五粮液偿债能力分析

股票代码：000858

一、 短期偿债能力指标的计算和分析 [一]流动比率分析

根据公司资产负债表，可计算公司流动比率：

2007年 2006年

6,483,891,981.71 5,030,942,334.61 流动资产

1,942,914,142.93 2,036,455,444.33 流动负债

2007年流动比率＝6,483,891,981.71÷1,942,914,142.93×100％＝333.72% 2006年流动比率＝5,030,942,334.61÷2,036,455,444.33×100％＝247.04%

五粮液公司2006年偿债能力已经较好，2007年偿债能力更是一路攀升，达到333.7199%，一方面公司的流动资产达到总资产的56.0326%，流动负债仅占负债与所有者权益的16.7903%。所以单从流动比率上看,五粮液集团有很强的短期偿债能力。 [二]速动比率分析

根据公司资产负债表，可计算分析公司速动比率：

2007年 2006年

1,805,867,257.73 1,508,022,529.59 存货

6,483,891,981.71 5,030,942,334.61 流动资产

1,942,914,142.93 2,036,455,444.33 流动负债

速动比流＝（流动资产－存货）÷流动负债×100％

2007年速动比率＝（6,483,891,981.71－1,805,867,257.73）÷1,942,914,142.93×100％

＝240.77%

2006年速动比率＝（5,030,942,334.61－1,508,022,529.59）÷2,036,455,444.33×100％

＝172.99%

由上述比率计算结果可知，五粮液的速动比率与流动比率的变化趋势基本一致，2007年回升的趋势。速动比率的上升趋势很强,反映企业的短期偿债能力很强。在速动资产中，货币资金占了绝对大的比重，而应收账款、预付账款等金额相对来说比较小，因而速动比率不会高估。虽然2006年存货与货币资金的比例为1:1.85,到2007年其比例达到1:2.25,而在这两年货币资金加上存货总量都达到流动资产的近90%.

[三]现金比率分析

根据资产负债表，可计算分析公司现金比率：

2007年 2006年

4,060,766,891.58 2,786,258,119.36 货币资金

1,942,914,142.93 2,036,455,444.33 流动负债

货币资金比率＝货币资金／流动负债×100％

2007年货币资金比率＝4,060,766,891.58÷1,942,914,142.93×100％＝209.00% 2006年货币资金比率＝2,786,258,119.36÷2,036,455,444.33×100％＝136.82%

2006年的现金比率高达136.8190%,2007年更是激增为209.0039%,表明企业的短期偿债能力很强，但这个比例太高,并不意味着资金结构的合理优化,反而有

可能是资金利用的不充分造成的更多闲置. [四]现金流量比率分析

现金流量比率=经营活动现金净流量/流动负债 2006年现金流量比率=65.6175% 2006年现金流量比率=85.7241%

2007年末较2006年末，现金流量比率有所上升，表明企业现金流入对当期债务清偿的保障较强，偿还短期债务的能力增强。 [五]营运资金

营运资金= 流动资产—流动负债 2006年营运资金=2994486890.28 2007年营运资金=4540977838.78

2007年较2006年营运资金有所增加，数额也较大，说明企业的偿债能力很强。但是过多的持有营运资金，也不是什么好事。因为，高营运资金意味着流动资产多而流动负债少，大量的资金闲置，不会产生更多的经济利益，同时也说明企业可能缺乏投资机会，发展潜力受到影响。

二、长期偿债能力指标的分析与计算 [一]资产负债率的计算与分析

项目 2007年 2006年

1,945,414,142.93 2,039,017,147.73 负债总额

11,571,651,127.10 10,340,154,321.48 资产总额

16.81% 19.72% 资产负债率

注:资产负债率=负债总额÷资产总额×100%

2007年较2006年资产负债率下将了3%左右,原因在于07年不但总资产增加了,而且负债总额减少了,其中负债中的应付职工薪酬与应交税费的减少应考虑其原因,如人员结构问题或裁员等.因为在营业状况良好的情况下应交税费的减少不能得以合理解释. [二]产权比率

产权比率=负债/所有者权益 2006年产权比率=24.5631% 2007年产权比率=20.2062%

2007年比2006年产权比率变动不大,负债只占到了所有者权益不到三分之一的比率,在偿债上基本不会存在风险.但是这么低的数据显示企业投资的滞后. [三]净资产负债率的计算与分析

项目 2007年 2006年

1,945,414,142.93 2,039,017,147.73 负债总额

9,626,236,984.17 8,301,137,173.75 所有者权益总额

20.21% 24.56% 净资产负债率

注:净资产负债率=负债总额÷所有者权益总额×100％

2007年比2006年有形净值债务率略有减少,但其作为产权比例的延伸仍然保持较小的数字,这对长期偿债能力来说是很高的保证程度. [四] 非流动负债与流动资金比率

非流动负债与流动资金比率=非流动负债/(流动资产－流动负债) 2006年非流动负债与流动资金比率=0.0855%

2007年非流动负债与流动资金比率=0.0551%

长期债权人与短期债权人的债权安全性都很高,原因是非流动负债的比例很少,而流动资产数额又很大,所以造成该比率很小. [五]利息保障倍数

利息保障倍数=（利润总额+财务费用）/财务费用 2006年利息保障倍数=34.3665 2007年利息保障倍数=22.6192 该公司的财务费用呈现负数，原因在于该公司不但没有利息支出，还有大额的利息收入，该收入主要是由于年末子公司——四川省宜宾五粮液供销有限公司应收的银行定期存款利息增加所致。所以在利用利息保证倍数来评价其偿债能力的时候，显得就不够全面了，但总体上看，当期的现金流足以保证企业的利息支出。