公司理财习题及答案

习题一

1.5.1单项选择题

1 ．不能偿还到期债务是威胁企业生存的（ ）。

A ．外在原因 B ．内在原因 C ．直接原因 D ．间接原因 2．下列属于有关竞争环境的原则的是（ ）。

A ．净增效益原则 B ．比较优势原则 C ．期权原则 D ．自利行为原则 3．属于信号传递原则进一步运用的原则是指（ ）

A ．自利行为原则 B ．比较优势原则 C . 引导原则 D ．期权原则 4 ．从公司当局可控因素来看，影响报酬率和风险的财务活动是（ ）。 A ．筹资活动 B ．投资活动 C ．营运活动D ．分配活动 5 ．自利行为原则的依据是（ ）。

A ．理性的经济人假设 B ．商业交易至少有两方、交易是“零和博弈”，以及各方都是自利的

C ．分工理论 D ．投资组合理论

6 ．下列关于“有价值创意原则”的表述中，错误的是（ ）。

A ．任何一项创新的优势都是暂时的 B ．新的创意可能会减少现有项目的价值或者使它变得毫无意义

C ．金融资产投资活动是“有价值创意原则”的主要应用领域 D ．成功的筹资很少能使企业取得非凡的获利能力

7 ．通货膨胀时期，企业应优先考虑的资金来源是（ ）

A ．长期负债 B ．流动负债 C ．发行新股 D ．留存收益 8．股东和经营者发生冲突的根本原因在于（ ）。

A ．具体行为目标不一致 B ．掌握的信息不一致 C ．利益动机不同 D ，在企业中的地位不同

9 ．双方交易原则没有提到的是（ ）。

A ．每一笔交易都至少存在两方，双方都会遵循自利行为原则 B ．在财务决策时要正确预见对方的反映

C ．在财务交易时要考虑税收的影响 D ．在财务交易时要以“自我为中心” 10．企业价值最大化目标强调的是企业的（ ）。

A ．预计获利能力 B ．现有生产能力 C ．潜在销售能力 D ．实际获利能力 11．债权人为了防止其利益受伤害，通常采取的措施不包括（ ）。

A ．寻求立法保护 B ．规定资金的用途 C ．提前收回借款 D ．不允许发行新股 12．理性的投资者应以公司的行为作为判断未来收益状况的依据是基于（ ）的要求。 A ．资本市场有效原则 B ．比较优势原则 C ．信号传递原则 D ．引导原则 13．以每股收益最大化作为财务管理目标，存在的缺陷是（ ）。

A ．不能反映资本的获利水平 B ．不能用于不同资本规模的企业间比较 C ．不能用于同一企业的不同期间比较 D ．没有考虑风险因素和时间价值 14 ．以下不属于创造价值原则的是（）。

A ．净增效益原则 B ．比较优势原则 C ．期权原则 D ．风险—报酬权衡原则

15. 利率=（ ）＋通货膨胀附加率＋变现力附加率+违约风险附加率+到期风险附加率。 A ．物价指数附加率 B ．纯粹利率 C ．风险附加率 D ．变动风险

1.5.2多项选择题

1 ．企业生存的主要威胁来自于（ ）。

A ．以收抵支 B ．到期债务 C ．长期亏损 D ．不能偿还到期债务 2 ．企业管理的目标为（ ）。

A ．生存 B ．权益资本净利率最大化 C ．发展 D ．获利 3 ．理财原则具有以下特征（ ）。

A ．理财原则是财务假设、概念和原理的推论 B ．理财原则被现实反复证明并被多数人接受

C ．理财原则是财务交易和财务决策的基础 D ．理财原则为解决新的问题提供指引 4 ．下列说法中正确的有（ ）。

A ．企业的生命力在于它能不断创新，以独特的产品和服务取得收入，并且不断降低成本，减少货币流出

B ．如果企业长期亏损，扭亏无望，就失去了存在的意义

C ．生存是企业最具综合能力的目标 D ．企业的发展集中表现为并购 5 ．下列关于信号传递原则的说法正确的有（ ）。

A ．信号传递原则要求公司决策时要考虑信息效应本身的收益和成本 B ．信号传递原则要求公司决策时要考虑信息可能产生的正面或负面效应 C ．信号传递原则要求根据公司的行为判断它未来的收益 D ．信号传递原则是自利行为原则的延伸 1.5.3判断题

1 ．盈利企业给股东创造了价值，而亏损企业摧毁了股东财富。（ ) 2 ．如果企业长期亏损，扭亏无望，所有者应主动终止经营。( ) 3 ．为防止经营者因自身利益而背离股东目标，股东往往对经营者同时采取监督与激励两种办法、这是自利行为原则的一种应用。（ )

4 ．在风险相同时，提高投资报酬率能够增加股东财富。 5 ．资本市场有效原则认为，拥有内幕信息的人可以获得超过市场平均收益的超常收益。( ) 6 ．股价是衡量企业财务目标实现程度的最好尺度。（ )

7 ．通货膨胀造成的现金流转不平衡，可以靠短期借款解决。( ) 8 ．理财原则有不同的流派和争论，甚至存在完全相反的结论。（ ) 9 ．民营企业与之间的财务关系体现为一种投资与受资关系。（ ) 10 ．根据资本市场有效原则，公司可通过金融资产的投资增加股东财富。（ )

11 ．人们在进行财务决策时，之所以选择低风险的方案，是因为低风险会带来高收益，而高风险的方案则往往收益偏低（ )

12 ．如果资本市场是有效的，购买或出售金融工具的交易的净现值就为零。（ ) 13 ．理财原则与应用环境无关，在任何情况下都是正确的。( )

14 ．风险附加率是指债权人因承担到期不能收回投出资金本息的风险而向债务人额外提出的补偿要求（ )

15 ．信号传递原则是引导原则的引申。信号传递原则要求根据的行为判断它未来的收益。（ ) 1.5.4答案

1. 单项选择题答案：C，D，C，B，A，C，D，A，D，A，D，C，D，D，B。 2. 多项选择题答案CD，ACD，ABCD，AB，ABCD。 3. 判断题答案×，√，√，√，×，√，×，×，×，×，×，√，×，×，×。

习题二

2.5.1单项选择题

1. 不直接影响企业权益净利率的指标是（ ）。

A、权益乘数 B、 销售净利率 C、 资产周转率 D、 股利支付率

2. ABC公司无优先股，去年每股盈余为2元，每股发放股利1元后，保留盈余还剩余250万元。年底每股账面价值为30元，负债总额为2250万元，则该公司的产权比率为（ ）。 A、 30% B、 33% C、 40% D、 44%

3. 某企业计划年度产品销售成本为5760万元，销售毛利率为20%，流动资产平均占用额为1800万元，则该企业流动资金周转天数为（ ）。

A、 120天 B、 90天 C、 150天 D、 60天

4. 某公司年末财务报表数据为：流动负债20万元，流动比率为2.5次，速动比率为1.3，销售成本为40万元，年初存货为16万元，则本年度存货周转率为（ ）。 A、 1.8次 B、 2次 C、 2.5次 D、 2.次 5. 某企业收回当期应收账款若干，将会（ ）。

A、 增加流动比率 B、 降低流动比率 C、 不改变流动比率 D、 降低速动比率

6. 某企业税后利润为67万元，所得税率为33%，利息费用35万元，则该企业的已获利息倍数为（ ）。

A、 3.86 B、 2.22 C、 2.72 D、 1.78

7. 现金流量分析中，现金股利保障倍数是用来进行（ ）的指标

A、 财务弹性分析 B、 获取现金能力分析 C、 收益质量分析 D、 现金流量结构分析 8. 在其他条件不变的情况下，关于杜邦分析体系的说法中，不正确的是（ ）。

A、 权益乘数增加，企业财务风险加大 B、 权益乘数与权益净利率同比例变动 C、 权益乘数与资产权益率互为倒数 D、 权益乘数与资产净利率同比例变动 9. 影响速动比率可信性的最主要因素是（ ）。

A、 存货的变现能力 B、 短期证券的变现能力 C、 原材料的变现能力 D、 应收账款的变现能力 10. 财务分析的一般目的不包括（ ）

A、 财务风险分析 B、 评价过去的经营业绩 C、 衡量现在的财务状况 D、 预测未来的发展趋势 11. 反映企业最大分派现金股利能力的财务指标是（ ）。 A、 每股收益 B、 股利支付率

C、 每股营业现金净流量 D、 现金股利保障倍数

12. 权益乘数表示企业负债程度，权益乘数越小，企业负债程度（ ）。 A、 越高 B、 越低 C、 不确定 D、 为零

13. A公司2004年底流通在外的普通股股数为10亿股，2005年3月1日以2004年底总股本为基数，实施10送5的分红，红股于4月16日上市流通，2005年的净利润为4亿元，则2005年每股收益为（ ）元.

A、 0.267 B、 0.30 C、 0.291 D、 0.28

14. 某企业2003年主营业务收入净额为36000万元，流动资产平均余额为4000万元，固定资产平均余额为8000万元。假定没有其他资产，则该企业2003年的总资产周转率为（ ）次。

A、 3.0 B、 3.4 C、 2.9 D、 3.2

15. 在杜邦财务分析体系中，综合性最强的财务比率是（ ）。

A、 净资产收益率 B、 总资产净利率 C、 总资产周转率 D、 销售净利率 2.5.2多项选择题

1、 财务报表分析的结果是（ ）。

A、 对企业偿债能力的评价 B、 对企业盈利能力的评价 C、 对企业抵抗风险能力的评价 D、 找出企业存在的问题 2、. 从一般原则上讲，影响每股盈余指标高低的因素有（ ）。

A、 企业采取的股利 B、 企业购回的普通股股数 C、 优先股股息 D、 所得税率 3、下列关于市盈率的说法中，正确的有（ ）。

A、 市盈率很高则投资风险大 B、 一般认为，市盈率比较高投资风险比较小 C、 预期提高利率时市盈率会普遍下降 D、 债务比重大的公司市盈率较低 4、 下列对于流动比率指标的表述中正确的有（ ）。

