黼酾 视线黼 全性好、流动性更强，非常符合农民理财需求。其次，农户也可 选择Ｐ２Ｐ网贷，相比于市场不规范、风险大的民间借贷，Ｐ２Ｐ网； 贷具有投资门槛较低、收益稳定、周期灵活、本金有保障的特点， 所以适合有一定知识水平的农户。再次，互联网保险也可以在农； 户理财中发挥作用。农村保险市场潜力很大，互联网保险可以发； 挥它个性化需求服务优势，在农村地区推广适合农民的个人保险； 产品和农业产业保险。最后，农村信用社等服务农村的传统金融 机构要发挥自身的网点优势、客户基础优势和优势，开发适 合农民的理财产品，开展对农民的金融知识普及教育活动，培养 农民理财观念，提高农民诚信意识。 ４．多元化融资渠道 浅谈互联网众筹融资模式的 发展与风险 张涛 四川大学经济学院 【摘要】众筹，作为互联网金融新一代的产品，不仅很好 的结合了传统投资银行的融资功能，而且为互联网金融开辟了一 我们可以利用传统金融和互联网金融两条途径解决农户融 个新的领域。笔者在介绍众筹融资的概念及基本模式后，进一步 资难问题。第一，以农信社为代表的传统金融机构，应该坚定地 分析了众筹对投资者、筹资者和众筹平台产生的激励效应。再在 服务于“三农”客户，应用互联网技术，与互联网企业合作，利 此基础上，分析了众筹背后的风险，提出了控制风险的建议。 用大数据挖掘农户信息，建立农民自己的征信体系，解决无抵押 不能贷款的难题。第二，Ｐ２Ｐ网贷以信用为基础、发起灵活，可 以满足农户因季节性耕种和生产对资金的临时性需求。但是我国 Ｐ２Ｐ网贷平均利率在２０％左右，对农户来说利率较高。所以，国 【关键词】互联网金融；众筹；风险；监管 现如今，由于互联网金融的盛行，刮起了一阵全民投资的热风， 其中，新兴的众筹模式发展潜力不容小觑。众筹，指通过互联网 家可以支持一些管理完善、经营较好且致力于开拓农村市场的网； 平台聚集众人，每人均贡献较小的数额来为商业项目或企业融资。 贷公司，建设针对农村市场的网贷平台，降低农户融资成本，提ｉ 与传统融资方式相比，众筹充分利用了互联网良好的传播性。利 高农户贷款可得性。 ； 用其公开化、阳光化等特点吸引投资者、筹资者到同一平台，直接 ５．创新农产品销售模式 ； 随着农业产业化的发展，传统的农贸集市、小商品市场已经； 匹配双方的投、融资需求。无法满足农产品销售需求，农产品滞销严重损害了农民利益，而 且一些特色农产品局限于产地，无法进入更大市场。众筹为农产： 一、众筹融资的模式与现状 目前，美国Ｍａｓｓｏｌｕｔｉｏｎ研究公司将众筹模式分为四种，分别 品销售提供了另外一条有效途径。农产品销售可以利用众筹的“预ｊ 为回馈产品和服务的预购式、公益慈善的捐赠式、返还本金和利 售”模式，根据订单决定生产，消除过多中间环节损耗，做到未ｉ 息的债权式以及给予股份的股权式。预购式众筹指投资者对项目 收先售。利用众筹模式销售农产品，可以提高产品社会影响力、 或公司进行投资，待项目成功后，获得筹资者承诺的产品或服务。 扩大产品销路，保证农民在生产过程中有充足的流动资金，还可ｉ 这与我们熟知的团购有相似之处，但预购式众筹面临着不能如期 褚时健和本来生活网第一次合作，这次合作不仅打响了“褚橙”ｉ 例的债权，未来获取利息收益并收回本金，不难发现，债权众筹 这一品牌，还开创了一个新型农业模式，从产品培育、合作生产、； 本质上就是Ｐ２Ｐ借贷平台。股权式众筹则是指投资者对项目或公 销售渠道到品牌塑造，完成了农业与电商的完美结合。 ｉ 司进行投资，获得其一定比例的股权，这与投资者申购新股ＩＰＯ ： 以节省农产品销售时间，让投资者获得更新鲜的农产品。“褚橙” 交货的风险。而捐赠式众筹指的是投资者对项目或公司进行无偿 就是农产品众筹的典型代表。