企业财务综合分析报告

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企业财务综合分析报告

——贵研铂业股份有限公司

一、公司简介

贵研铂业股份有限公司(简称:贵研铂业,证券代码:600459)是国内领先的贵金属功能材料和化合物生产企业，是由昆明贵金属研究所发起设立，在上海证券交易所上市的股份公司,注册资本8,595万元，目前，公司总资产7亿元，净资产4.78亿元，2005年实现营业收入3.5亿元。

2005年7月，根据省委省政府对国有企业整合重组的规划，贵研所和云锡集团公司强强联合，组建新的云锡集团，贵研所持有贵研铂业的股份变更为云锡集团持有。

公司下设市场营销部、贵金属商务部、高纯材料事业部、功能材料事业部、环境材料事业部、信息材料事业部、研发中心、检测中心等部门，拥有控股子公司——元江镍业有限公司、昆明贵研催化剂有限责任公司和参股公司——云南开远金潭稀有金属有限责任公司。 2001年10月，贵研铂业股份有限公司通过了ISO9001质量管理体系认证，2003年6月，公司通过了国军标GJB9001A-2001质量体系认证，贵研催化剂公司通过了TS16949质量体系认证。

作为中国贵金属功能材料生产开发的专业性企业，贵研铂业股份有限公司集中了我国贵金属冶金、材料、化学、化工、加工、分析检测和经营管理等多学科各类专才，公司现有员工800人，其中有中国工程院院士1人，高级工程师以上的技术人员占公司总人数30%以上，本科以上学历者占30%，雄厚的人才实力为贵研在行业中独占鳌头奠定了深厚基础。坚实的人才背景，奠定了贵研铂业较为完善的技术创新体系与领先的技术水平，除了继承贵研所多项科研成果外，公司还自行开发研究取得一系列技术成果。目前公司(含控股子公司)拥有发明专利25项、专利申请权19项和非专利技术15项、非专利技术独占实施许可权164项，覆盖了公司主营业务的各个领域。

2006年5月，贵研铂业完成股权分置改革，云锡公司下属的元江镍业有限公司以支付资产对价方式进入贵研铂业，为贵研铂业的发展开拓了又一个新空间。

贵研铂业股份有限公司 公司是集贵金属系列功能材料研究、开发和生产经营以及镍资源的开发利用于一体的高技术企业，主营业务包括贵金属特种功能材料、贵金属高纯功能材料、贵金属信息功能材料、贵金属环境及催化功能材料、镍矿冶炼、开发和深加工，主要产品为：汽车尾气净化催化剂、精细化工用催化剂、高浓度有机废水净化催化剂、微功耗多功能可燃性气体催化传感器、半导体气体传感器，贵金属铂、钯、铑、钌、铱、金、银各系列化合物等；贵金属焊接功能材料、测温材料、复合材料；贵金属矿产资源开发、二次资源回收利用；贵金属特种粉体(超细粉、球型粉、片状粉、复合粉等)、贵金属厚膜电子浆料、介质浆料、玻璃包封浆料、贵金属涂层及薄膜；镍精矿、电解镍、钴及其它捏深加工产品等。产品用户涵盖电子信息、航空、航天、船舶、汽车、生物医药、化学化工、建材、矿产冶金、环保能源等行业。

公司将充分发挥人才资源、科技创新能力的优势，在贵金属领域内为顾客提供产品和全方位的综合服务，并逐步在镍金属及其相关产品领域发展成为公司新的支柱产业，在未来3—5年“建成三大基地，提升四种能力”，即形成国内最大的汽车尾气催化剂生产销售基地，建成国家级高技术新材料基地，建成具有领先技术的稀贵金属冶金化工基地；提升公司产业运营能力，资源控制能力，技术创新能力，资本运作能力，把公司拥有资源、技术优势和强大的市场开拓能力的现代科技型企业。

一、 会计报表分析

１货币资金年末较年初减少32.15%，是因为本报告期公司归还部分银行贷款及经营投入增加所致；

２应收票据年末较年初增加41.23%，是因为本报告期公司销售回款中票据回款增加；

３预付款项年末较年初增加509.33%，主要是因为本报告期公司预付货款增加及支付永兴贵研资源有限公司的投资款；

４其他应收款年末较年初增加387.49%，主要是因为本报告期公司应收云南锡业集团(控股)有限责任公司股权转让款44,994,800.00 所致，该款项已于2010 年1 月

