——五性分析法
“五性”是指收益性、生产性、流动性、安全性和成长性五项内容。五性分析就是利用客户的经济技术指标实际值与当期同行业指标的实际平均水平或最好水平比较，以评价客户的生产经营成果和财务状况的一种分析方法。
一、 比亚迪2008年至2011年资产负债表：
报告期 流动资产 货币资金 交易性金融资产 应收票据 应收股利 应收利息 应收账款 其他应收款 预付账款 存货 其中：消耗性生物资产 待摊费用 一年内到期的非流动资产 其他流动资产 流动资产合计 非流动资产 可供出售金融资产 持有至到期投资 长期股权投资 其他长期投资 长期投资净额 固定资产 工程物资 在建工程 固定资产清理 无形资产 开发支出 商誉 长期待摊费用 投资性房地产 生产性生物资产
2011-12-31
2010/12/31 单位：万元
2009/12/31 2008/12/31 404844.6 0.0 431931.4 787.5 0.0 548773.2 33406.3 59872.8 659579.7 0.0 0.0 0.0 3250.0 199251.9 0.0 275621.0 2073.5 0.0 539659.0 23850.0 61028.6 653785.2 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 5916.0 0.0 5916.0 383842.4 740135.8 0.0 489734.3 80080.1 6591.4 5126.0 0.0 0.0 234454.2 100.0 571619.7 1548.1 0.0 406672.3 9213.5 21120.6 440520.6 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 2986.0 0.0 2986.0 129950.5 458097.4 0.0 211709.7 34796.1 5860.3 8363.5 192.7 0.0 170407.7 0.0 289492.9 229.6 0.0 266284.4 8685.8 22777.0 691284.4 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 2667.7 0.0 2667.7 80194.0 317838.8 0.0 201940.7 25552.5 5860.3 0.0 198.5 0.0 2142445.5 1755269.2 1685249.0 1449161.8 1519.2 0.0 57197.6 0.0 58716.8 430831.5 919055.8 0.0 532517.1 139628.3 6591.4 1888.5 0.0 0.0 2153282.5 1747575.5 1431810.2 1153231.5 油气资产 长期应收款 递延所得税资产 其他非流动资产 非流动资产合计 资产总计 流动负债 短期借款 交易性金融负债 应付票据 应付帐款 预收款项 应付职工薪酬 应付股利 应交税费 其他应付款 预提费用 预计负债 一年内到期的非流动负债 其他流动负债 流动负债合计： 非流动负债 长期借款 应付债券 长期应付款 专项应付款 递延收益 应付利息 递延所得税负债 其他非流动负债 非流动负债合计： 负债合计 股东权益 实收资本（股本） 资本公积 减：库藏股 盈余公积 影响所有者权益的其他科目 未分配利润 外币报表折算差额 归属于母公司股东权益合计 少数股东权益 所有者权益（或股东权益）合计 0.0 1750.0 58647.9 117083.9 0.0 0.0 37133.7 44935.7 0.0 0.0 18592.7 57000.0 0.0 0.0 16530.2 0.0 4419993.7 3541070.9 2359359.1 1804014.2 6562439.2 5296340.1 4044608.1 3253176.0 0.0 0.0 0.0 1001112.2 979642.2 0.0 840353.3 883240.1 187052.0 128156.3 1000.0 -80218.8 162918.9 0.0 1415.1 133070.0 0.0 397283.8 706061.0 286465.6 100319.8 33.0 -60635.2 124688.9 0.0 0.0 120706.8 28380.1 9.4 357708.7 794416.3 334043.8 73810.4 34.4 17227.0 73409.6 0.0 0.0 26332.8 413431.0 0.0 268158.7 416643.5 127142.3 59120.3 33.0 -16569.3 64685.9 0.0 0.0 23654.0 78994.3 121829.2 103420.7 47282.8 3337093.4 2776395.1 1808793.2 1403582.2 608499.2 99425.5 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 119407.5 827332.2 235410.0 700825.6 0.0 171669.8 0.0 -12369.7 0.0 304900.