A、 流动比率比速动比率更加准确地反映了企业的短期偿债能力 B、 不同企业的流动比率有统一的衡量标准 C、 流动比率需要用速动比率加以补充和说明

D、 流动比率较高，并不意味着企业就一定具有短期偿债能力 5、 对应收账款周转率指标正确计算产生较大影响的因素有（ ）。 A、 季节性经营的企业、年末大量销售或年末销售大幅度下降 B、 大量使用分期收款结算方式

C、 大量地使用现金结算 D、 大力催收拖欠货款

6、 企业存在下列哪些情况，会使企业实际可能的偿债能力强于财务报表反映的偿债能力。（ ）

A、 商业承兑汇票已办理贴现 B、 准备近期出售一部分设备 C、 与银行签定的周转信贷协定尚有余额 D、 售出的产品可能发生质量赔偿 7、 杜邦分析体系主要反映的财务比率关系有（ ）。 A、 权益净利率＝资产净利率×权益乘数 B、 资产净利率＝销售净利率×资产周转率 C、 销售净利率＝净利÷销售收入 D、 资产周转率＝销售收入÷平均资产总额 2.5.3判断题

1、 杜邦分析方法是一种分解财务比率的方法，而不是另外建立新的财务指标，它可以用于各种财务比率的分解。（ ）

2、 股利支付率的高低水平没有具体的衡量标准，而且企业与企业之间也没有什么可比性。（ ）

3、 存货周转率越高，说明企业经营管理水平越好，企业利润率越大。（ ） 4、 如果已获利息倍数低于1，则企业一定无法支付到期利息。（ ） 5、 现金股利保障倍数指标可以反映出企业最大的分派股利能力。（ ） 6、 投资人非常重视市净率，它可以反映企业的资产质量和潜在发展能力。（ ） 7、 现金流动负债比率必定小于流动比率。（ ）

8、 存货周转速度越快，存货的占用水平越低，流动性越强，存货转换为现金或应收账款

的速度也就越快。（ ）

9、 财务分析的有用性与会计信息的有用性无关。（ ）

10、 流动资产周转率等于应收账款周转率与存货周转率之和。（ ） 2.5.4计算分析题

1、ABC公司无优先股，去年每股盈余为4元，每股发放股利为2元，保留盈余在过去一年中增加了500万元，年底每股价值为30元，负债总额为5000万元，则该公司资产负债率为多少？

2、A公司未发行优先股，2004年每股利润为5元，每股发放股利为3元，留存收益在2004年度增加了0万元。2004年年底每股净资产为28元，负债总额为6200万元，问：A公司的资产负债率为多少？

3、某公司2004年年初负债对所有者权益的比率为90%，若该公司计划年末所有者权益为50000万元，并使债权人投入的资金受到所有者权益保障的程度提高5个百分点，则该公司2004年末资产负债率为多少？

4、甲公司2004年年初存货为18000元，2004年末的流动比率为3：1，速动比率为1.3：1，存货周转率为4次，流动资产合计为30000元，则甲公司2004年度的销货成本为多少元？ 5、ABC公司2004年销售收入为120 000元，毛利率为50%，赊销比例为75%，销售净利率20%，存货周转率5次，其初存货余额为8 000元，期初应收账款余额为10 000元，期末应收账款余额为8 000元，速动比率为1.6，流动比率为2.16，流动资产占总资产的20%，资产负债率为50%，该公司只发行普通股，流通在外股数为50 000股，每股市价9.6元，该公司期初与期末总资产相等。（结果保留两位小数）

要求：计算该公司应收账款周转率；资产净利率；每股收益、市盈率和市净率。 2.5.5参：

1.单项选择题答案：

1、D 2、A 3、B 4、B 5、C 6、A 7、A 8、D 9、D 10、A 11、C 12、B 13、B 14、A

2.多项选择题答案：1、A，B，C，D 2、B，C，D 3、A，B，C，D 4、C，D

5、A，B，C 6、B，C 7、A，B，C，D

3.判断题答案：

1、√ 2、√ 3、× 4、× 5、× 6、√ 7、× 8、√ 9、× 10、× 4.计算题答案：

1．留存收益率=（4-2）/4=50%

每股价值=每股净资产=30=净资产/普通股股数

保留盈余增加了500万元，支付的股利也为500万元，净收益=500+500=1000 每股盈余=4元 ，普通股股数=1000/4=250万股 ，净资产=250*30=7500万元。 资产负债率=5000/（7500+5000）=40%.

2．股利发放率=3/5=60% ，留存收益率=1-60%=40%

净利润=0/40%=1600万元 ，股利发放总额=1600*60%=960 普通股股数=960/3=320万股 ，年底净资产=320*28=60 资产负债率=6200/（6200+60）=40.9%

3．计划产权比率=90%-5%=85% ，年末负债总额=50000*85%=42500 年末资产负债率=42500/（42500+50000）=45.95% 另一解法：计划产权比率=90%-5%=85%

负债=所有者权益*85% ，资产=所有者权益+负债

=所有者权益+所有者权益*85%=所有者权益*（1+85%）

资产负债率=负债/资产=所有者权益*85%/所有者权益*（1+85%）=85%/（1+85%）=45.95% 即题中的\"若该公司计划年末所有者权益为50000万元\"不告诉也可以! 4．流动比率=流动资产/流动负债

流动负债=30000/3=10000， 速动比率=速动资产/流动负债 ，速动资产=1.3*10000=13000

年末存货=30000-13000=17000， 销货成本=4*（18000+17000）/2=70000 5．赊销额=120000*75%=90000， 销售成本=120000*（1-50%）=60000 净利润=120000*20%=24000 ，期末平均存货=60000/5=12000

期末存货=12000*2-8000=16000 ，应收账款平均余额=（10000+8000）/2=9000 应收账款周转率=90000/9000=10次

速动资产=1.6*流动负债 ，流动资产=2.16*流动负债 流动资产=速动资产+存货=速动资产+16000 两式相减:

流动负债=16000/（2.16-1.6）=28571 ，流动资产=2.16*28571=61714 总资产=61714/20%=308570 ，总负债=308570%50%=1285 所有者权益=308570-1285=1285

资产净利率=24000/308570=7.78% ，每股收益=24000/50000=0.48

市盈率=9.6/0.48=20 ，每股净资产=1285/50000=3.15 ，市净率=9.6/3.15=3.05

习题三

3.4.1单选题

1、作为整个企业预算编制的起点的是（ ）。

A.销售预算 B.生产预算 C.现金预算 D.直接材料预算 2、与生产预算没有直接联系的预算是（ ）。

A.直接材料预算 B.变动制造费用预算 C.销售及管理费用预算 D.直接人工预算 3、直接材料预算的编制基础是（ ）。

A.生产预算 B.财务预算 C.现金预算 D.销售预算

4、能够同时以实物量指标和价值量指标分别反映企业经营收入和相关现金收入的预算是（ ）。

A.现金预算 B.预计资产负债表 C.生产预算 D.销售预算

5、某公司的内含增长率为15％，当年的实际增长率为11％，则表明（ ）。 A.外部融资销售增长比大于零 B.外部融资销售增长比小于零 C.外部融资销售增长比等于零 D.外部融资销售增长比为4％

6、某企业2004年年末敏感资产总额为4 000万元，敏感负债总额为2 000万元。该企业预计2005年度的销售额比2004年度增加10％（即增加100万元），预计2005年度留存收益的增加额为50万元，则该企业2005年度应追加资金量为（ ）万元。 A.0 B.2 000 C.1 950 D.150

7、ABC公司预计2004年第三、第四季度销售产品分别为180件、210件，单价分别为3元、5.5元，各季度销售收现率为75％，其余部分下一季度收回，则ABC公司2004年第四季度现金收入为（ ）元。

A.1 201.32 B.1 100.26 C.9.24 D.1 001.25

8、某商业企业2005年预计全年的销售收入为5 000万元，假设全年均衡销售，按年末应收账款计算的周转次数为12次，第三季度末预计的应收账款为500万元，则第四季度预计的销售现金流入为（ ）万元。

A.1 2. B.1 344.68 C.1 333.33 D.1 267.67

9、预计明年通货膨胀率为8％，公司销售增长12％，则销售额的名义增长率为（ ）。 A.20.23% B.20.96％ C.19.35％ D.2.45％

10、已知2004年资产增加3 500万元，负债自然增加190万元，留存收益增加520万元，销售增加6 000万元，则外部融资销售增长比为（ ）。

A.41.23％ B.46.5％ C.44.％ D.45.76％ 11、下列各项资金中属于不变资金的项目是（ ）。

A.原材料的保险储备 B.应收账款

C.最低储备以外现金 D.最低储备以外存货 12、下列各项资金中属于变动资金的项目是（ ）。 A. 最低储备的现金 B.应收账款

C. 原材料的保险储备 D.固定资产占用资本

13、下列各项中属于销售百分比法所称的敏感项目的是（ ）。 A. 对外投资 B.固定资产净值 C. 应付票据 D.长期负债

14、生产预算的主要内容有生产量、期初和期末产品存货及（ ）。 A. 资金量 B.工时量 C. 购货量 D.销货量

15、预计期初存货50件，期末存货40件，本期销售250件，则本期生产量为（ ）件。 A. 250 B.240 C. 260 D.230 3.4.2多选题

1、外部融资销售增长比能够（ ）。

A.预计融资需求量 B.有利于调整股利对融资的影响 C.有利于预计通货膨胀对融资的影响 D.测算可持续增长率 2、影响可持续增长率大小的因素有（ ）。

A.总资产周转率 B.销售净利率 C.权益乘数 D.收益留存率 3、产品成本预算，是（）预算的汇总。

A.生产 B.直接材料 C.直接人工 D.制造费用 4、现金支出包括的内容有（ ）。

A.直接材料、直接人工和制造费用支出 B.销售及管理费用支出 C.所得税支出 D.进行的现金股利分配 5、当企业的现金余额很大时，以下意见正确的是（ ）。 A.现金余额越大越好，防止出现支付困难