6 日收回；

５长期股权投资年末较年初增加45,483,447.09 元，是因为本报告期公司转让元江公司部分股权后，持股比例降为28%，按照会计准则的规定，资产负债表不再纳入合并报表范围，对元江公司的长期股权投资不进行抵消所致；

６固定资产年末较年初减少56.72%，主要是因为本报告期公司转让元江公司部分股权后，持股比例降为28%，按照会计准则的规定，资产负债表不再纳入合并报表范围所致；

７在建工程年末较年初减少90.43%，主要是因为本报告期公司贵金属前驱体等在建项目竣工验收，转入固定资产所致；

８ 工程物资年末较年初减少100.00%，是因为本报告期公司贵金属前驱体等在建项目竣工验收，转入固定资产所致；

９ 长期待摊费用年末较年初减少100.00%，是因为本报告期公司转让元江公司部分股权后，持股比例降为28%按照会计准则的规定，资产负债表不再纳入合并报表范围所致；

１０递延所得税资产年末较年初减少73.82%，主要是因为本报告期公司计提的资产减值损失转销,相应的递延所得税资产减少所致；

１１短期借款年末较年初减少64.06%，主要是因为本报告期公司归还部分银行贷款所致；

１２应付票据年末较年初增加92.29%，是因为本报告期公司原料采购增加票据结算所致；

１３应付账款年末较年初减少51.39%，主要是因为本报告期公司转让元江公司部分股权后，持股比例降为28%按照会计准则的规定，资产负债表不再纳入合并报表范围所致；

１４ 预收款项年末较年初增加54.94%，主要是因为本报告期公司预收销售货款及提供劳务预收款所致；

１５应交税费年末较年初减少114.77%，是因为本报告期公司留抵增值税增加所致；

１６应付利息年末较年初减少71.94%，是因为本报告期公司归还部分银行贷款，相应的贷款利息减少；

１７其他应付款年末较年初减少98.72%，主要是因为本报告期公司转让元江公司部分股权后，持股比例降为28%按照会计准则的规定，资产负债表不再纳入合并报表范围所致；

１８长期借款年末较年初减少30.43%，是因为本报告期公司归还部分银行贷款所致；

１９长期应付款年末较年初减少100.00%，是因为本报告期公司转让元江公司部分股权后，持股比例降为28%按照会计准则的规定，资产负债表不再纳入合并报表范围所致；

２０营业税金及附加比去年同期下降56.98%，主要是因为本报告期元江公司上半年停产检修，营业收入下降，相应税金及附加下降所致；

２１销售费用比去年同期下降19.08%，主要是因为本报告期元江公司的收入下降，相关销售费用也下降所致；

２２管理费用比去年同期增长14.75%主要是因为本报告期科研技术开发费支出增加以及元江公司上半年停产检修，相关的固定费用均纳入管理费用核算所致；

２３财务费用比去年同期下降19.02%，主要是因为本报告期公司贷款规模及利率下降所致;

２４资产减值损失比去年同期下降105.96%，是因为本报告期末存货价值回升所致；

２５投资收益比去年同期下降1,399.61 万元，主要是因为本报告期转让元江公司70%的股权损失1,370.84 万元所致；

２６营业外支出比去年同期增加867.99%，主要是因为本报告期固定资产报废损失及元江公司罚款支出增加所致；

２７所得税费用比去年同期增加132.84%，是因为本报告期利润增加所致； ２８经营活动产生的现金流量净额比去年同期减少230.64%，主要原因是产品销售票据回款增加；

２９投资活动产生的现金流量净额比去年同期增加119.98%， 主要原因是转让元江公司股权收到的现金增加；

３０筹资活动产生的现金流量净额比去年同期减少130.61%，主要原因是银行贷款减少。

杜邦分析：

经营利润率=经营利润/销售收入=0.02383015 净经营资产周转率=销售收入/净经营资产=1.71564189 净经营资产利润率=经营利润/净经营资产 =0.04088401 净利息率=净利息/净债务=0.53493559

经营差异率=净经营资产利润率-净利息率=-0.49405158 净财务杠杆=净债务/股东权益=0.05828507 杠杆贡献率=经营差异率*净财务杠杆=-0.02879583 权益净利率=净经营资产利润率+杠杆贡献率=0.01208817 2008年