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 99937.4 404837.4 0.0 227510.0 572269.2 0.0 145701.3 0.0 -4331.9 0.0 310651.4 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 22450.8 333102.2 0.0 227510.0 571795.6 0.0 114431.8 0.0 759363.3 -4865.0 0.0 479156.1 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 36700.5 515856.6 0.0 205010.0 436277.3 0.0 57555.0 0.0 436882.5 -7168.0 4164425.6 3181232.5 2141895.4 1919438.8 1016916.0 904883.3 2112451.7 1846031.9 1668235.7 1128556.8 285561.9 269075.7 234477.0 205180.4 2398013.6 2115107.6 1902712.7 1333737.2 负债和所有者（或股东权益）总计 6562439.2 5296340.1 4044608.1 3253176.0
比亚迪2008年至2011年利润表
报告期 一、营业收入, 减：营业成本 营业税金及附加 资产减值损失 销售费用 管理费用 财务费用 加：公允价值变动净收益 投资净收益 二、营业利润, 加：营业外收入 减：营业外支出 其中：非流动资产处置净损失 三、利润总额, 减：所得税 四、净利润, 归属于母公司所有者的净利润 少数股东损益 五、每股收益, 基本每股收益 稀释每股收益
2011/12/31 4882692 4043879 96971.4 48524.6 179975.7 345551.6 77129.6 0 50375 141035.1 36739 5025.7 941.4 172748.4 13240.8 159507.6 138462.5 21045.1 172748.4 0 0 单位：万元
2010/12/31 2009/12/31 2008/12/31 4844842 3917398 65965.6 2070 217588.1 330633.3 37014.1 0 2577.1 276750 54915.9 17439.2 4105.1 314226.7 22367.7 291859 252341.4 39517.6 314226.7 1 4111391 3147976 67361.5 27929.5 148773.5 277394.3 26917.8 90.6 1723.6 416852.6 47454.4 13662 9206.2 450645 42801 407844 379357.6 28486.4 450645 1 2772721 2203230 30042.4 17560.9 93423.1 262698.9 69722.7 0 2975.9 99018.9 44315.7 6937.4 2813.2 136397.2 8832.3 127564.9 102124.9 25440 136397.2 0
比亚迪2008年至2011年现金流量表
报告期 单位：万元
2011/12/31 2010/12/31 2009-12-31 2008/12/31 一、经营活动产生的现金流量 销售商品、提供劳务收到的现金 收取租金 收到的税费返还 收到其他与经营活动有关的现金 经营活动现金流入小计 购买商品、接受劳务支付的现金 经营租赁所支付现金 支付给职工以及为职工支付的现金 支付的各项税费 支付其他与经营活动有关的现金 经营活动现金流出小计 经营活动产生的现金流量净额 二、投资活动产生的现金流量 收回投资收到的现金 取得投资收益收到的现金 处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额 处置子公司及其他营业单位收到的现金净额 收到其他与投资活动有关的现金 投资活动现金流入小计 购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金 投资支付的现金 取得子公司及其他营业单位支付的现金净额 支付其他与投资活动有关的现金 投资活动现金流出小计 投资活动产生的现金流量净额 三、筹资活动产生的现金流量 四、汇率变动对现金的影响 影响现金及现金等价物的其他科目 五、现金及现金等价物净增加额 期初现金及现金等价物余额 六、期末现金及现金等价物余额 4882691.9 4844841.6 4043878.9 3917397.6 96971.4 48524.6 179975.7 345551.6 