B.现金余额越小越好，应该进行充分的投资，以获得报酬

C.现金余额在偿还了利息和借款成本之后仍超过现金余额上限的部分，可以用于投资有价证券

D.企业应该及时处理现金余额

6、除了销售百分比法以外，财务预测的方法还有（ ）。 A.回归分析技术 B.交互式财务规划模型 C.综合数据库财务计划系统 D.可持续增长率模型 7、在“可持续的增长率”条件下，正确的说法有（ ）。 A.假设不增发新股 B.假设不增加借款

C.保持财务比率不变 D.财务杠杆和财务风险降低 E.资产负债率会下降 3.4.3、判断题

1、销售量预算的准确性对保证财务预测的质量至关重要。（ ）

2、企业预算是财务控制的先导，其量化指标是日常控制与业绩考核的依据。（ ）

3、制造费用预算分为变动制造费用和固定制造费用两部分。变动制造费用和固定制造费用均以生产预算为基础来编制。（ ）

4、管理费用多属于固定成本，所以管理费用预算一般是以过去的实际开支为基础，按预算

期的可预见变化来调整。（ ）

5、外部融资销售增长比越大，则说明企业销售增长对外部融资的依赖程度越大。（ ） 6、内含增长率强调不从外部融资，仅靠内部留存收益推动销售所能达到的最大增长率。（ ） 7、可持续增长思想表明企业超常增长是十分危险的，企业的实际增长率绝不应该高于可持续增长率。（ ）

8、生产预算是在销售预算的基础上编制的。按照“以销定产”的原则，生产预算中各季度的预计生产量应该等于各季度的预计销售量。（ ）

9、若外部融资销售增长比为负数，则说明企业不需要从外部融资。（ ）

10、企业不打算发行新股，只要保持目前的资产净利率、权益乘数和留存收益率不变，则概念的实际增长率等于按上年的基期数计算的本年预计的可持续增长率。（ ） 3.4.4、计算分析题

1、六环公司的有关资料如下： （1）2000年资产负债表如下：

六环公司资产负债表

2000年12月31日 单位：元 项 目 流动资产 现 金 应收账款 存 货 预付费用 流动资产合计 长期投资 固定资产原值

项 目 金 额 流动负债 应付费用 60 000 应付票据 170 000 应付账款 80 000 流动负债合计 310 000 长期负债 200 000 股东权益

普通股股本（10 250 000 000股）

减：累计折旧 200 000 留用利润 220 000 固定资产净值 600 000 股东权益合计 470 000 资产总计 980 000 负债及股东权益总计 980 000 （2）2000年实际销售收入为2 000 000元，预计2001年销售收入增长10％。 （3）公司预计2001年增加长期投资50 000元。

（4）预计2001年税前利润占销售收入的比率为10％，公司所得税税率为40％，税后利润的留用比率为50％。 要求：

（1）试编制六环公司2001年预计资产负债表。

（2）采用公式法测算该公司2001年需要追加外部筹资的数量。（假设固定资产（净值）亦为敏感资产项目。）

2、八达公司A产品有关资料整理如下：

（1）1996－2000年的产品产销数量和资本需要额见下表。 年 度 产销量（件） 资本需要额（元） 1996 1 200 1 000 000 1997 1 100 950 000

金 额

50 000 200 000 10 000 90 000 350 000 30 000 800 000

1998 1 000 900 000 1999 1 300 1 040 000 2000 1 400 1 100 000 （2）预计1999年该产品产销数量为1 560件。 要求：

（1）测算A产品不变资本总额。 （2）测算A产品单位可变资本额。

（3）测算A产品1999年资本需求总额。

3、假设A公司只生产一种产品，销售单价为200元，预算年度内四个季度的销售量经测算分别为250件、300件、400件和350件。根据以往经验，销货款在当季可收到60%，下一季度收到其余的40%。预计预算年度第一季度可收回上年第四季度的应收账款20 000元。 要求：

计算本年各季度的现金收入。

4、某工厂期初存货250件，本期预计销售500件。 要求：

（1）如果预计期末存货300件，本期应生产多少件？ （2）如果预计期末存货260件，本期应生产多少件？

5、E公司的2004年度财务报表主要数据如下（单位：万元）

收入 1000 税后利润 100 股利 40 留存收益 60 负债 1000

股东权益（200万股，每股面值1元） 1000

负债及所有者权益总计 2000

要求：

计算该公司的可持续增长率。

参： 3.4.1单选题

1、A；2、C；3、A；4、D；5、B；6、D；7、D；8、C；9、B；10、B；11、A；12、B；13、B；14、D；15、B。 3.4.2多选题

1、ABC；2、ABCD；3、ABCD；4、ABCD；5、CD；6、ABC；7、AC。 3.4.3判断题

1、∨；2、∨；3、×；4、∨；5、∨；6、×；7、×；8、×；9、∨；10、∨。 3.4.4计算题 1、（1）预计资产负债表（略）； （2）56 000元 2、（1）410 000元； （2）490元； （3）1 174 400元

3、 单位：元

季 度 1 2 3 4 全 年 销售单价 200 200 200 200 200 销售量（件） 250 300 400 350 1 300 销售收入 50 000 60 000 80 000 70 000 260 000

收到当季销货款 30 000 36 000 收到上季应收款 20 000 20 000 现金收入 50 000 56 000 4、（1）550件； （2）510件 5、6.38%

48 000

24 000 72 000 42 000 32 000 74 000 156 000 96 000 252 000

习题四

4.3.1单项选择题

1．资金时间价值是指没有风险和通货膨胀条件下的（ ）。 A．企业的成本利润率 B．企业的销售利润率 C．利润率 D．社会平均资金利润率

2．某公司年初购买债券12万元，利率6％，单利计息，则第四年年底债券到期时的本利和是（ ）万元。

A．2.88 B．15.12 C．14.88 D．3.1

3．某人现在存入银行1500元，利率10％，复利计息，5年末的本利和为（ ）元。 A．2 601 B．2 434.5 C．2 416.5 D．2 415.75

4．某企业在第三年年底需要偿还20万元债务，银行存款利率为8％，复利计息，该企业在第一年年初应存入（ ）万元。

A.18 B.16.13 C.15.876 D．25.194 5．普通年金就是指（ ）。

A．各期期初收付款的年金 B．各期期末收付款的年金 C．即付年金 D．预付年金

6．最初若干期没有收付款项，距今若干期以后发生的每期期末收款、付款的年金，被称为（ ）。

A．普通年金 B．先付年金 C．后付年金 D．递延年金 7．某公司在5年内每年年初存入银行 10 000元，利率8％，5年后该公司可获取的款项是（ ）元。

A．58 667 B．61 110 C．63 359 D．72 031

8．某人在5年后有5 000元到期债务需要偿还，从现在开始每年年末存入银行一笔等额的资金，利率10％，该人每年应存入（ ）元。 A．1000 B．819 C．721 D．834

9．某企业拟存入银行一笔款项，以备在5年内每年以 2 000元的等额款项支付车辆保险费，利率6％，该企业应存入（ ）元。

A．11 274 B．8 424.8 C．10 000 D．9 040

10．某商店准备把售价25 000元的电脑以分期付款方式出售，期限为3年，利率为 6％，顾客每年应付的款项为（ ）元。

A．9 353 B．2 099 C．7 852 D．8 153

11．某学校为设立一项科研基金，拟在银行存入一笔款项，以后可以无限期的在每年年末支取利息 30 000元，利率为6％，该学校应存入（ ）元。

A．750 000 B．500 000 C．180 000 D．120 000 12．有一项年金，前3年无流入后5年每年年初流入500万元，假设年利率为10％，其现值为（ ）。

A．1995 B．1566 C．1813 D．1424

13．普通年金终值系数的倒数称为（ ）。

A．复利终值系数 B．偿债基金系数 C．普通年金现值系数 D．回收系数 14．某企业于年初存入5万元，在年利率为12％、期限为5年、每半年复利一次的情况下，其实际利率为（ ）。

A．24％ B．12．36％ C．6％ D．12．25％

15．某企业借入年利率为10％的贷款，贷款期限为2年，贷款的利息按季度计算，则贷款的实际年利率为（ ）。

A．5.06 ％ B．10.5 ％ C．10.38％ D．10 ％ 4.3.2多项选择题

1．财务管理的价值观念有（ ）。

A．资金时间价值 B投资风险价值 C．资金市场价值 D．筹资成本 2．资金时间价值代表着（ ）。

A．无风险的社会平均资金利润率 B．有风险的社会平均资金利润率 C．企业资金利润率的最低限度 D．工人创造的剩余价值 3．资金时间价值产生的前提条件是（ ）。

A．商品经济的高度发展 B．借贷关系的普遍存在 C．将货币进行有目的性的投资 D．剩余价值的再分配 4．下列收支通常表现为年金形式的是（ ）。

A．折旧 B．租金 C．利息 D．养老金 5．按年金每次收付发生的时点不同，主要有（ ）。

A．普通年金 B预付年金 C．递延年金 D．永续年金 6．递延年金的特点是（ ）。

A．第一期没有支付额 B．终值大小与递延期长短有关

C．计算终值的方法与普通年金相同 D．计算现值的方法与普通年金相同 7．年金的特点有（ ）。

A．连续性 B．等额性 C．系统性 D．永久性 4.3.3判断题

1.在终值与利率一定的情况下，计息期越多，复利现值就越小。（ ）

2.永续年金可视作期限无限的普通年金，终值与现值的计算可在普通年金的基础上求得。（ ）

3．预付年金的终值与现值，可在普通年金终值与现值的基础上乘（1＋i）得到。（ ） 4．对于不同的投资方案，其标准差越大，风险越大；反之，标准差越小，风险越小。 5.风险和收益是对等的。风险越大，获得高收益的机会也越多，期望的收益率也越高。（ ）

