贵州茅台发展能力分析

企业发展能力分析

企业发展能力通常是指企业未来生产经营活动的发展趋势和发展潜能，也可以称为增长能力。从形成看，企业的发展能力主要是通过自身的生产经营活动，不断扩大积累而形成的，主要依托于不断增加的资金投入、不断增长的营业收入和不断创造的利润。从结果来看，一个发展能力强的企业，资产规模不断增加，股东财富持续增长。

下面我们将从企业单项能力分析和企业整体能力分析两个方面对贵州茅台公司的发展能力进行分析。

一、企业单向发展能力分析：

1、股东权益增长率计算与分析：

单位：元 币种：人民币

贵州茅台公司股东权益增长率计算表 项目 2007年 2008年 2009年 2010年 股东权6100230108.18 6939341951.12 11,693,632,329.51 16,486,109,749.95 益总额 本年股 东权益增加额 股东权 益增长率（%） 自2008年起贵州茅台公司股东权益总额在不断的增长，从2008年的6939341951.12元到2010年16,486,109,749.95元，2009年的股东权益增长率增长幅度很大，2010年的股东权益增长率也在增加，说明，贵州茅台公司，净资产规模不断增长，但2010年的增长幅度比2009年的增长幅度小。

单位：元 币种：人民币

同行业公司2010年股东权益增长率比较分析 13.76 68.51 40.98 83911842.94 47290378.39 4792477420.44 精选文档

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公司 净资产规模 2009年 2010年 增长额 股东权差异益增长（%） 率（%） 贵州11,693,632,329.51 16,486,109,749.95 4792477420.44 40.98 茅台 汾酒1538281244.94 集团 江苏43211847.56 洋河 水井1329950258.36 坊 老白379903680.51 干 408334284.02 28430603.51 7.48 1297051566.44 328691.92 2.47 51032216.55 782040768.99 18.10 1903125505.91 3844260.97 23.72 100 -42.12 -55.83 -93，87 -81.75 贵州茅台2010年的股东权益增长率高于同行业的其他公司，说明贵州茅台在同行业中发展能力相当强，在竞争中处于领先地位。

2、利润增长率计算与分析：

单位：元 币种：人民币 贵州茅台公司利润增长率指标计算表 项目 营业利润 2007年 2008年 2009年 2010年 698210.74 2278277131.27 17385141.88 5,830,016,6.56 5,9,842,100.30 -5397606.39 4091500247.68 本年营业 利润增加 精选文档

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额 营业利润 增长率（%） 净利润 -23.69 253.34 1.20 21757671.15 16281280.91 5,845,323,176.78 5,910,880,420.71 -7769030.24 4217194535.87 -25.17 259.02 65557243.93 1.12 本期净利 润增加额 净利润增 长率（%） 从表中可以看出，贵州茅台公司2008年到2010年的营业利润增长率分别是

-23.69%、253.34%、1.20%。其中08年比率为负，这是由该年为负值的营业利润额导致的，主要原因在于该年的营业成本、营业费用和管理费用大幅度的增加，导致该年营业利润大幅度的下降。2009年的营业利润增长率又很快变为正值，且有大幅增加，但该比率又在2010年有所下降。

经分析2009年的营业利润增长率之所以高达253.34%，主要原因就在于该公司2008年营业利润绝对额较小，而2009年其数值较大，据此，我们认为该公司营业利润增长还比较正常。从营业利润增加的绝对额看，其变化趋势与增长率基本一致。

分析该公司的净利润增长率。对比三年的净利润增长率，可以发现该公司三年的净利润增长率年度之间变化较大，从2008年的-25.17%增长到2009年的259.02%，之后在08年又下降到1.12%，主要原因同营业增长利润变化的原因一致。需要说明的是2008年净利润增长率为负数，与该年净利润增长额为负数有关，主要原因是改年营业利润增加额为负数，并且营业外支出大幅增加。结合公司的营业利润增长率来看，2008年无论是营业利润增长率还是净利润增长率，都为负值，说明都是负增长；2009年、2010年营业利润增长率、净利润增长率虽然都为正值，但2009年净利润的增长幅度高于营业利润的增长幅度，说明该年的净利润高额增长并不仅仅来源于营业利润的增长，还受到非经常性损益项目的显著影响。