77129.6 0.0 50375.0 0.0 141035.1 36739.0 5025.7 941.4 0.0 172748.4 13240.8 159507.6 138462.5 21045.1 0.0 0.0 65965.6 2070.0 217588.1 330633.3 37014.1 0.0 2577.1 0.0 276750.0 54915.9 0.0 17439.2 4105.1 0.0 314226.7 22367.7 291859.0 252341.4 39517.6 0.0 0.0 4111391.2 2772720.9 3147976.2 2203229.9 67361.5 27929.5 148773.5 277394.3 26917.8 90.6 1723.6 0.0 416852.6 47454.4 0.0 13662.0 9206.2 0.0 450645.0 42801.0 407844.0 379357.6 28486.4 0.0 0.0 30042.4 17560.9 93423.1 262698.9 69722.7 0.0 2975.9 0.0 99018.9 44315.7 0.0 6937.4 2813.2 0.0 136397.2 8832.3 127564.9 102124.9 25440.0 0.0 0.0 从比亚迪2008年至2011年的资产负债表、利润表、现金流量表中可以得出其2008——2011年的财务基本指标：
2008——2011年的财务基本指标
指标名称 净资产收益率 总资产收益率 权益乘数 主营业务利润率 总资产周转率 主营业务收入 全部成本 流动资产 固定资产 存货 营业费用 管理费用 财务费用 流动负债 营业利润 利润总额 净利润
2011年 6.51% 2.38% 2.74% 3.27% 0.73% 4882692 4743507 2281286 2153283 659579.7 179975.7 345551.6 77129.6 13337093.4 141035.1 172748.4 138462.5
2010年 13.60% 5.43% 2.50% 6.02% 0.90% 4844842 4568599 1833276 1747576 653785.2 217588.1 330633.3 37014.1 2776395.1 276750 314226.7 252341.4 单位：万元
2009年 21.26% 10.00% 2.13% 9.92% 1.01% 4111391 3668423 1718497 1431810 440520.6 148773.5 277394.3 26917.8 1808793.2 416852.6 450645 379357.6 2008年 9.49% 3.89% 2.44% 4.60% 0.85% 2772721 2659117 1474485 1153232 691284.4 93423.1 262698.9 69722.7 1403582.2 99018.9 136397.2 102124.9
资产总计 所有者权益合计 6562439.2 2398013.6 5296340.1 4044608.1 2115107.6 1902712.7 3253176.0 1333737.2
比亚迪2008-2011年“五性”指标
指标名称 经营资金营业利润率 经营资金周转率 2011年 2010年 2009年 2008年 收益性 销售营业利润率 期间费用率 净资产比率 4.30% 10.45% 20.61% 6.09% 148.8次/年 146.5次/年 143.4次/年 138.5次/年 2.89% 5.71% 10.14% 3.57% 12.34% 12.44% 14.66% 21.74% 5.77% 11.93% 19.94% 7.66% 7.53% 17.10% 12.16% 89.79% 86.93% 0.78%
生产性 流动性 安全性 成长性 人均销售额 流动比率 速动比率 固定比率 长期固定比率 销售收入增长率 7.24% 66.03% 42.48% 82.62% 78.12% 48.28% 6.28% 95.01% 70.65% 75.25% 71.37% 48.28% 4.40% 105.05% 55.80% 86.47% 83.51% ---- 一、纵向比较
2011/12/31 基本每股收益 0.6 每股净资产 8.97 每股未分配利润 4.3198 每股资本公积金 2.977 每股经营活动现金流量 2.54 主营收入 488亿 主营收入同比增长(%) 0.78 利润总额(元) 17.3亿 归属于母公司股东的净13.8亿 利润(元) 净利润同比增长(%) -45.13 销售毛利率(%) 17.18 2010/12/31 1.11 8.11 3.9773 2.5154 1.38 484亿 17.84 31.4亿 25.2亿 -33.48 2009/12/31 2008/12/31 1.77 0.5 7.33 5.5 3.3377 2.131 2.5133 2.1281 5.27 0.87 411亿 277亿 48.28 -- 45.1亿 13.6亿 37.9亿 271.46 10.2亿 --