6．复利终值系数和现值系数互为倒数，因此，年金终值系数与年金现值系数也互为倒数。（ ） 7．单利与复利是两种不同的计息方法，单利终值与复利终值在任何时候都不可能相等。（ ）

8. 递延年金现值的大小与递延期无关，因此计算方法与普通年金现值是一样的。（ ） 9. 固定成本的特点是业务量增加，固定成本总额不变，单位固定成本正比例变动；变动成本的特点是业务量增加，变动成本总额正比例变动，单位变动成本不变。（ ） 10.在利率同为10%的情况下，第10年年末1元的复利现值系数大于第8年年末1元的复利现值系数。（ ） 4.3.4计算分析题

1．现存入一笔款项，准备在以后5年中每年年末得到1000元，如果年利息率为10％， 计算现在存入款项金额。

2．某企业租用一设备，在10年中每年年初要支付租金5 000元，年利息率为8％，计算这些租金的现值是多少？

3．某企业向银行借入一笔款项，银行贷款的年利息率为8％，银行规定前十年不用还

本付息，但从第十一年至第二十年每年年末偿还本息1000元，这笔款项的现值是多少？

4．某公司有一付款业务，现有A、B两种付款方式可供选择。 A方案：一次性支付20万元。

B方案：分4年付款，各年付款额分别为6万、8万、4万、2万，年利率为8％。 试评价两种方式的优劣。（用现值法）

5．某公司拟向银行贷款400 000元用于扩大再生产，现有增产旧产品和上马新产品两套方案，各方案今后每年的市场形势和投资收益测算如下表所示。

计算这两个方案的期望值、标准离差，比较优劣进行选择。

备选方案情况表 单位：元 内容 上马新产品A 年投资额 5 000 4 000 3 000 概率 0.3 0.5 0.2 增产旧产品B* 年投资额 6 000 4 000 1 500 概率 0.3 0.5 0.2 市场 状态 销路好 销路一般 销路差 本章推荐阅读书目： 1．《财务管理学》陈增寿 王辛平 岳云康 王怀伟 编著 清华大学出版社、北京交通大学出版社 2．《财务管理原理》王永海 主编 武汉大学出版社 3．《财务管理》杨玉红 赵蕊芬 编著 立信会计出版社 4．《财务管理》 秦永和 编著 首都经济贸易大学出版社 5. 《财会月刊》杂志

参： 一、单选题

1.D 2.C 3.D 4.C 5.B 6.D 7.A 8.B 9.B 10.A 11.B 12.D 13.B 14.B 15.C 二、多选题

1.AB 2.AD 3.AB 4.ABCD 5. ABCD 6.AC 7.AB 三、判断题

1.∨ 2.× 3.∨ 4.× 5.∨ 6.× 7.× 8.× 9.× 10× 四、计算题

1.现在存入款项的金额

P =1000*（P/A，10%，5）=1000*3.7908=3,790.8（元） 2.租金的现值

P=A*[（P/A，8%，9）+1] =5000（6.2469+1） =36,234.5（元） 3.这笔款项的现值

P =1000*（P/A，8%，10）（P/F，8%，10）

=1000*6.7101*0.4632=3108.12（元）

4.B方案各年付款额的现值

=6*（1+8%）-1+8*（1+8%）-2 +4*（1+8%）-3+2*（1+8%）-4 =6*0.9259+8*0.8573+4*0.7938+2*0.7530 =17.095（万元）

与A方案现在付款20万元相比，B方案较优。

5.A方案期望值=5000*0.3+4000*0.5+3000*0.2=4100 B方案期望值=6000*0.3+4000*0.5+1500*0.2=4100 A方案的标准离差 =

(50004100)0.3(40004100)0.5(30004100)0.2=700

B方案的标准离差 =

222(60004100)0.3(40004100)0.5(15004100)0.2≈1562

两个方案的期望值相同，标准离差大的方案，风险大，A方案较优。

习题五

5.5.1单项选择题

1．投资决策评价指标，按（ ）可分为非折现评价指标和折现评价指标。

A．是否考虑资金时间价值 B．性质 C．数量特征 D．重要性 2．在长期投资决策中，一般来说，属于经营期现金流出项目的有（ ）。 A．固定资产投资 B．开办费 C．经营成本 D．无形资产投资 3．投资决策评价指标中，（ ）为辅助指标。

A．内部收益率 B会计收益率 C．净现值率 D．净现值 4．生产经营期是指从（ ）之间的时间间隔。

A．建设起点到投产日 B．建设起点到终结点 C．投产日到收回投资额 D．投产日到终结点

5．项目投资决策中，完整的项目计算期是指（ ）。

A．建设期 B．生产经营期 C．建设期＋达产期 D．建设期十生产经营期 6．某投资项目原始投资额为100万元，使用寿命10年，已知该项目第10年的经营净现金流量为25万元，期满处置固定资产残值收入及回收流动资金共8万元。则该投资项目第10年的净现金流量为（ ）万元。

A．8 B．25 C．33 D．43

7．如果其他因素不变，一旦贴现率提高，则下列指标中其数值将会变小的是（ ）。

A．净现值 B．会计收益率 C．内部报酬率 D．静态投资回收期

8．某投资项目原始投资为 12 000元，当年完工投产，有效期限为 3年，每年可获得现金净流量4 600元，则该项目内部收益率为（ ）。

A．7．33％ B．7．68％ C．8．32 ％ D．6．68 ％ 9．当贴现率与内部收益率相等时，（ ）。

A．净现值大于0 B．净现值等于0 C．净现值小于0 D．净现值不一定 10．某投资方案贴现率为16％时，净现值为6．12，贴现率为18％时，净现值为一3．17，则该方案的内部收益率为（ ）。

A．14．68％ B．17．32％ C．18．32％ D．16．68％ 11．某投资方案的年营业收入为 100 000元，年营业成本为 60 000元，年折旧额 10 000元，所得税率为33％，该方案的每年营业现金净流量为（ ）。

222

A．26 800元 B．36 800元 C．16 800元 D．43 200元

12．一个投资方案年销售收入300万元，年销售成本210万元，其中折旧 85万元，所得税税率为40％，预测该方案年营业现金净流量为（ ）。

A．90万元 B．139万元 C．175万元 D．万元

13某企业计划投资10万元建一生产线，预计投资后每年可获净利1．5万元，年折旧率为10％，投资回收期为（ ）。

A．3年 B．5年 C．4年 D．6年

14．存在所得税的情况下，以“利润＋折旧”估计经营期净现金流量时，“利润”是指（ ）

A．利润总额 B．净利润 C．营业利润 D．息税前利润

15．假定某项目的原始投资在建设期初全部投入，其预计的净现值率为15％，则该项目的

现值指数是（ ）。

A．6.67 B．1．15 C．1.5 D．1.125 5.5.2多项选择题

1．下列各项中，属于折现的相对量评价指标的是（ ）。 A．净现值率 B．现值指数 C．会计收益率 D．内部收益率

2．下列（ ）指标不能直接反映投资项目的实际收益水平。

A．净现值 B．现值指数 C．内部收益率 D．净现值率 3．完整的工业投资项目的现金流入主要包括（ ）。 A．营业收入 B．回收固定资产变现净值 C．固定资产折旧 D．回收流动资金 4．内部收益率是指（ ）

A．投资报酬与总投资的比率 B．项目投资实际可望达到的报酬率 C．投资报酬现值与总投资现值的比率 D．使投资方案净现值为零的贴现率 5．影响项目内部收益率的因素包括（ ）。

A．投资项目的有效年限 B．投资项目的现金流量 C．企业要求的最低投资报酬率 D．建设期

6．对于同一投资方案，下列表述正确的有（ ）。 A．资金成本越高，净现值越高 B．资金成本越低，净现值越高

C．资金成本等于内含报酬率时，净现值为零 D．资金成本高于内含报酬率时，净现值为负数 7.净现值法的优点是（ ）。

A．考虑了资金的时间价值 B．考虑了项目计算期的全部净现金流量 C．考虑了投资风险 D．可从动态上反映项目的实际投资收益率 5.5.3判断题

1.不论在什么情况下，都可以通过逐次测试逼近方法计算内部收益率。（ ） 2.在不考虑所得税的情况下，同一投资方案分别采用加速折旧法、直线法计提折旧不会影响各年的现金净流量。（ ）

3.同一投资方案按10%的贴现率计算的净现值大于零，那么，该方案的内含报酬率大于10%。（ ）

4.在整个项目计算期内，任何一年的现金净流量，都可以通过“利润+折旧”的简化公式来确定。（ ）

5.多个互斥方案比较，一般应选择净现值大的方案。（ ）

6.净现值法和净现值率法均适用于原始投资不相同的多方案的比较决策。（ ） 7.会计收益率既是次要指标，又是静态指标。（ ） 8.内部收益率是能使投资项目的净现值等于1时的折现率。（ ）

9.当静态投资回收期或会计收益率的评价结论与净现值等主要指标的评价结论发生矛盾时，应当以主要指标结论为准。（ ）

10.会计收益率、净现值率、获利指数对同一个项目进行评价，得出的结论一定完全相同。（ ） 5.5.4计算分析题

1.甲公司拟购置一台设备，价款为 240 000元，使用 6年，期满净残值为 12 000元，直线法计提折旧。使用该设备每年为公司增加税后净利为26 000元。若公司的资金成本率为14％。

要求：

1）计算各年的现金净流量； 2）计算该项目的净现值； 3）计算该项目的获利指数；

4）计算评价该投资项目的财务可行性。

2.某公司购入设备一台，价值为36 000元，按直线法计提折旧，使用寿命5年，期末无残值。预计投产后每年可获得利润5 000元，所得税率为40%，假定贴现率为10%。