“褚橙”的生产者是褚时健，２０１２年，ｉ 捐赠。债权式众筹是投资者对项目或公司进行投资，得到一定比 参考文献： 市，２０１４，０２：３９—４２． ｉ 的模式相同，因而股权式众筹是申购股票的一种升级方式。由此可见，众筹能够为多种商业模式提供更为别致的、简单的、 ； 同时带有一定风险的助力。不得不说，现如今的众筹在世界各国 ； 【１】李文增．中国互联网金融发展的模式、机遇及问题Ⅱ】．城； 【２】李备远．基于互联网金融的农村支付服务研究Ⅱ】．山西经济管理干； 的发展态势十分强劲。路透社２０１３年的统计数据中指出，全球众 部学院学报，２０１４，０１：７３～７５． 技论坛，２０１４，０９：１９－２０． ； 筹项目在２０１２年发布数量超过１００万个，融资总金额达到２６．６亿 ； 【３】刘晓卿．互联网金融下的农村中小金融机构发展策略【Ｉ】．产业与科； ： 美元。其中美国筹资规模占到５８．０％，欧洲为３４．２％，其他地区为 ［４】刘海二．手机银行可以解决农村金融难题呜——互联网金融的一： ＿ ６％，亚洲仅为１．２％。反观我国，相对于我国经济体量、人口规 ： ６．模占全球的比例，我国的众筹行业仍处于萌芽状态。 二、众筹融资的激励因素 目前，众筹市场的参与者主要有三种，即筹资者、投资者和 个应用【Ｉ］．财经科学，２０１４，０７：３２—４０． ｉ 【５】卓熙斌．互联网金融时代农村信用社的应对之策Ⅱ】．金融经ｉ 济，２０１４，１２：１９６～１９７． 作者简介： 杨雪（１９９０一），女，汉族，吉林梅河口人，学历：硕士，研究方向 金融学。 ！ ： 众筹平台。 ： 首先，对于筹资者来说，离开传统融资领域，选择众筹这 种新兴方式，主要出于以下几个方面的考量：（１）更低的资金 成本。相比于传统的资金来源，通过众筹可以获得成本更低的 Ｃｈｉｎａ ｂｕｓｉｎｅｓｓ ｕｐｄａｔｅ １ ３１ 篮艘Ｆｉｎａｎｃｉａｌ Ｖｉｅｗ 视线嬲 资金。（２）预先的市场调研。由于资金直接来自广泛的投资者， 目前，众筹市场在美国的发展态势良好，这与美国在２０１１年通过 投资者对产品的态度就是最直观准确的市场评价，这能在一定程 的Ｊｕｍｐｓｔａｒｔ Ｏｕｒ Ｂｕｓｉｎｅｓｓ Ｓｔａｒｔｕｐｓ Ａｃｔ法案有很大关系。我们可以 度上反映出产品投放市场后的接受度。因此通过投资者的关注提 借鉴美国的方式，对以下几个方面进行立法。 问，可以不断进行产品的改进，有利于筹资者生产出符合未来消 费需求的产品。（３）良好的广告效果。不管是否融资成功，筹资 １．要求发起人进行信息披露 如果是个人进行融资，发起者需要披露自己的姓名、财务状况、 者的项目都获得了展示。（４）产品的销售风险降低。如果客户愿 经营状况、融资目的、预期用途、目标融资金额以及最后期限等 意通过预购式众筹对筹资者未来的产品进行购买，将很好地解决 信息。如果是公司进行融资，则需要披露其有关筹资者、财务状 筹资者的销售问题，进一步降低了筹资者的创业成本与风险。 况、公司治理原则、投资者资金使用情况和其他相关事宜的情况。 其次，对于投资者来说，选择众筹这个平台，是基于以下几 披露信息不实或者有遗漏者，投资者可以要求其退款或赔偿损失， 个激励因素：（１）满足投资者创业的心理需求，众筹为投资者提供 这样很好地保护了投资者的合法权益。 了一个看到自己支持的项目成长壮大的机会。（２）获得更多投资 ２．对融资额度和投资额度进行限定 机会，分散投资风险。由于投资的门槛比较低，因此投资者可以 避免把鸡蛋放在同一个篮子里，从而很好的降低了风险。 再次，对于众筹平台来说，它的激励因素有以下几点：（１） 可以从成功融资的项目中获得一定利益。