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单位：元 币种：人民币 同行业公司2010年利润增长率比较分析 公司 金额 营业利润 增长差异金额 净利润 增长差异率（%） （%） 贵州茅台 汾酒集团 江苏洋河 水井坊 老白干 46266848.81 1.87 12805.83 42430603.51 267556961.12 -12.05 -1104.17 230915985 1310951585.75 14.06 1071.67 1141930768.99 743840501.66 48.50 3941.67 581306327.47 5,9,842,100.30 1.20 100 率（%） （%） 5,910,880,420.71 1.12 100 48.84 4260.71 19.87 1674.11 -14.49 -1393.75 69.20 6078.57 由表可知，贵州茅台公司利润增长率和净利润增长率在同行业的五家公司中处于偏下水平，既没有汾酒集团、江苏洋河、老白干那么迅速增长，也没有像水井坊出现负增长。像汾酒集团、江苏洋河的净利润增长率高于营业利润增长率，但高的并不是特别多，这说明这两个公司的净利润大部分都是由营业收入创造的。

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综上所述，贵州茅台集团，在营业利润和净利润方面的增长能力较好，但未来是否能够继续保持还有待进一步观察。

3.收入增长率计算与分析

收入是利润的源泉，对利润增长的分析还需要结合收入增长的分析。企业的销售情况越好，说明骑在市场索战友的份额越多，实现的营业收入也就越多，企业生存和发展的空间也就越大，因此可以用收入增长率来反映企业在销售方面的发展能力。

在利用收入增长率来分析企业在销售方面的发展能力时应该注意，要判断企业在销售方面是否具有良好的增长性，必须分析销售增长是否具有效益性；要全面、正确地分析和判断一个企业营业收入的增长趋势和增长水平，必须将一个企业不同时期的收入增长率加以比较和分析；可以利用某种产品收入增长率指标来观察企业产品的结构状况，进而也可以分析企业的成长性。

根据贵州茅台相关数据分别计算出2008年、2009年和2010年的收入增长率：

由上表可以看出，贵州茅台2008年以来，其销售规模不断扩大，营业收入从2008年的2,605,601,079.37元提高到2010年的3,639,957,612.24元；从增长幅度来看，三年均为正值，说明贵州茅台的销售一直在增长，尤其是2010年的增长幅度最大，当然，不排除一些偶然性或者特殊的因素。

再者，利用下文中的贵州茅台资产增长率指标计算表，结合上表分析隔年销售增长是否具有效益性。2008年、2009年、2010年这三年的资产增长率分别为25.46%、53.91%、40.28%，可见2009年的收入增长率远低于当年的资产增长率，而2008年差距不大，2010年的差距缩小，这说明贵州茅台的销售增长并不是主要依靠资产的追加投入取得的。因此，总体看来，贵州茅台的销售增长效益性较好。

我们还可进行同行业比较分析，主要选取的是汾酒集团、江苏洋河、水井坊和老白干这几个上市公司，比较结果如下表所示：

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由上表可以看出，贵州茅台的营业收入增长率在同行业五家公司中处于中等偏上水平，虽然低于低于汾酒集团，但是绝对增长率没有低于20%，这说明贵州茅台的销售规模依然在增长，只是增长速度慢于汾酒集团，这与企业所处的生命周期阶段相关联。汾酒集团目前还处于成长阶段，所以才会有较高的收入增长率，而贵州茅台发展至今已经较为成熟，有28.71%的收入增长率已经是相当高的，这也说明贵州茅台的发展能力较为可观。

综综合上述分析，可以得出结论，即贵州茅台的销售增长能力良好。

4.资产增长率计算与分析

企业要增加收入，就需要通过增加资产投入来实现收入的增加。为了反映企业在资产投入方面的增长情况，可以利用资产增长率指标。

在对资产增长率进行分析时应注意，企业资产增长率高并不意味着企业资产规模增长就一定适当；需要正确分析企业资产增长的来源；为全面认识企业资产规模的增长趋势和增长水平，应将企业不同时期的资产率加以比较。