要求：计算该项目的净现值、净现值率、现值指数和内部收益率。

3.某投资项目在期初一次投入全部投资额，当年完工并投产，投产后每年的利润相等，按直线法计提折旧，无残值，项目有效期10年，已知项目静态投资回收期4年。

要求：计算该项目的内部收益率。

4.某投资项目，现有甲、乙两个方案可供选择，两方案各年现金净流量如下： 年份 0 1 2 3 4 甲方案 投资额 40 40 年现金净流量 40 45 50 投资额 80 乙方案 年现金净流量 30 30 30 30 5 30 要求：如果企业以 10％作为贴现率，请作出甲、乙两方案哪一个为最优的方案。

5．某公司拟生产一新产品，需购置一套专用设备预计价款 900 000元，追加流动资金 145 822元。设备按5年提折旧，采用直线法计提，净残值率为零。该新产品预计销售单价为20元／件，单位变动成本12元／件， 固定成本 500 000元（不包括折旧）。该公司所得税率为40％，投资的最低报酬率为 10％。

要求：计算净现值为零时的销售量水平（计算结果保留整数）。

参： 一、单选题

1.A 2.C 3.B 4.D 5.D 6.C 7.A 8.A 9.B 10.B 11.B 12.B 13.C 14.B 15.B 二、多选题

1.ABD 2.ABD 3.ABCD 4.BD 5.AB 6.BCD 7.ABC

三、判断题

1.× 2. × 3.∨ 4. × 5. × 6. × 7. ∨ 8. × 9. ∨ 10. × 四、计算题

1. （1）年折旧=（240 000-12 000）/6=38 000

NCF1-5=38 000+26 000= 000 NCF6= 000+12 000=76 000

（2）净现值NPV= 000（P/A，14%，5）+76 000（P/F，14%，6）-240 000 =000*3.4331+76 000*0.4556-240 000 =14 344

（3）净现值率=14 344/240000*100%=5.98% 获利指数=1+5.98%≈1.06

（4）净现值大于零，获利指数大于1，具有财务可行性。 2. （1）年折旧=360 000/5=7200

NCF1-5=5 000（1-40%）+72 000=10 200

NPV=10200（P/A，10%，5）-36000=10200*3.7908-36000 =2666.16

（2）NPVR=2666.16/36000*100%=7.41% PI=1+0.0741=1.07

（3）内部收益率 10200（P/A，IRR，5）-36000=0

（P/A，IRR，5）=36000/10200=3.5294

3.6048 12% 3.5294 ？

3.4331 14%

3.6048-3.5294=0.07 ？-12%=X% 3.6048-3.4331=0.1717 14%-12%=2% 0.07/0.1717=X%/2% X≈0.88

IRR=12%+0.88%=12.88% 3.内部收益率

（P/A，IRR，10）= 原始投资/NCF=4 4.1925 20% 4 ？

3.6819 24%

4.1925-4=0.1925 ？-20%=X%

4.1925-3.6819=0.5106 24%-20%=4% 0.1925/0.5106=X%/4%

X≈1.508 IRR=20%+1.508%≈21.51%

4.NPV甲=40（P/F，10%，2）+45（P/F，10%，3）+50（P/F，10%，4）-40 -40（P/F，10%，1）=24.65

NPV乙=30（P/A，10%，5）-80=33.72

甲等额NPV=24.65/（P/A，10%，4）=7.78 乙等额NPV=33.72/（P/A，10%，5）=8.9 甲等额NPV小于乙等额NPV，所以乙方案较优。 5. 年折旧=900 000/5=180 000

设：销售量为X NCF1-4=[X（20-12）-500 000-180 000]（1-40%）+180 000=48 000X-228 000 NCF5=48 000X-228 000+145 822 NPV=（48 000X-228 000）（P/A，10%，5）+145 822（P/F，10%，5）-900 000-145 822=0

X=100 000（件）

习题六

6.4.1单项选择题

1、在债券投资中，因通货膨胀带来的风险是（）。

A.违约风险 B.利息率风险 C.购买力风险 D.流动性风险

2、债券投资中，债券发行人无法按期支付利息或本金的风险称为（）。

A.违约风险 B.利息率风险 C.购买力风险 D.流动性风险

3、不会获得太高收益，也不会承担巨大风险的证券投资组合方法是（）。

A.选择足够数量的证券进行组合

B.把风险大、中等、小的证券放在一起组合 C.把投资收益呈负相关的证券放在一起进行组合 D.把投资收益呈正相关的证券放在一起进行组合

4、茂华公司购入一种准备永久性持有的股票，预计每年股利为3元，购入此种股票应获得报酬率为10％，则其价格为（）元。

A.20 B.30 C.35 D.40

5、股票收入稳定，持有时间非常长情况下的股票估价模型是（）。

A. VD1D B. V KgKC. VK D. VDt VntnD(1K)(1K)6、某公司购买某种股票，面值14元，市价35元，持有期间每股获现金股利5.60元，一个

月后售出，售价为42元，则投资收益率为（）。

A.16% B.20% C.40% D.36%

7、企业财务部门进行短期证券投资时，应投资于（）的股票和债券。

A.风险低、流动性强 B. 风险低、流动性弱 C.风险高、流动性强 D. 风险高、流动性弱 8、减少债券利率风险的方法是（）。

A.持有单一债券 B.持有多种债券 C.集中债券的到期日 D.分散债券的到期日 9、债券投资的特点是（）。

A.债券投资者有权参与企业的经营决策 B.债券投资的风险高于股票投资 C.债券投资比直接投资的变现能力强 D.债券投资的期限较长 10、股票投资的特点是（）。

A.股票投资的风险较小 B.股票投资属于权益性投资 C.股票投资的收益比较稳定 D.股票投资的变现能力较差

11、选择高质量的股票和债券，组成投资组合，既可以获得较高的收益，又不会承担太大的风险。这种证券投资组合策略称为( )。

A.保守性策略 B.冒险性策略 C.投机性策略 D.适中性策略

12、当市场利率大于票面利率时，债券发行时的价格小于债券的面值。但随着时间的推移，债券价格将相应( )。

A.增加 B.减少 C.不变 D.不确定 13、下列不属于证券投资风险的是( )。

A.利率风险 B.流动性风险 C.财务风险 D.购买力风险 14、下列投资中，风险最小的是( )。

A.购买债券 B.购买企业债券 C.购买股票 D.投资开发新项目 15、下列哪一项为债券投资的缺点( )。

A.对企业资产和盈利的求偿权居后 B.购买力风险比较大 C.价格受众多因素的影响

D.收入不稳定，与企业经营状况有关 6.4.2多项选择题

1、对外证券投资的风险主要有（ ）。

A.违约风险 B.利息率风险 C.购买力风险 D.流动性风险 2、证券投资的收益包括（ ）。

A.现价与原价的价差 B.股利收益 C.债券利息收益 D.出售收入 3、债券投资的优点主要有（）。

A.本金安全性高 B.收入稳定性强 C.投资收益较高 D.市场流动性好 4、股票投资的缺点有（ ）。

A.购买力风险高 B.求偿权居后 C.价格不稳定 D.收入稳定性强 5、债券投资风险包括（ ）。

A.违约风险 B.利率风险 C.购买力风险 D.变现力风险 6、影响股票的价格因素有（）。

A.预期股利 B.市场利率 C.社会经济环境 D.违约风险 7、评价债券收益水平的指标是（）。

A.债券票面利率 B.债券价值 C.债券到期前年数 D.到期收益率

6.4.3判断题

1、投资者可以根据投资经济价值与当前证券市场价格的比较决定是否进行证券投资。（ ）

2、一般来说，长期投资的风险要大于短期投资。 （ ） 3、就风险而言，从大到小的排列顺序为：公司证券、金融证券、证券。（ ） 4、一般而言，银行利率下降，证券价格下降；银行利率上升，证券价格上升。（ ） 5、股票的市盈率越高，表明投资者对公司未来越有信息，其风险也越小。 （ ） 6、在通货膨胀期间，购买力风险对于投资者相当重要，一般说来，预期报酬率会上升 的资产其购买力风险会低于报酬率固定的资产。 （ ）

7、股票价格会随经济形势和公司的经营状况二升降，总的趋势一般是上升的。（ ） 8、贴现金融债券的票面面值与发行价格之间的差额就是债券的利息。 （ ） 9、由于债券投资只能按债券的片面利率得到固定的利息，所以公司的盈利状况不会影 响该公司债券的市场价格，但会影响该公司的股票价格。 （ ）

10、有效的资本市场是指在证券市场上，一切消息都是公开的，每个投资者都能无条件 获得这些消息，并且市场消息一旦公开，就会立即反映在市场价格上。 （ ） 6.4.4计算题

1、广深公司准备对一种股利固定增长的普通股股票进行长期投资，基年股利为8元，估计年股利增长率为4％，该公司期望的收益率为12％。求该股票的价值。

2、某公司的普通股基年股利为6元，估计年股利增长率为6％，期望的收益率为15％，打算两年后转让出去，估计转让价格为30元。求该股票的价值。

3、某公司持有某种股票，其投资最低报酬率为12％，预期该股票未来4年股利将以18％的成长率增长，此后年增长率为10％，该种股票最近支付的股利为4元。求该股票的内在价值。

4、某公司在1994年1月1日平价发行新债券，每张面值1 500元，票面利率10％，5年到期，每年12月31日付息，问：

（1）假定1998年5月3日的市场利率下降到7％，那么此时该债券的价值是多少？ （2）假定1998年1月1日的市价为1 375元，此时购买该债券的到期收益率是多少？ （3）该债券1999年1月1日的到期收益率为多少？

5、某公司持有甲债券还有4年到期，其面值为1 000元，票面利率为8％，每年付息一次。

要求：

（1） 若该债券当前市价为825元，请计算债券到期的收益率。

（2） 若当前你认为的期望报酬率应为10％，回答你是否会以825元的价值购入该债

券，试说明理由。

参： 6.4.1单选题

1、C；2、A；3、B；4、B；5、B；6、D；7、A；8、D；9、C；10、B；11、D；12、A；13、C；14、A；15、B。 6.4.2多选题

1、ABCD；2、ABC；3、ABD；4、BC；5、ABCD；6、ABC；7、BD 6.4.3判断题

1、∨；2、∨；3、∨；4、×；5、×；6、∨；7、∨；8、∨；9、×；10、∨。

6.4.4计算题

1、股票的价值＝

8(14%)104(元)