经营利润率=经营利润/销售收入 =-0.05357397 净经营资产周转率=销售收入/净经营资产=1.96915144 净经营资产利润率=经营利润/净经营资产 =-0.10549527 净利息率=净利息/净债务=0.17578581

经营差异率=净经营资产利润率-净利息率=-0.28128108 净财务杠杆=净债务/股东权益=1.30303797 杠杆贡献率=经营差异率*净财务杠杆=-0.36651993 权益净利率=净经营资产利润率+杠杆贡献率=-0.47201519

连环替代法测定：

变动影响因素 上年权益净利率 净经营资产利润率变动 净利息率变动 净财务杠杆变动 经营利润/净经营资产 -0.10549527 0.04088401 0.04088401 净利息/净债务 0.17578581 0.09629548 0.53493559 经营差异率 净债务/股东权益 杠杆贡献率 -0.36651993 -0.00866667 -0.0772725 权益净利率 -0.17201519 0.03221734 变动影响 -0.28128108 1.30303797 -0.05541147 0.15640573 -0.49405158 0.15640573 0.20423253 -0.03638849 -0.06860583 0.04088401 0.53493559 -0.49405158 0.05828507 0.00204837 0.04293238 0.07932087 二、企业综合指标分析

1 企业变现能力分析

流动比率=流动资产合计 / 流动负债合计= 2.8247 速动比率=（流动资产合计-存货）/ 流动负债合计= 1.9265

企业的流动资产较多，短时期内需要偿还的负债较少，企业的变现能力较强。而且企业存货较少，变现能力较强，短期偿债能力相应较强。

2资产管理比率

存货周转率=产品销售成本 / [（期初存货+期末存货）/2]= 5.0528

存货周转天数= 360/存货周转率=[360*（期初存货+期末存货）/2]/ 产品销售成本= 71.2476

账款周转率=销售收入/[（期初应收账款+期末应收账款）/2]= 13.0712 账款周转天数=360 / 应收账款周转率=（期初应收账款+期末应收账款）/2] / 产品销售收入= 27.5415

周期=存货周转天数+应收账款周转天数 =98.7891

流动资产周转率=销售收入/[（期初流动资产+期末流动资产）/2]= 1.808 资产周转率=销售收入/[（期初资产总额+期末资产总额）/2]= 0.9399

存货周转率较高，存货周转快，资金回收较快，不会有过多的资金呆滞在存货上，同时说明变现能力较强。应收账款周转率高，周转天数少，企业回收应收账款的情况较好。营业周期短，企业的资金周转较快，偿债能力较强。流动资产的周转率和总资产的周转率一般，能够在一定程度上节约企业的流动资产，相当于扩大资产的投入，增强企业的盈利能力。

3 负债比率

资产负债率=（负债总额 / 资产总额）*100%= 38.7031%

产权比率=（负债总额 /股东权益）*100%= 55.6365%

有形净值债务率=[负债总额/（股东权益-无形资产净值）]*100%=67.3563%

企业的负债率较低，偿债压力较小，但在企业扩大生产的情况下，负债率低可能是企业筹资能力较低的一种表现。企业产权比例较低，资金来源过度依赖股东投资，低风险的同时也降低了企业的收益率。同时有形净值债务率偏低，企业发展过于保守，应用在技术开发上的成本较低。

4 盈利能力比率

销售净利率=净利润 / 销售收入*100%= 1.1127%

销售毛利率=[（销售收入-销售成本）/ 销售收入]*100%= 11.068% 净资产收益率=净利润/ [（期初所有者权益合计+期末所有者权益合计）/2]*100%= 1.58%

企业的销售利润率偏低，收入与成本比例过低，企业应适当采用新技术新设备来降低产品的平均成本。

5 现金流量分析

现金流动负债比=年经营活动现金净流量 / 期末负债总额= -0.1353

每股营业现金流量=经营活动现金净流量 / 普通股股数= -0.4603

企业本年度现金净流入为负值，有一定的偿债压力。

四、总结及预计

2009年全国贵金属市场低迷，对企业的经营造成一定困难，但随着企业股权分置的完成，企业的经营方针政策有了很大改变，不尽从08年的亏损状态恢复，还略有盈利。如果继续现在的经营、信用等政策，相信企业还可以稳步发展下去。结合全球金融形势的复苏和我国国内经济的回升，预计企业在2010年将继续盈利。 五、附表