根据贵州茅台相关数据分别计算出2008年、2009年和2010年的资产增长率、股东权益增加额及其及占资产增加额的比重，由下表所示：

从上表可以看出，贵州茅台自2008年以来，其资产规模不断增加，从2008年的8,190,103,627.14元增加到2010年的17,682,7,340.04元；2008年以来三年的资产增长率均为正值，说明资产投入一直保持增长，当然2009年有点偏高，不排除存在一些偶然性或特殊性因素的影响。

要全面判断贵州茅台的资产增长能力，还必须分析该公司增长的效益性和增长的来源。如上图所示，2008年、2009年及2010年这三年的股东权益增加额占资产增加额的比重分别为50.49%、107.67%和94.39%，可以看出贵州茅台这三

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年股东权益增加在资产增加额中所占的比重较高，这说明三年资产增加的来源比较理想；而从2008年的股东权益增加在资产增加额中所占的比重与2009年相比，增长幅度较大，说明资产增长来源有了极大的改善，资产增长能力得到加强。

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另外，为了更全面地分析贵州茅台资产发展能力，还可以进行同行业比较分析，如下表所示：

由上表不难看出，贵州茅台2010年的资产规模增长速度在同行业的五家企业中处于优先位置，并且增长率已经高达40.28%。资产是一个公司的盈利的基础，如此快速的资产增长使得贵州茅台在同行业中具有先行一步的优势。

二、企业整体发展能力分析： 项目 2008年 2009年 68.51 259.02 253.34 8, 53.91 2010年 40.98 1.12 1.20 28.71 40.28 行业平均值 行业优秀值 10.5 22.5 15.2 20.3 6.5 20.8 34.0 30.7 36.4 15.6 股东权益增13.76 长率（%） 净利润增长-25.17 率（%） 营业利润增-23.69 长率（%） 收入增长率19.04 （%） 资产增长率25.46 (%） 贵州茅台除2008年以外，2009年、2010年的股东权益增长率都超过行业优秀值；近三年的资产增长率均超过行业优秀值；只有2009年的净利润增长率、营业利润增长率超过行业优秀值，其他两年都没达到行业平均值；只有2010年的收入增长率超过了行业平均值，其他两年都没达到行业平均值。

股东权益增长率、净利润增长率、营业利润增长率、资产增长率在这三年里出现了先增后降的趋势，而这种趋势属于暂时性的还是持续性的尚需进一步分析。问题的焦点集中于在2009年，公司的

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净利润增长率、营业利润增长率明显高于其他年份，而其他增长率指标与其他年份的差别并不是很大，因此并不排除2009年存在一些偶然性或特殊性的原因。

比较收入增长率和资产增长率的关系，可见近三年来，贵州茅台公司的收入增长率均低于资产增长率，且2009年超出幅度很大，其他两年差别较小，说明从近期来看，公司的销售增长并不是主要依赖于资产投入的增加，因此具有良好的效益性。

比较股东权与增长率和净利润增长率，2008年和2010年的股东权益增长率大于净利润增长率，说明公司这两年股东权益的增长主要来自于生产经营活动创造的净利润，这是好现象。而另一方面股东权益增长率和净利润增长率之间出现较大的差异，应进一步分析原因。

比较净利润增长率和营业利润增长率，贵州茅台公司2008年和2009年的净利润增长率稍微高于营业利润增长率，这说明公司净利润的增长不仅仅来自于营业利润的增长，其净利润的增长还受到非正常损益项目的显著影响，这就要在净利润方面的发展能力做些考察。

比较营业利润增长率和收入增长率，除2009年的营业利润增长率高于收入增长率，其他两年都低于。说明贵州茅台公司的营业成本、营业税费、期间费用等成本费用项目上可能超过了营业收入的增长，公司营业利润增长存在一定的问题。

通过以上的比较分析，可以对过贵州茅台公司的发展能力作出初步的判断，即公司除了个别方面的增长存在问题以外，大多数方面都表现出了较强的增长能力，具有较强的发展能力。 . .

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