12%4%6(16%)6(16%)23033.31（元）2、P 22115%(115%)(115%)3、（1）计算公司前4年的股利现值（见下表）：

单位：元

年 份 股利（Dt） 4（1+18％）＝4.72现值系数（12％） 0.29 0.7972 0.7118 0.6355 现值（PVt） 1 2 3 4 24（1+18％）＝5.57 34（1+18％）＝6.57 44（1+18％）＝7.75 4.21 4.44 4.68 4.92 18.25 合计 （2）计算第四年底的普通股内在价值 V4d5d4(1g)7.75(110%)426.25（元） KgKg12%10%计算其现值PV4426.25 270.（元）4（1+12％）（3）计算股票目前的内在价值：

V0270.18.252.14（元）

1 50010％1 500 ＝1 2（元）17％17％1 50010％1500 （2）1 375＝i20%

1i1i4、（1）债券价值＝ （3）10％ 5、（1）825＝

IF，可用插值法求解i。 t4(1i)(1i)t14I＝13.56％

（2）由于债券到期收益率大于期望报酬率，股会购买该债券。理由略。

习题七

7.5.1单选题

1、下列不符合《公司法》所规定股票发行的规定和条件的是（ ）。 A、股票发行价格不得低于其票面金额

B、同次发行的股票，每股发行价格和条件应相等 C、公司主要发起人为大型国有企业

D、对社会公众发行的股票可以分为记名和不记名两种

2、可转换债券对投资者来说，可在一定时期内，依据特定的转换条件，转换为（ ）。 A、其他债券 B、优先股 C、普通股 D、收益债券

3、我国《公司法》规定，申请股票上市的公司，其股本超过4亿元人民币的，向社会公开发行的股票比例不得低于（ ）。

A、15% B、20% C、25% D、30%

4、某企业按年利率4.5%向银行借款200万元，银行要求保留10%的补偿性余额，则该项借款的实际利率为（ ）。

A、4.95% B、5% C、5.5% D、9.5% 5、在长期借款合同的保护性条款中，属于特殊性条款的是（ ）。 A、资本支出规模 B、租赁固定资产的规模 C、贷款专款专用 D、资产抵押

6、某债券面值为1 000元，票面年利率为14%，期限5年，每半年付息一次，若市场利率为14%，则该债券发行时的价值（ ）。

A、等于1 000元 B、小于1 000元 C、大于1 000元 D、无法计算 7、放弃现金折扣的成本大小与（ ）

A、折扣百分比的大小呈反向变化 B、信用期的长短呈同向变化 C、折扣百分比的大小，信用期的长短均呈同向变化 D、折扣期的长短呈同向变化 8、激进型筹资下，临时性流动资产资金来源是（ ）。

A、临时性负债 B、长期负债 C、自发性负债 D、权益资本

9、某周转信贷协议额度为400万元，承诺费率为0.5%，借款企业年度内使用了360万元，则企业应向银行支付的承诺费用为（ ）。

A、1 600元 B、2 000元 C、1 200元 D、1 400元 10、下列关于商业信用筹资特点的表述中错误的是（ ）。

A、最大的优越性在于其容易取得 B、商业信用是一种持续性的信贷形式 C、商业信用筹资不必负担成本 D、商业信用筹资的缺陷在于使用期限较短 11、商业信用筹资方式筹集的资本只能是（ ）。

A、银行信贷资本 B、其他企业资本 C、企业自留资本 D、居民个人资金 12、下列各项中，不属于融资租赁租金构成项目的是（ ）。 A、租赁设备的买价 B、租赁手续费

C、租赁设备维护费 D、租赁期间出租人为设备融资而支付的利息

13、某企业以“2/10，N/30”的信用条件购进一批原材料，货款为800万元。若企业放弃付现折扣，则企业丧失现金折扣的机会成本为（ ）。

A、2% B、10% C、30% D、36.73% 14、贴现法借款的实际利率（ ）。

A、大于名义利率 B、等于名义利率 C、小于名义利率 D、不确定 15、下列有关筹资策略的说法中错误的是（ ）。 A、营运资本应用长期资本来源来解决 B、资产与债务清偿期应匹配

C、各种筹资策略孰优孰劣，并无绝对标准，企业应结合实际灵活运用 D、企业应该用足贷款能力，否则会造成资本使用效率低下 7.5.2多项选择题

1、下列属于普通股股东权利的是（ ）

A、参与公司经营管理的权力 B、出售或转让股份的权力

C、对公司账目的审查权 D、优先分享盈余的权力 2、股票上市对公司的不利之处有（ ）。

A、可以改变公司的财务状况 B、股价有时会歪曲公司实际情况，丑化公司形象 C、有可能会分散公司的控制权 D、信息公开可能会暴露公司的商业秘密 3、股份公司申请其股票上市的目的有（ ）

A、资本大众化，分散风险 B、提高股票的流动性，便于筹措新资金 C、便于向社会公众展示公司的信息 D、提高公司知名度，吸引更多的顾客 4、补偿性余额的约束对借款企业的影响有（ ）。 A、减少了可用资金 B、提高了筹资成本 C、减少了应付利息 D、增加了应付利息 5、影响债券发行价格的主要因素有（ ） A、债券的票面利率 B、债券的期限 C、债券的票面金额 D、发行时的市场利率

6、在稳健型筹资下，临时性流动资产的资金来源可以是（ ）。

A、临时性负债 B、长期负债 C、自发性负债 D、权益资本 7、商业信用筹资的具体形式有（ ）。

A、应付账款 B、应付票据 C、预收账款 D、商业银行信用贷款 7.5.3判断题

1、应付账款是一种主要的商业信用形式，其特点是不必负担成本。 （ ） 2、一旦企业与银行签订周转贷款协议，则在协议的有效期内，只要企业的借款总额不超过最高限额，银行必须满足企业任何时候、任何用途的借款要求。 （ ）

3、依据我国《公司法》的规定，股东持有的股份可以完全自由的转让。 （ ） 4、折中型筹资和激进型筹资的共同特点是，全部临时性流动资产都是由临时性负债来满足的。 （ ）

5、等价发行股票，一般在股东内部分摊增资的情况下采用。 （ ） 6、营运资金筹资，主要是就如何安排临时性流动资产和永久性资产的资金来源而言。（ ）

7、对于债券发行人来讲，若预测市场利率上升，则应发行浮动利率债券。 （ ） 8、在市场利率大于票面利率的情况下，债券的发行价格低于其价值。 （ ） 9、企业的销售增长率越高，反映企业的资产规模增长势头越好。 （ ） 10、作为抵押贷款担保的抵押品可以是股票、债券等有价证券。 （ ） 7.5.4计算分析题

1、某公司拟发行面值100 000元，票面利率为8%，期限为10年的债券，每年1月和7月的1日为付息日，当时的市场利率是10%，试计算债券的发行价格。

2、某企业按10%的年利率向银行借款120万元，银行要求保留25%作为补偿性余额，那么该笔借款的实际利率是多少？

3、某企业购入150万元商品，卖方提供的信用条件为“2/10，N/30”，若企业由于资金紧张，延至第40天付款，试计算放弃现金折扣的成本。

4、某公司拟采购一批原材料，供货方规定的付款条件为：“2/10，1/20，N/30”，每年按360天计算。 要求：

⑴假设银行短期贷款利率为15%，计算放弃现金折扣成本，并确定对该公司最有利的付款日期。

⑵假设目前有一短期投资报酬率为40%，确定对该公司最有利的付款日期。

5、某公司拟采购一批商品，供应商的报价如下： （1）立即付款，价格为9 630元；（2）30天内付款，价格为9 750元；（3）31天至60天内付款，价格为9 870元；（4）61天至90天内付款，价格为10 000元。假设银行短期贷款利率为15%，每年按360天计算。

要求：计算该公司放弃现金折扣的成本，并进一步确定对该公司最有利的付款日期和价格。

习题参： 7.5.1单选题

1、C 2、C 3、A 4、B 5、C 6、A 7、D 8、A 9、B 10、C 11、B 12、C 13、D 14、A 15、D 7.5.2多选题

1、A、B、D 2、B、C、D 3、A、B、D 4、A、B 5、A、B、C、D 6、A、B、C、D 7、A、B、C 7.5.3判断题

1、× 2、× 3、× 4、√ 5、√ 6、× 7、× 8、√ 9、× 10、√ 7.5.4计算题

1、每期应付利息=100000×8%÷2=4000（元）；市场利率（贴现率）=10%÷2=5%

201000004000 债券发行价格==87 8（元） 20t（15%）（15%）t12、该笔贷款实际利率=10%÷（1-25%）=13.33%

3、放弃折扣的成本=2%÷（1-2%）×360÷（40-10）=24.49%

4、⑴第10天付款放弃现金折扣成本=2%/（1-2%）×360/（30-10）=36.7% 第20天付款放弃现金折扣成本=1%/(1-1%)×360/(30-20)=36.4%

因为第10天付款，放弃现金折扣的代价最大，所以应在第10天付款。 ⑵短期投资收益率为40%，高于放弃折扣的代价，故应在第30天付款。 5、立即付款：折扣率=（10000－9630）/10000=3.7% 放弃折扣成本=

