投资连结保险热背后的冷思考

ｆ７　是，并不是每一个保险扶业人员都能认　识到这样的高度　不可避免地，许多从业　人员只将投资连结保险产品看成是化解　鹘　思考　寿险蟹司利益羞损的有效方式，或是又　一次热卖的高潮、提高收入的好机会　如　果寿硷经营者仍　方式来经营投资连结型产品，那么认识　文／挛乐睬怀亮　上的风险将不可　同时，由于媒体大量的热卖报道，极易误　情谓投资连结保险　收入就达ｌ０亿元，保单件数近２１万件，　导消费者，使人们难以全面认识投资连　ｌ－Ｊ投资连结壤除是一种融保险和投资　这无疑创造了中国寿险产品销售史上的　结型产品的高风险，而对该产品有过高　理财于一身，代表胃际保睑业最新潮流　一十奇迹。目前平安投资类险种的销售　期望值，这显然对投资连结型产品的长　和趋势的非传统寿瞪。相对于传统寿险　已占公司保险业务的６０％Ｉ太平洋保险　远发展不利。　产品而言，除了给予客户生命保障外，更　公司的万能寿睑于２０００年８月同时在北　具鞍强的投资功能。像户缴付的保费除　京和上海销售。３个月后保费收入分别突　投资连结保险的投资风险主要表现　少部分用于购买保险保障外，其余部分　破１个亿　金盛人寿仅一个　盛世佳人　为其所积累的保险资金能否获得令人捕　则进入其投资帐户。投资帐户中的资金　女性分红两全保险”的销售额就占了公　意的投资收益　影响投资收益的因素有　由保脸壬｝司的投资专家进行投资，投资　司业务总额的４６％一中宏人寿的投资类　很多，包括国家的宏观经济形势，财政和　收益将垒部分摊到投资帐户内，归保户　保险销售更占了耸司总业务的９０％。　货币政策，利率走势，证券市场行情走　所有，同时保户承担相应构投资风险。　势，保险公司的投费策路以及．责本市场　买投资连结保险勿忘风险　的规范程度等。由于众多因素的共同作　投资连结保险市场走俏　投资连结保险的热销固然与其投资　用，投资收益存在一定范围的波动是正　尽管国外投资连结保险的发展已有　理财功能有关，但从另一个侧面也显现　常的，但是如果这种波动超出一定范围，　近５０年的历史，但其在中国保险市场上　出消费者对投资连结保险的高风险认识　比如超出了保户的心理承受能力，那么　亮相还是１９９９年的事情。１９９９年ｌ０月　不足，而这对于一个稳定、持续、健康发　这种波动就演变为一种现实的投资风险　２３日，平安保险公司在上海推出“平安　展的保险市场是十分有害的。因此，让消　了。在当前我国资本市场还存在若干缺　世纪理财投资连结保险　，标志着国内第　费者充分认识到投资连结保险存在的风　陷的情况下，投资风险的存在更应引起　一个投资连结保险险种的诞生。其后各　险因素无论是对运用资金进行投资的保　保户的极大关注。首先，我国保险资金的　寿险公司也纷纷开发出各具特色的投资　险公司而言，还是对获取投资收益并承　运用渠道仍较为狭窄，虽然已允许保险　类硷种，包括新华人寿的“　世之约投资　担垒部投资风险的保户而言都是十分必　资金进入证券市场投资，但其形式是间　连结保险　、盎盛人寿的“盛世佳人女性　要的。　接的＋仅仅局限于投瓷证券投资基金。投　分红两全保险　等等。随着各寿险公司设　目前国内投资连结保险主要存在以　资壤道狭窄和投资方式单一，对保险资　计能力和管理水平的提高，第二代投资　下风险：　金运用的收益性、安垒性及梳动性都不　类保险产品也相继问世，如平安的首个　一、投瓷连结保险的认识风险　利，导致了投资成本提高；其次，缺乏有　团体退休金投资连结保险、太平洋保险　投资连结保险的认识风险主要表现　效的风险管理手段，投资连结保险入市　公司的首个万能型员工团体年盎保险、　在两方面，即由保险人认识不足引起的　比例的提高既带来了较高的收益预期，、　．　　中宏人寿的首个投资连结附加保险等等。　风险和由投保人认识不足引起的风险。　也增加了投资风险。各家保险公司都十　第二代投资类保险产品的推出不仅极大　中国保监会副主席昊小平曾在“２０００中　分注重资本市场投资的风险管理，但客　地丰富了投资类保险产品的种类，在产　国寿险业经营与发展国际醪｝讨会”上特　观上却缺乏行之有效的规避和化解风险　品技术设计上也日趋完善。　别指出．中国寿险业目前正处于从传统　的工具和手段。