ＢＵＳＩＮＥＳＳ旺Ｓ￡＾日ＣＨ ０ＥｓＥ＾ＲＣＨ 然而，目前社会上所流行的类 “英式拍 不能成为企业抛弃员工、压榨员工的理 在其合著的一篇题为《内部债务》的文章 卖法”薪酬增长机制，即总薪酬＝固定工 由，危机可以用保障普通员工利益的方式 中指出，在薪酬组合中添加公司债（如退 资（低估价）＋浮动工资（竞价）＋福利 来求解。 （竞价）＋其他（竞价）却因为时间对人们 这种“马云式”薪酬是一种通过给 休金和公司从内部付给高管的递延报酬） 能将公司经理人的利益与所有投资者（包 意志力的消磨而产生了激励惰性——薪酬 执行操作层加薪而维持战略决策层薪资水 括股东和债券持有人）的利益更紧密地结 的激励效果不明显甚至大打折扣。由于人 平不变的薪酬策略。由此也可以引申出另 合起来。另外，他们又指出，这种添加了 们习惯了得到，那种通过取得工作成果而 获得奖励所产生的快感的效用呈边际递减 趋势。于是，更多的时候，人们对于没有 完成工作任务而不能获得奖励表现出无所 谓的态度。因此，我们可以尝试使用“剥 夺”的薪酬降减机制来刺痛员工的神经。 相对降薪 ２００８年，源自美国华尔街的全球金 融危机在中国掀起了一股巨大的“减薪 潮”。据了解，这次“减薪潮”几乎波及 了所有的行业，从高层领导到普通员工， 从国企到民企，从总公司到分公司，均是 其“照顾”对象。而媒体重点关注的对 象——企业高管的“减薪风”却很少引来 叫好声。因为无论是在国内还是在国外， 人们普遍认为高管的年薪比普通员工高几 十倍甚至几百倍，即使他们拿不到基本工 资，他们还有股票收入或者分红、年终 奖，其最终拿到的年薪还是比普通人多得 多。有人甚至认为，高管减薪或者拿“Ｘ元 薪酬”纯粹是作秀或者是商业炒作。三一 重工董事长梁稳根自愿领取１元年薪的“公 告式高管减薪”报道并未赢得人们对三一 重工的更多好感。因为这并不妨碍梁稳根 最终以７００￣Ｌ的身家在２０１１年９月成为十八 大候补委员的候选人。 当全球经济环境的恶化成为支持裁 员和降薪的、能够为人所谅解的企业行 为时，领导阿里巴巴的马云却逆势给员工 加薪而维持高管薪酬不变的做法给那些裁 员、降薪的企业一记响亮的“耳光”，迎 来了人们的一片叫好。犹如晴空霹雳般， 马云的做法明白无误地告诉世人，危机并 外两种薪酬策略：一种是“梁稳根式”薪 酬，即战略决策层减薪，执行操作层薪资 维持不变；另一种是结合“马云式”薪酬 和“梁稳根式”薪酬的“平衡式”薪酬， 它是将战略决策层的减薪额转移给执行操 作层。在这里，我们将这三种薪酬策略统 称为相对降薪——它是指通过改变双方的 薪酬水平而造成其中一方“被降薪”的心 理认同，从而充分体现出了“剥夺”的薪 酬降减机制。 三种相对减薪方式各具特色，从整 体量值上来说， “马云式”薪酬是有着总 量上的增加； “梁稳根式”薪酬却是减少 的， “平衡式”薪酬则保持不变；从最终 效能上来说， “马云式”薪酬一方面能很 好地取得高管对整个经济形势大局观的理 解，另一方面又能极大地鼓舞普通员工， 因此，最终效能总量增加十分明显； “平 衡式”薪酬则以牺牲极少数人福利来提升 绝大多数人福利，实现效能总量的增加 （极少数人牺牲的薪酬额对应的效能要远 小于同样薪酬额对应的增加给绝大多数人 的效能总和）； “梁稳根式”薪酬减少的 只是人数占比极小的高管层，员工即使保 持了薪酬不变却还是保持着轻蔑和漠然的 态度，因此，最终效能总量变化不大。 整合降薪 数十年来，全球几乎所有的公司～直 都将高管薪酬与股权捆绑在一起。戏剧性 的是，一场金融风暴却为公司高管薪酬与 公司债务更紧密地联系起来的思想增加了 更多的动力和想象空间。沃顿商学院金融 学教授亚历克斯・艾德曼斯和博士生刘琦 债务的薪酬激励机制既能保护企业的价 值，又能影响企业的价值结构。 在这里，我们借用艾德曼斯教授论 文中的思想定义整合降薪。整合降薪又称 箍外奖励 辞退线 新增股 新增公司债 原胜权 辞退线 “Ｕ型汞柱薪酬（见图１）”，是一种将公 司股权和公司债捆绑在一起的薪酬方式。 它作用于战略决策层，包括三大板块：基 本工资与福利、股权和公司债。区别于目 前绝大数企业那种“基本工资＋福利＋股 权”的薪资方式，Ｕ型汞柱薪酬的股权部 分是在原股权的基础上另外又增加了一部 分新的股权，其中新增股权的价值等于新 增公司债的价值。它是为了防止战略决策 层的短视行为和战略决策不当导致公司价 值缩水。因为一旦公司经营不善，就会导 致股权价值下降而公司债增加，最终更快 的降低战略决策层的薪酬。 在具体的操作过程中，债务和股权 的数量以及比例如何确定取决于企业的 特点。对于年轻的成长型企业来说，其依 靠高风险的战略构建企业价值。因此，高 管薪酬中的就应当适当地偏重股权而不是 债务。那么，原股权的比例就应当适当调 高，但新增股权和新增公司债的价值量应 统一计算口径始终保持不变。对于具有高 破产风险的企业，应当适当地增加债务比
