财务报表的心得体会

财务报表的心得体会

说说我自己的经验，我最早在四大做过审计，后来转去专门做财务尽职调查，其中就包括帮一些国际知名PE看项目，现在在券商投行部，奇葩公司、骗子公司也见过一些。

第一步肯定是要做Benchmark分析的，把三张表涉及的关键指标都用来比较一下，包括表内指标（比如资产负债率、毛利率、净利率）和表间指标（ROA\\ROE，各种流动资产的周转率、现金流量与损益表之间的关系）。如果是有问题的公司，肯定会在个别指标上有异常，不过呢，也未必一定是造假，比如去DD的Target一般都是成长期的公司，能找到的Benchmark很多是成熟期的公司，成长期公司毛利率更高、现金流更差什么的也正常。去了企业，见到了董事长、CFO可以先聊聊，除了寒暄，把之前Bechmark出的问题挑两个重要的，变换一个方式在不经意间问一下，这里面稍微有点技巧，不能直接问，要根据财务分析，得出一个可能性较大的推论，用这个推论去求证CFO，如果CFO 的答案跟之前的逻辑推导不一致，就要更加警觉了。谈到DD的安排，会先把去银行打流水、去厂区参观的流程安排到前面。从资产负债表上看，所有的造假，都会流到大概几个科目中去，货币资金、存货、在建工程。

第二步是货币资金，财务造假肯定包含利润造假，“造出来的利润”如果都挂在应收账款，就太小儿科了，所以第一步企业想到把利润放到货币资金中，账上明明只有50万，非做一个2亿出来，到底有没有这么多，去银行打个流水就知道了。这个过程看似简单，需要关注的细节也有很多，历史上也有大量的造假跟伪造银行存款数字有关。2013年启动了史无前例的财务核查，其中就包括让中介仔仔细细去对银行流水，虽然活很辛苦，还是能发现出不少问题。

第三步，想到让银行配合伪造流水和存款难度太大，就找个“正当理由”说钱花出去了，所以货币资金余额比较低。当然，这个过程也不是说说就行的，也得造一圈假，得搞到一笔钱，在自己的账户里

进进出出，才像是不断收到钱也不断往外花钱。

花钱的地方是什么呢，两个大方向是铺货和开厂。所谓铺货就是大量采购存货，这在流通性企业中常见，比如以前10个店，要开20个店，假设每个店大小差不多，那么总得存货量就要Double。这就涉及要去盘点一下存货，看看到

底有没有这么多。第二个方向是开厂，也就是进了在建工程，这在制造业中常见，著名的万福生科造假中就能见到在建工程造假。这就要求尽调的时候去盘在建工程。

当然，上面说的两点有时候普通人盘点起来是难度很大的，有的存货，长得差不多价值差异可能会很大，以次冲好，把数量做足了，有时候也很难发现异常；再比如在建工程，有时候仅凭common sense也不是太容易发现破绽。

除了看资金流水和资产负债表，还可以从生产经营角度去看。比如问一下企业的产能情况，看看历史月份，是不是有的时候产能利用率太高了，比如连续几个月达到了150%，从技术上是否存在可能，相应月份的水电费、职工加班费什么的是否同时增加了。再有，根据收入情况估测每天的Traffic，有的企业是物流量，比如安排人在厂区门口数车，每天多少大卡车进去、多少车出来；有的是人流量，比如去门店门口数人，看看多少顾客进出，有多少是买了东西的。

如果上面都做了，有那么一点异常，但貌似又都不能一板子拍死，还可以再看看其他的。不过接下里的调查可能会受限，比如查关联方，要一个供应商、承包商和客户、分销商的明细，看看中间是否隐藏了关联方。

还有一个大招，就是翻凭证。这个就有点专业了，很多做过审计的都知道，虽然翻凭证是最初级的工作，但是里面学问很大，而且没见过各种各样的凭证，是练不出直觉的。我自己kill掉两个项目，都是走了上面的全部流程，将信将疑，最后通过翻凭证最终得到确信了。