债务融资，然后再选择发行新的股票。之所以按照这种顺序进行融资方式的选择的原因主要是：首先，以内部融资为主要融资方式的企业，他对财务风险可以进行有效控制，这样也使由于内部融资的成本较低，风险也相对少了一些。其次，企业的破产风险和财务风险都会随着负债比率的提高而提高。最后，过度偏好企业的股权融资，会降低企业资金的使用效率，比如，有很多企业将筹集到的股权资金投入到自己并不熟悉的项目。 （二）结合实际情况来进行融资方式的选择 1.企业要考虑经济环境因素

所谓经济环境指的是企业在进行经济活动过程中的社会宏观的经济情况。企业要根据经济环境的变化做出相应融资方式选择的调整。比如，在我国经济快速发展的时期，这一时期的企业对资金的需求就多了很多，企业为迎合时代发展的需要，筹集资金用于固定资产的增加、雇佣人员以及存货等等。这时，企业可以通过股票的增发、发行企业债券以及向银行贷款等融资方式进行资金的筹集。

2.把融资方式的资金成本考虑在内

所谓资金成本，指的是企业为筹集和使用资金而产生的利息。而融资成本当然是越低越好，融资成本越低融资的收益就越好。同时，不同的融资方式的资金成本也是不尽相同的。企业在筹集资金的时候为了能够获得较低的融资成本，企业应把融资方式的资金成本都考虑在内，尽量选择资金成本较低的融资方式。 3.把融资方式的风险考虑在内

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众所周知，不同的融资方式风险也是不同的，一般来说，债务融资方式因为企业必须在规定的期间内还本和付息，如果企业不能按时偿付，那么融资风险就很大。股权融资方式和债务融资方式相比较就风险较小，因为它没有在规定时间还本、付息的风险。企业若是选择了债务融资方式，当企业的息税前的利润在下降时，每股收益以及税后利润也随之下降，甚至下降速度更快，这就给企业的财务带来了较大的风险，甚至造成企业破产的严重后果。由此可见，企业在选择融资方式时应把其风险也考虑在内。[2] 4.把企业的发展前景以及盈利能力考虑在内

当企业的债务资金利息率低于投资利润时，企业的负债越多，净资产的收益率也就越高，对企业的快速发展就越有利。由此可见，当企业的盈利能力不断提高，企业的发展前景也非常好时，债务融资不失为不错的选择。反之，当企业的盈利能力逐渐降低时，发展前景不容乐观时，企业应对融资方式进行调整，尽量不选择债务融资方式，来避免财务风险产生的不良后果。当然，若企业的盈利能力很强，同时，又具有股本的扩张能力，有资本通过新发或者增发股票的方式进行融资，那么就可以用股权融资和债务融资两种融资方式进行资金的筹措。 5.把利率和税率的变动考虑在内

企业在进行融资时应把利率和税率的变动也考虑在内。这主要是由于，企业若选择债务融资方式就可以获得减税的利益，所以，企业所得税的税率越高，债务融资的减税利率也就越高。这种情况下，企业可以把债务融资方式当做优先选择。与之相反的话，企业债务融资的减税利益就越低，这时，企业应考虑股权融资的方式。[3] 四、结束语

总而言之，企业融资方式选择的是否合理，生产效益以及利润能否最大化，以及能否提高企业的价值，对于不同的企业来说，要结合企业的经济情况，行业特点，法律法规来进行。同时，还要随着外部环境的变化来进行相应的调整，促进企业资本结构不断优化升级。 参考文献：

[1]胡勇士.论企业融资力方式的选择[J].甘肃科技，2006（03）.

[2]阿迎萍，胡君.浅论企业融资机制的形成[J].河北职业技术学院学报，2006（09）. [3]李晓东.融资方式，适用第一[J].理财，2005（03）.

作者姓名：张 辉（1979-），男，山东省滨州市沾化区人，汉族，大学本科，中级经济师，研究方向：财务会计。