环保行业事件点评：国资重组大幕将启

环保行业事件点评：

2022年05月21日

国资重组大幕将启

 

事件概述：5月18日，国企改革领导小组办公室召开深化国有控股统筹规划，推动国有资产整合：会议指出：要继续加大优质资产注入上市公

推荐

维持评级

上市公司改革专题推进会。

司力度，集团公司要系统梳理未上市和已上市资源，结合实际逐步将现有未上市的优质资产有计划地注入上市公司，必要的也可单独上市。一方面，支持有利于理顺业务架构、突出主业优势、优化产业布局、促进价值实现的子企业分拆上市；另一方面，针对一些集团公司缺乏持续经营能力、长期丧失融资功能或历史遗留问题久拖不决的上市平台，因企制宜调整退出或转到更加适合发展的其他集团公司。 

中环装备资产重组拉开国资重组大幕：5月19日，中环装备发布筹划重大

资产重组公告，公司拟发行股份及支付现金购买中国环境保护集团持有的中节能环境科技100%股权，以及河北建投持有的中节能石家庄19%股权、中节能沧州19%股权、中节能保定项目19%股权、中节能秦皇岛项目19%股权、承德环能热电股权14%股权。中国环境保护集团是央企中节能集团旗下专业从事固体废弃物综合治理的平台公司，截至2021年底，公司投资、建设、运营项目近100个，综合日处理能力10万余吨，产业规模位居国内垃圾焚烧行业前列。重大资产重组的推进，有助于盘活国有优质固废处理资产，释放更多市场价值并优化其资产结构。 

分析师： 严家源

执业证号： S0100521100007 邮箱：

相关研究

1.公用事业行业周报（2022年第20周）：生物经济规划出台，新能源补贴纾困煤电 2.“511”国常会点评：注资纾困煤电企业，新能源补贴发放启动

3.电力行业2021年年报及2022年一季报业绩综述：水电开启丰收季，火电拐点将至，新能源趋势不改

4.环保行业专题报告：危废处理行业全景图 5.电力月谈（2022年4月期）

资源整合，促进环保行业提质增效：环保行业具有公共属性，各地环保平台

公司对相关项目的获取有着较强的地域优势，从而导致市场化竞争不够充分，行业企业总体规模偏小。随着国企改革进入深水区，国资旗下环保平台资产证券化有望提速，实现资源的高效利用，进而推动环保行业科技创新和提质增效。 

投资建议：此次“推进会”有望加快国资环保平台存量资产整合，推动环保

行业提质增效，促进行业高效发展。建议关注具备资产注入可能性的国资环保企业：中节能集团旗下节能国祯、重庆水务环境控股旗下三峰环境，上海城投旗下上海环境、南宁建宁水务旗下绿城水务，广州环保投资集团旗下博世科。 

风险提示：国企改革推进力度低于预期；行业竞争加剧；项目运营水平不及

预期。

重点公司盈利预测、估值与评级

代码

简称

股价

6.86 6.63 9.86

EPS（元）

0.74 0.52 0.61

0.87 0.58 0.70

0.92 0.65 0.80

PE（倍）

9.3 12.8 16.2

7.9 11.4 14.1

（元） 2020A 2021E 2022E 2020A 2021E 2022E

10.2 12.3

评级

601827.SH 三峰环境 300388.SZ 节能国祯 601200.SH 上海环境

7.4 谨慎推荐

未评级 未评级

资料来源：Wind，民生证券研究院预测;

（注：股价为2022年05月20日收盘价；未覆盖公司数据采用wind一致预期）

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明

1

行业点评/电力及公用事业

分析师承诺

本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为注册分析师，基于认真审慎的工作态度、专业严谨的研究方法与分析逻辑得出研究结论，、客观地出具本报告，并对本报告的内容和观点负责。本报告清晰准确地反映了研究人员的研究观点，结论不受任何第三方的授意、影响，研究人员不曾因、不因、也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。

评级说明

投资建议评级标准 以报告发布日后的12个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的涨跌幅为基准。其中：A股以沪深300指数为基准；新三板以三板成指或三板做市指数为基准；港股以恒生指数为基准；美股以纳斯达克综合指数或标普500指数为基准。

评级 推荐 说明 相对基准指数涨幅15%以上 相对基准指数涨幅5%～15%之间 相对基准指数涨幅-5%～5%之间 相对基准指数跌幅5%以上 相对基准指数涨幅5%以上 相对基准指数涨幅-5%～5%之间 相对基准指数跌幅5%以上

公司评级

谨慎推荐 中性 回避 推荐

行业评级

中性 回避

免责声明

民生证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国许可的证券投资咨询业务资格。

本报告仅供本公司境内客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告仅为参考之用，并不构成对客户的投资建议，不应被视为买卖任何证券、金融工具的要约或要约邀请。本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况、目标或需要，客户应当充分考虑自身特定状况，不应单纯依靠本报告所载的内容而取代个人的判断。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容而导致的任何可能的损失负任何责任。

本报告是基于已公开信息撰写，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，且预测方法及结果存在一定程度局限性。在不同时期，本公司可发出与本报告所刊载的意见、预测不一致的报告，但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户。

在法律允许的情况下，本公司及其附属机构可能持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或正在争取提供投资银行、财务顾问、咨询服务等相关服务，本公司的员工可能担任本报告所提及的公司的董事。客户应充分考虑可能存在的利益冲突，勿将本报告作为投资决策的唯一参考依据。

若本公司以外的金融机构发送本报告，则由该金融机构独自为此发送行为负责。该机构的客户应联系该机构以交易本报告提及的证券或要求获悉更详细的信息。本报告不构成本公司向发送本报告金融机构之客户提供的投资建议。本公司不会因任何机构或个人从其他机构获得本报告而将其视为本公司客户。

本报告的版权仅归本公司所有，未经书面许可，任何机构或个人不得以任何形式、任何目的进行翻版、转载、发表、篡改或引用。所有在本报告中使用的商标、服务标识及标记，除非另有说明，均为本公司的商标、服务标识及标记。本公司版权所有并保留一切权利。

民生证券研究院：

上海：上海市浦东新区浦明路8号财富金融广场1幢5F； 200120

北京：北京市东城区建国门内大街28号民生金融中心A座18层； 100005 深圳：广东省深圳市深南东路5016号京基一百大厦A座6701-01单元； 518001

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明

2