从比亚迪2008年至2011年的“五性”指标可以看出，比亚迪在2011年的营业利润率下降，销售下降导致收入减少。2011年，比亚迪公司手机部件及组装和充电电池业务实现营收分别同比增长4.00%和17.31%，汽车实现营收下降25.21%。而国内汽车行业产销增速减缓，2011年上半年，乘用车自主品牌销量达315.6万辆，同比微降0.82%，其中，自主品牌轿车销售实现了正增长，销量为152.69辆，同比增长5.07%。除产品本身问题外，比亚迪上半年已着手解决销售管理和整合事宜，目前经销商已由高峰时期的1000余家，削减到800家。
净利润下降，比亚迪生产模式遭受挫折。比亚迪生产注重“人工+夹具”，大量使用廉价劳动力。报告期内，管理费用为16.07亿元，同比去年15.55亿元增加3.34%。再加之高位运行的原材料成本，手机、电池和汽车的毛利率水平受到挤压，同比分别下降1.26%、12.21%和9.28%。此外，以上半年汽车产销量推算，公司全年汽车产销量约为50万辆左右，如此产销规模难以拥有足够的议价和定价权，因此，上升的成本因素难以向产业链的上游原材料行业和下游的终端消费者转移。
汽车市场占有率降低。上半年国内基本型乘用车销量为495.56万，同比增长8.02%。报告期内，比亚迪国内汽车市场占有率为4.69%，相对于2010年同期的市场占有率6.34%，下降了1.65个百分点。市场竞争加剧使公司市场占有率降低，其后果对于企业的长期可持续发展和成长性将产生较大影响。
二、同行业横向比较
1、比亚迪与重庆力帆财务比较：
重庆力帆经营性指标
成长性 得分 行业均值 市场均值 财务能力 偿债能力 现金流量 经营能力 盈利能力 19.79 44.64 51.39 37.15 41.96 49.76 50.88 40.18 50.96 25.18 41.07 47.54 57.2 42.86 50.15 比亚迪的盈利能力在逐年下降，其偿债能力较几年前也在下降，与重庆力帆相比，力帆的偿债能力、现金流量、经营能力和盈利能力都较之优秀。
2、比亚迪与长安汽车财务比较：
长安汽车2010-2011年经营指标
报告期 盈利指标 毛利率 营业利润率 净利率 偿债指标 流动比率 速动比率 权益乘数 运营能力 资产收益率 净资产收益率 周转率 应收账款周转率 存货周转率 总资产周转率 2.50% 6.08% 38.61 5.7 0.61% 5.08% 6.95% 12.96 4.37 0.69% 6.95% 19.08% 112.68 10.41 1.19% 9.55% 15.64% 27.09 6.78 1.05% 0.90% 0.70% 2.27 2.32% 1.84% 2.4 0.90% 0.76% 2.88 1.99% 1.57% 2.48 2011/9/30 公司 13.18% 4.21% 4.52% 行业 19.26% 8.18% -11.16% 公司 17.44% 5.98% 6.06% 2010/12/31 行业 20.94% -178.46% -180.46% 比亚迪属于汽车行业的后起之秀，做手机电池出身的比亚迪，在前几年玩起了新能源汽车，所谓的新能源汽车，就是锂电池汽车罢了！虽然没什么科技含量，但新能源汽车确颠覆了几百年来汽车靠石油的传统，且有国家的大力扶持！资本市场的魅力就在主力，没造几台新能源汽车的比亚迪港股巅峰时总市值却可以和老牌汽车霸主上汽抗衡。
3、比亚迪与其他汽车行业的比较：
汽车行业 公司规模 行业排名 上汽集团 1563亿 1 比亚迪 634亿 2 长城汽车 410亿 3 华域汽车 威孚高科 长安汽车 253亿 215亿 206亿 4 5 6 三、结论：
比亚迪汽车公司的竞争优势：
1、核心：电池技术、注重环保概念，存在进一步差异化对手的可能，为其稍后推出电动跑车直接差异化对手提供了可能 2、拥有成熟的营销渠道和服务体系
3、拥有强大的研发能力及成熟的团队 4、性能价比高，油耗低，造型年轻化 5、车一旦改为电动车，充电方便，省油
6、敞篷车时尚，性价比高，适合年轻人 7、金融信贷服务使买车成为可能 劣势分析:
1、在运动跑车方面无品牌优势
2、汽车技术起步晚，积累较少，模仿跟随多，车型创新优势少
3、相对于其他大汽车产商其广告投入及质量无优势，服务暂无优势，开发上市速度无优势。水平管理执行存在差距
4、其成本控制与日韩等汽车品牌存在差距 5、其他业务部影响汽车业绩 机会分析:
1、电动车技术领先，且公家大力补贴,近几年可能会有爆发式增长 2、电池与代工领域市场稳定以后也会有很好的收益 威胁分析:
1、资产负债率较高，财务上有一定风险 2、国家政策对汽车行业的影响很大 3、行业竞争激烈，价格优势下降
4、越来越多企业开始进入电动汽车领域并且取得了相当大的进展
参考文献：
【1】.网易财经.比亚迪
【2】.全财经网.关于比亚迪 【3】.创业家.比亚迪财务报表 【4】.财经网.力帆股份 【5】.个股网.长安汽车
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