而在国外，机构投资者可　与各寿险公司的创新热情相对应的　寿险产品向非传统寿险产品转变的关键　｝岍ｊ股指期货等金融衍生工具实现套期　是各种新型寿险产品开始初步得到消费　时期，这一变革不仅便是保险产品的转　保值　再次，我国僳俭公司缺乏具有专　者的认同．取得了不错的销售业绩。仅平　变，更应是中国寿险业的经营战略、经营　业技能和操作经验的投资人才，这进一　安保险的“世纪理财险　一项首年度保费　理念和管理水平的全面提升和飞跃。但　步加大了投资风险。　Ｊ　２００２ｍ硝　■时惶・　维普资讯 http://www.cqvip.com

…………’一～……　产品开发技术风险和售后服务技术风险。　投资连结保险的楣美瓷产必须设立与保　险公司其他资产相独立的分离帐户．在　费用处理，利澜棱算等方面都具有独立　性．选需要相应的ｌ财务技术支持　投资　连结保险的资产单位价格的确定十分严　密，需要高水平的精算技术支持　投资　连结保险售出后，必须随时提供被保险　人在特定时点上的保险金额和保单现金　价值，要求保险公司业务系统必须同财　务系统、投资系统集成一体，以便提供随　时必要的信息，这需要复杂的电酗操作　系统的技术支持。目前，国内保险企业在　软件上存在技术人员匮乏的不利因素，　硬件上又未能形成系统的电子网络体系，　因此．投资连结保险的技术风险仍普遍　存在。　四　投资连结保险的监管风险　投资连结保险一方面属于保险产品，　另一方面由于其保险金额和现金价值与保　险资金价值相联系，保单的现金价值用于　购买资金单位，因此其投资运作又带有证　券投资基金的基本属性，从而在监管时更　具复杂性。理论上要求保监会和证监会实　行双主体监管．即采取由憬监会管理其条　呼唤理性　，、ＢＤ概念最早产生于１９２３年的美国，　Ｖ当时定义为　商业会聚之处”随后，　。司、交易所以厦上百家大公司的总部，　是世界上就业密度最高的地区；东京的　新宿区，仅在以新宿站为中心、半径为　７０００米的范围内，就聚集了１６０多家银　行；巴黎的拉德方斯匠占地１７０公顷，有　写字楼２４７万平方米，法国最大的企业　一款费率，由证监会管理其投资运营的双重　管理方式。但在实践中，双主体监管极易　产生权利混淆和责任逃避，从而产生监管　重叠和监管空白。同时，由于经验和技术　ＣＢＤ的内容不断发展丰富，成为一个城　市，一个区域乃至一个国家的经济发展　中枢．它集中ｒ大量的金融　商贸、文　化　服务机构以及大量商务办蛰酒店、　公寓等配套设施，具备完善便捷的交通、　通信等现代化基础设施和良好环境　便　丁商务活动的开展。如纽约的曼哈顿、　巴黎的托德矗斯　东京的新宿　新加坡　的中一ｔｋ，Ｋ　香港的中环铜锣湾一带等　国际上大量著名跨国公司、金融机构、　企业　耐团都在选里设立了总部或分支　机构，以便开展各种商务活动。　世界上ＣＢＤ的数量很少，而且无一　因素，制定对投资连结型产品的监管细ⅢⅡ　也具有较大难度。因此，对投资连结型产　品的监管仍存在风险。　由此可见，投资连结保险是一种蕴　含了高风险的险种，而且该风险需由保　半在此设立办公机构，是欧洲最大商　业中心。　ＣＩ３Ｄ的出现是由社会化大生产决定　的，有其必然性。国外的ＣＢＤ是在从工　目《ｊ　业化到现代化过程中，追求聚集经济效　益自然形成的。在发达国家，ＣＢＤ是一　．　户完全承担，消费者对此必须要有清醒　认识．既不要在市场出现热卖时盲目跟　风．也不要因为投资收益稍有波动就惴　惴不安，消费者应以一种理性，成熟的眼　光去美注它，爱护它。此外，消费者还应　个地理概念；而在发展中国家．ＣＢＤ建　设往往就成为一种城市发展的策略　目　前，北京　上海、深圳、广州等各大城　市都在筹建ＣＢＤ，如深圳的福田中心　区、广州的珠江新城　大连的小阳湾、上　例外都在发达的市场经济国家或地区。　如曼哈顿中央商务区主要分布在曼哈顿　岛的老城、中城，老城中不足１公里长　的华尔街集中　ＪＬ　Ｉ　家大银行　保险公　认清，投资连结保险最主要的功能还是　保障，投资只是其附属的一个功能，仅此　而已。盎　２２・商业时代・２００２　０２　０３　海的陆家嘴已先后建成了ＣＢＤ。　近来，河南郑卅ｌ也提出要建设自己