3.7%36015.37%

13.7%9002.5%36015.38%

12.5%9030 30天付款：折扣率=（10000－9750）/10000=2.5% 放弃折扣成本=

60天付款：折扣率=（10000－9870）/10000=1.3% 放弃折扣成本=

1.3%36015.81%

11.3%9060 由于放弃折扣成本大于短期借款利率，应要折扣，应选择60天付款。

习题八

8.4.1单项选择题

1. 债券成本一般要低于普通股成本，这主要是因为（ ）。

Ａ.债券的发行量小 Ｂ.债券的利息固定

Ｃ.债券风险较低，且债息具有抵税效应 Ｄ.债券的筹资费用少

２. 下列项目中，同优先股资本成本成反比例关系的是（ ）。

Ａ.优先股年股利 Ｂ.所得税税率 Ｃ.优先股筹资费率 Ｄ.发行优先股总额

３. 一般来说，在企业的各种资金来源中，资本成本最高的是（ ）。

Ａ.优先股 Ｂ.普通股 Ｃ.债券 Ｄ.长期银行借款

４.某公司平价发行公司债券，面值１０００元，期限５年，票面利率８％，每年付息一次，５年后一次还本，发行费率为４％，所得税税率为４０％，则该债券资本成本为（ ）％。

Ａ.８ Ｂ.１２ Ｃ.５.７６ Ｄ.７.０５

５.永盛公司共有资金２００００万，其中债券６０００万元，优先股２０００万元，普通股８０００万元，留存收益４０００万元；各种资金的成本分别为６％、１２％、１５.５％、１５％。则该企业的综合资金成本为（ ）％。

Ａ.１０ Ｂ.１２.２ Ｃ.１２ Ｄ.１３.５

６.在个别资本成本计算中，不必考虑筹资费用影响因素的是（ ）

Ａ.优先股成本 Ｂ.普通股成本 Ｃ.留存收益成本 Ｄ.债券成本 ７.更适用于企业筹措新资金的综合资金成本是按（ ）计算的。

Ａ.账面价值 Ｂ.目标价值 Ｃ.市场价值 Ｄ.任意价值 ８.从资本成本的计算与应用价值看，资本成本属于（ ）。

Ａ.机会成本 Ｂ.计划成本 Ｃ.预测成本 Ｄ.实际成本 9.4.2多项选择题

１.影响企业综合资本成本的因素主要有（ ）。

Ａ.资本结构 Ｂ.个别资本成本 Ｃ.筹资总额 Ｄ.筹资期限 Ｅ.筹资渠道 ２.下列各种资本成本的计算需考虑筹资费率的是（ ）。

Ａ.债券成本 Ｂ.普通股成本 Ｃ.优先股成本 Ｄ.留存收益成本 Ｅ.长期银行借款成本

３.在计算长期银行借款成本时，需要考虑的因素有（ ）。

Ａ.筹资费率 Ｂ.所得税税率 Ｃ.借款金额 Ｄ.借款利息 Ｅ.借款年限 ４.加权平均资本成本的权数，其具体确定方法有（ ）。

Ａ.账面价值法 Ｂ.市场价值法 Ｃ.目标价值法 Ｄ.清算价值法 Ｅ.票面价值法

５.在计算资本成本时，通常依据资金占用费用来计算，而把资金筹集费用作为筹资金额的一项扣除，这是因为（ ）。

Ａ.资金占用费数额大 Ｂ.资金筹集费一次性发生

Ｃ.资金筹集费发生数额不易确定

Ｄ.资金筹集费在资金使用前发生，属于一种预先垫付的支出 Ｅ.资金筹集费数额小，可不必计算在内 ６.边际资本成本是（ ）。

Ａ.资金每增加一个单位而增加的成本 Ｂ.各种筹资范围内的综合资本成本

Ｃ.追加筹资时所使用的加权平均资本成本 Ｄ.保持资本结构不变时的综合资本成本

Ｅ.保持个别资本成本率不变时的综合资本成本 ７.影响资本成本的因素有（ ）

Ａ.资本市场无风险收益率 Ｂ.投资风险报酬率 Ｃ.企业的融资规模

Ｄ.资本市场的发育程度 Ｅ.通货膨胀水平 8.4.3判断题

１.资本成本包括筹资费用和用资费用两部分，其中筹资费用是资本成本的主要内容。（ ） ２.资本成本是市场经济条件下，资本所有权和资本使用权相分离的产物。（ ）

３.边际资本成本是指每增加一个单位的资本而增加的成本，边际资本成本为零时，资本结构为最佳。（ ）

４.发行普通股筹资没有固定的利息负担，因此，其资本成本较低。（ ）

5.在计算债券资本成本时，债券筹资额应按发行价格确定，而不应按面值确定。（ ）

6.当企业筹资数额较大，边际资本成本超过企业承受能力时，企业便不能再增加筹资数额。（ ）

7.资本成本是投资者对投入资本所要求的最低收益率，也是判断投资项目是否可行的依（ ） 8.当采用贴现法计算企业债务成本时，债务资本成本就是使债务的现金流入等于其现金流出现值的贴现绿。（ ）

9.超过筹资突破点筹资，只要维持现有的资本结构，其资本成本率就不会增加。（ ） 10.筹资突破点反映了某一筹资方式的最高筹资限额。（ ） 8.4.4计算题

1.某公司发行期限为8年的债券，债券面值为2000元，溢价发行，实际发行价格为面值的15%，票面利率为12%，每年年末支付一次利息，第八年年末一次性偿还本金，筹资费率为3%，所得税税率为30%。要求：计算该债券的资本成本。

2.某公司向银行借入一笔长期借款，借款年利率为10%，借款手续费率为0.5%，所得税税率为33%。要求：计算银行借款资本成本。

3.某公司发行普通股筹资，股票面值1000万元，实际发行价格为1600万元，筹资费率为5%，第一年年末股利率为10%，预计股利每年增长4%，所得税税率为33%。要求：计算普通股资本成本。

4.某公司的损益表数据如下：（单位：万元）

销售额 1200

变动成本 毛利 固定成本 息税前利润 税息费用 税前利润 所得税 净利润

参：

一、单选题

1.C 2.D 3.B 4.C 5.B 6.C 7.B 8.C 二、多选题

1.AB 2.ABCE 3.ABCDE 4.ABC 5. BD 6.AC 7.ABCDE

900 300 200 100 20 80 40 40

请计算：（1）此公司的经营杠杆系数：（2）财务杠杆系数；（3）总杠杆系数；

三、判断题

1. × 2. ∨ 3. × 4.× 5.∨ 6. ∨ 7. ∨ 8. ∨ 9.× 10× 四、计算题

1、 该债券的资本成本=6.521% 2、 银行借款资本成本=6.73% 3、 普通股资本成本=10.58%

4、 DOL=3 DFL=1.25 DTL=3.75

习题九

9.4.1 单项选择题

1.主要依靠股利维持生活的股东和养老基金管理人最不赞成的公司股利是（ ）。

A.剩余股利 B.固定或持续增长的股利 C.固定股利支付率 D.低股利加额外股利

2.容易造成股利支付额与本期净利相脱节的股利分配是（ ）。

A.剩余股利 B.固定股利

C.固定股利支付率 D.低正常股利加额外股利 3.就上市公司而言，以股票形式发放股利，可能带来的结果是（ ）。 A.会增加企业资产 B.会减少企业负债

C.会增中原投资者持股的份额 D.不会引起股东权益总额的增减变化 4.在股利中，灵活性较大、对企业和投资者都较有利的方式是（ ）。 A.固定分红比率策略 B.固定分红策略

C.剩余策略 D.正常分红加额外分红策略 5.发放股票股利的结果是（ ）。

A.企业资产增加 B.企业所有者权益增加 C.企业所有者权益内部结构调整 D.企业筹资规模增加

6.法律对利润分配进行超额累积利润的主要原因是（ ）。 A.避免损害少数股东权益 B.避免资本结构失调 C.避免股东避税 D.避免经营者从中牟利 7．为达到所兼并、反收购目的，公司采用主要策略是（ ）。 A.不支付任何股利 B.支付较高的股 C.支付较低的股利 D.出售库藏股份

8．一般而言，适应于采用固定分红策略的公司是（ ）。

A.负债率较高的公司 B.盈利稳定或处于成长期的公司 C.盈利波动较大的公司 D.盈利较高但投资机会较多的公司 9．公司处于高速发展阶段适用的股利（ ）。 A.剩余股利 B.固定股利

C.固定股利比例 D.正常股利加额外股利

10. 在下列股利分配中，能保持股利与利润之间一定的比例关系，并体现风险投资

与风险收益对等原则的是（ ）。

A.剩余股利 B. 固定股利比例

C. 固定股利 D.正常股利加额外股利 11.一般而言，适用于采用固定分红策略的公司是（ ）。

A.负债率高的公司 B.盈利稳定或处于成长期的公司

C.盈利波动较大的公司 D.盈利较高但投资机会较多的公司

12．若采用盈余公积金派发股利，派发股利后的盈余公积金不得低于注册资本的25％。

若企业注册资本3,000万元，盈余公积金1,000万元，那么，用盈余公积金派发股利最高金额应为（ ）万元。

A.750 B.300 C.250 D.150 13.上市公司按照剩余发放股利的好处是（ ）。

A.有利于公司合理安排资金结构 B.有利于投资者安排收入与支出 C.有利于公司稳定股票的市场价格 D.有利于公司树立良好的形象 14.公司采用固定股利发放股利的好处主要表现为（ ）。 A.降低资金成本 B.维持股价稳定 C.提高支付能力 D.实现资本保全

15.在下列公司中，通常适合采用固定股利支付率的是（ ）。 A.收益显著增长的公司 B.风险较大的公司 C.发展稳定、财务状况也较稳定的公司 D.投资机会较多的公司 9.4.2 多项选择题

1.恰当的股利分配有利于（ ）。

A.处理好公司与投资者的关系 B.增强公司筹资能力 C.树立投资者对公司的信心 D.提高公司价值 2.下列各种股利分配中，企业普遍使用、并为广大投资者所认可的基本策略有（ ）。 A.剩余股利策略 B.固定分红额策略 C.正常分红加额外分红策略 D.固定分红比率策略 3.影响股利的法律约束因素包括（ ）。

A.资本保全约束 B.资本确定约束 C.资本充实约束 D.超额累积利润

4.股东在决定公司收益分配时，通常考虑的主要因素有（ ）。

A.规避风险 B.稳定股利收入 C.防止公司控制权旁落 D.避税

5.上市公司发放现金股利主要出于以下哪些原因（ ）。 A.投资者偏好 B.减少代理成本 C.传递公司的未来信息 D.降低资金成本 6.上市公司发放股票股利可能导致的结果有（ ）。

