2019-2023年中国创新药行业的发展现状

中国创新药行业发展现状

一、国内创新药研发领域格局正逐步形成，头部化已经很明显

国内药企研发实力对比主要参考其1类新药（化药+生物药）以及3.1类仿制药品种数量，尤其是1类新药数量代表一个企业的原创研发实力。

图表 2019年国内主流药企申报创新药与仿制药数量

数据来源：中投产业研究院（截止2019年上半年）

图表 2019年国内主流药企申报创新药数量统计

数据来源：中投产业研究院（截止2019年上半年）

二、创新药品供给情况——国产创新药已初步进入收获阶段

经过初期积累，国内药企已进入初步的收获期，以恒瑞为首的创新药2018年有多个创新产品获批。

中投产业研究院发布的《2019-2023年中国创新药产业深度调研及投资前景预测报告》显示，

2018年，国内多家药企提交申报创新药上市申请，2019年国内创新药将有集中收获。

图表 2018年获批与申报上市国产创新药产品

数据来源：中投产业研究院

2017-2019年中国创新药企业发展状况分析

一、药企研发支出情况

近年来国内药企研发投入增长，但基数低，行业发展任重而道远。

随着医改的稳步推进，传统的以销售为主的扩张模式难以为继，国内药企面临创新转型。中投产业研究院发布的《2019-2023年中国创新药产业深度调研及投资前景预测报告》显示，2008-2018年，医药上市公司研发投入十年复合增长率40%，2018年规模达到661亿元。 国内医药公司创新转型力度不断加大，2015年以来医药上市公司研发支出增速不断提升，2015-2018年同比增速分别为23%、24%、28%、43%。

图表 化学制药上市企业研发支出情况

数据来源：中投产业研究院

图表 中药上市企业研发支出情况

数据来源：中投产业研究院

图表 生物药上市企业研发支出情况

数据来源：中投产业研究院

尽管研发投入持续快速增长，但我国总体研发投入仍处于较低水平，以制药工业为例，2018年我国制药工业上市公司研发投入占营业收入比例仅为5%左右，同期美国制药工业上市公司研发投入强度接近19%。 二、创新药企市场估值

近年来创新药企业受资本热捧形势明显，市场估值持续攀升，A股、新三板、港中资创新药企业2018年市盈率较2017年上涨16.25%，美中资创新药企业市值较2017年上涨45.16%。具体而言，2018年A股创新药企业市盈率较2017年上涨9.99%。港中资创新药企业市盈率较2017年上涨22.95%，为2016年的1.5倍。而由于美中资创新药企业尚未盈利，企业市盈率都为负数，因此这里采用市值来比较企业的市场估值。美中资创新药企业市值较2017年上涨45.16%，为2016年的5倍。虽然新三板创新药企业市盈率有所下降，但苏州沪云等个股市盈率增幅依旧领跑新三板市场。其中，苏州沪云市盈率较2017年增幅达到22.98%。总体而言，创新药企业近年来受资本热捧，在二级市场的表现明显优于整个市场。

图表 2016-2018年各市场创新药企业市盈率（TTM）

数据来源：中投产业研究院

图表 2016-2018年美中资创新药企业市值

数据来源：中投产业研究院