A.公司股东权益内部结构发生变化 B.公司股东权益总额发生变化 C.公司每股利润下降 D.公司股份总额发生变化 7.下列哪种股利是基于股利重要论确立的（ ）。

A.剩余股利 B.固定股利

C.固定股利比例 D.正常股利加额外股利 9.4.3 判断题

1.股票回购会使得公司流通在外的股份减少，并不改变公司的资本结构。 （ ） 2.企业发放股票股利会引起每股利润的下降，从而导致每股市价有可能下跌，因而每位股东所持股票的市场价值总额也将随之下降。 （ ） 3.公司发放股票股利后会使得资产负债率下降。 （ ）

4.从理论上说，债权人不得干预企业的资金投向和股利分配方案。 （ ） 5．企业发放股票股利将使同期每股收益下降。 （ ） 6.采用固定股利比例分配利润时，股利不受经营状况的影响，有利于公司股票价格的稳定。 （ ） 7.从理论上说，债权人不得干预企业的资金投向和股利分配方案。 （ ） 8.采用剩余股利分配的优点是有利于保持理想的资金结构，降低企业的综合资金成本。 （ ） 9.公司的衰退阶段应当采用稳定增长型股利来吸引股东。 （ ） 10．固定股利比例分配的主要缺点，在于公司股利支付与其盈利能力相脱节，当盈利

较低时仍要支付较高的股利，容易引起公司资金短缺、财务状况恶化。 （ ） 9.4.4 计算分析题

1.某公司2006年度净利润为5,000万元，2007年度投资计划所需资金4,000万元，公司目标资本结构为自有资金占60％，借入资金占40％。则按照目标资本结构的要求，（1）计算公司2007年投资方案所需的自有资金数额；（2）计算该公司2006年度可向投资者分红的数额。

2. A股份有限公司2006年有关资料如下：

(1)2006年度税后利润总额为2,000万元； (2)五年以前的尚未弥补的亏损为500万元；

(3)经董事会决定，法定公积金的提取比例为10％，任意盈余公积提取比例5％； (4)支付900万股普通股利，每股0.2元。

要求：计算企业2006年税后利润的分配情况。

3.ABC公司制定了未来5年的投资计划，相关信息如下。公司的理想资本结构为负债与权益比率为3：7，公司流通在外的普通股有200,000股。

年 年度内的总投 年度内的净利份 资规模 润总额 1 300,000 260,000 2 450,000 400,000 3 350,000 520,000 4 850,000 720,000 5 400,000 350,000 要求：

(1)若公司采用剩余股利：

①若每年采用剩余股利，计算每年发放的每股股利。 ②若在规划的5年内总体采用剩余股利，计算每年的每股固定股利。

(2)若公司采用每年每股0.4元加上年终额外股利，额外股利为净收益超过300,000元部分的50%，计算每年应发放的股利。

(3)若企业的资金成本率为6%，从股利现值比较看，哪种股利现值小。 4.某公司2005年度的税后利润为900万元，该年分配股利400万元，2007年拟投资2,000万元引进一条生产线以扩大生产能力，该公司目标资本结构为自有资金占70%，借入资金占30%。该公司2006年度的税后利润为1,500万元。如果该公司执行的是固定股利，并保持资金结构不变，则2007年度该公司为引进生产线需要从外部筹集多少自有资金？

5.A公司年末利润分配前的股东权益结构如下： 单位：万元

股本（面值2.5元，发行20万股） 资本公积 未分配利润 股东权益合计

50 15 160 225 已知当时的市价为20元，本年盈余为45万元，要求计算： (1)计算利润分配前的每股收益、每股净资产、市盈率；

(2)若考虑发放6%的股票股利，计算发放股票股利后的下列指标： ①股东权益各项目有何变化？ ②每股利润为多少？ ③每股净资产为多少？

(3)按1∶2的比例进行股票分割，分割后 ①股东权益各项目有何变化？ ②每股利润为多少？

③每股净资产为多少？ 参： 9.4.1单项选择题

1.A 2.B 3.D 4.D 5.C 6.C 7.B 8.B 9. D 10. B 11. B 12. C 13. A 14. B 15. C

9.4.2多项选择题

1. A、B、C、D 2. B、C 3. A、C、D 4. A、B、C、D

5. A、B、C 6. A、C、D 7. B、C、D

9.4.3判断题

1.X

解析：股票回购减少了流通在外的普通股股数，从而可以改变公司的资本结构。 2.X

解析：发放股票股利会因普通股股数的增加而引起每股利润的下降，每股市价有可能因此而下跌。但发放股票股利后股东所持股份比例并未改变，因此，每位股东所持有股票的市价价值总额仍能保持不变。

3. X

解析：发放股票股利不会影响资产总额和负债总额的变动，故不会使得资产负债率下降。

4. X

解析：在影响因素中的其它中有债务合同约束，按照债务合同约束，债权人只要在债务合同里面预先加入条款，可以股利分配的。 5. √

解析：发放股票股利将使普通股股数增加。

6.X

解析：固定股利比例是公司确定一个股利占盈余的比率，长期按此比率支付股利的。因此，股利要受经营状况的影响，不利于公司股票价格的稳定。 7.X

解析：债权人可以通过债务合同，来股利分配，从而保护债权人的权益。 8.√

解析：本题考点是各种股利的优缺点。

9. X

解析：在公司的衰退阶段，产品销售收入锐减，利润严重下降，股利支付能力下降，因此，宜采用剩余股利。

10.X

解析：固定股利比例分配要求保持股利与利润间的一定比例关系。 9.4.4计算分析题

1. 则按照目标资本结构的要求，公司2007年投资方案所需的自有资金数额为：

4,000×60％=2,400（万元）

按照剩余股利的要求，该公司2006年度可向投资者分红的数额为： 5,000-2,400=2,600（万元）

解析：固定股利、固定股利比例、正常股利加额外股利的理论依据是股利重要论，剩余股利的理论依据是股利无关论。 2. 解：（1）利润总额首先用来弥补以前年度亏损(因为这500万元的亏损已经超过了用税前利润抵补亏损的法定期限列示为年初未分配利润)

（2）然后按其余额提取法定盈余公积为：（2,000 -500）×10％=150万 （3）提取任意公积金为1,500万×5％=75万 （4）支付普通股股利：900×0.2=180万

3. （1）若公司采用剩余股利：

①若每年采用剩余股利，计算每年发放的每股股利。

年份 1 2 3 4 5 净利润 260,000 400,000 520,000 720,000 350,000 投资所需权益资210,000 315,000 245,000 595,000 280,000

金 留存收益 210,000 315,000 245,000 595,000 280,000 股利 50,000 85,000 275,000 125,000 70,000 每股股利 0.25 0.425 1.375 0.625 0.35

②若在规划的5年内总体采用剩余股利，计算每年的每股固定股利。 若在规划的5年内总体采用剩余股利，每年的固定股利为：

未来五年的总投资=300,000+450,000+350,000+850,000+400,000=2,350,000（元） 投资所需要的权益资金=2,350,000×0.7=1,5,000（元） 未来5年的总的净利润=2,250,000（元） 留存收益=1,5,000（元）

发放的总股利=2,250,000-1,5,000=605,000（元）

每年的股利额=605,000/5=121,000

每股股利=121,000/200,000=0.605元/股 （2）若公司采用每年每股0.4元加上年终额外股利，额外股利为净收益超过300,000元部分的50%，计算每年应发放的股利。

若公司采用每年每股0.4元加上年终额外股利，额外股利为净收益超过300,000元部分的50%，则每年应发放的股利为： 年份 1 2 3 4 5 净利 260,000 400,000 520,000 720,000 350,000 润 股利 0.4× 80,000+80,000+220,080,000+420,080,000+ 总额 200,000 （400,000-300,000× 00×50%=29050,000×50

=80,0000） 50%=190,000 ,000 % 0 ×50%=130,000 =105,000

每股 0.4 0.65 0.95 1.45 0.525 股利

（3）若企业的资金成本率为6%，从股利现值比较看，哪种股利现值小。 若每年采用剩余股利，股利现值为： 股利 50,000 85,000 275,000 125,000 70,000 合计 现值系数 0.9434 0.00 0.8396 0.7921 0.7473 现值 47,170 75,650 230,0 99,012.5 52,311 505,033.5 若在规划的5年内总体采用剩余股利，每年的固定股利现值为： 121,000×（P/A，6%，5）=121,000×4.2124=509,700.4

若公司采用每年每股0.4元加上年终额外股利，每年的股利现值为： 股利 80,000 130,000 190,000 290,000 105,000 合计 现值系数 0.9434 0.00 0.8396 0.7921 0.7473 现值 75,472 115,700 159,011 229,709 78,466.5 658,358.5 从公司的角度应每年采用剩余股利，5年内累计支付的股利现值最小（505,033.5元）。

4. (1)2006年度公司留存利润＝1,500－400＝1,100（万元） (2)2007年自有资金需要量＝2,000×70%＝1,400（万元）

(3)2007年外部自有资金筹集数额＝1,400－1,100＝300（万元） 5.(1) 每股收益=45/20=2.25（元）

每股净资产=225/20=11.25（元） 市盈率=20/2.25=8.(倍)

(2)①普通股总数增加=20×6%=1.2（万股） “股本”项目：50+1.2×2.5=53（万元）

“未分配利润”项目：160-1.2×20=136（万元）

“资本公积”项目：15+1.2×(20-2.5)=36（万元） ②发放股票股利后的每股利润=45/21.2=2.12（元） ③发放股票股利后的每股净资产=225/21.2=10.61（元） (3)进行股票分割后

①普通股总数增加20万股,但每股面值降为1.25元

“股本”项目、“未分配利润”和“资本公积”项目的数额均没有发生变化 ②进行股票分割后的每股利润=45/40=1.13（元）