（２）良好的宣传效果。 由于众筹项目对投资者的吸引，导致浏览量的增加，可以很好的 提升网站的知名度，为网站进一步的发展做好铺垫。（３）平台可 以通过自身对项目的了解进行投资。平台可以通过对已有成功项 目的数据统计、数据处理等，大致预测一个项目是否会成功，从 而减少自身的投资风险。 三、众筹融资背后的风险 １．信息不对称使得投资者风险很难规避 由于在众筹平台上，筹资者掌握着更为详尽的项目信息，因 而筹资者对项目风险有着更为准确的判断。但是筹资者担心告知 风险会影响投资者的积极性，所以一部分风险会被隐藏起来，这 就造成了交易双方信息不对称的局面。同时投资者很难通过自身 力量对筹资者以及项目本身进行监管，这也导致了筹资者不称职、 筹资者欺诈事件的发生。再加上对众筹项目没有统一的监管 方案和措施，因此信息不对称无法避免，投资者的风险很难规避。 ２．平台风险高积 由于信息不对称的存在，很大一部分投资者不信任众筹这一 新兴方式。因此，不少平台提供了担保制度。但是，这种制度容 易导致以下两个新问题：一是导致交易双方必须借助众筹平台， 使得原本自主进行的交易变成了平台主导的交易 增加了交易成 本的同时，风险不断积聚，平台成为该金融系统的风险中心；二 是由于平台本身的注册资金较低，因此担保能力有限。 ３．众筹融资很可能踩到法律的底线 目前，基于我国的律法，众筹有可能触犯三类刑事犯罪，分 别是：非法吸取公共存款罪，集资诈骗罪，擅自发行股票、公司、 企业债券罪。为了避免踩到国家法律的雷区，众筹平台及其平台 上的项目一直如履薄冰，这也是至今为止我国只在捐赠式众筹、 预购式众筹上缓慢发展的根本原因。 四、规避众筹风险的有效措施及建议 应该完善相关的法律。我国目前关于众筹的法律规定相当不 清晰、不明确，这种模糊的界线，不仅会鼓励钻法律空子的人不 断涌现，也会导致真正的经营者畏手畏脚，阻碍该模式的发展。 １ ３２中国经贸 我们可以在限定筹资者出售总额的同时，对不同收入（或资产） 情况的投资者规定不同的认购上限。这样不仅可以分散风险过高 项目的风险，而且也将投资者的投资行为限定在可承受的风险范 围之中。 ３．明确众筹平台的职能与义务 众筹平台应为投资者提供指导资料，对项目尽职调查，对发 起人进行信用审核，提供沟通渠道允许在网站平台上对产品进行 讨论，促进众筹证券的发行和销售。但同时众筹平台不得提供以 下几点服务：提供投资意见或建议；通过劝诱性的购买、销售或发 行方式，吸引购买其网站或门户上发行或展示的证券；持有、管理、 拥有或以其他方式处理投资者基金或证券。这一系列的法律规定 将使得平台更加明确自己的职责与义务所在，可以很好地避开法 律雷区，从而可以不再畏手畏脚。 ４．设立专门监管机构，对违规行为进行惩处 作为一个新兴的互联网金融融资方式，众筹热度一直不减， 此时应该有相应的部门执行监管的职责，防止经济形势不能得到 有效控制。但是鉴于我国的众筹刚刚起步，目前针对众筹还未有 专门的立法，所以监管部门应该兼顾审慎性和包容性两个方面。 既不能因为监管过大地增加众筹的成本，也不能为了发展而牺牲 众筹市场的稳定性。 五、结语 互联网的快速发展，决定了我们必须给予互联网金融更高的 关注度。在放宽民间投资、多管齐下改革投融资的大背景下， 我国也应对众筹更加重视。众筹一方面为投资者提供了低门 槛投资方式，同时也为创新、创业注入前行的动力。我坚信，众 筹在我国研究和实践中出现的风险积聚、信息不对称、法律法规 等问题被一一考虑和解决之后，必将拥有广阔的市场，得到长足 发展。 参考文献： ［１］李雪静．众筹融资模式的发展探析上海金融学院学报， ２０１３，６）：７４—７６ ［２１张新钰．“大家投”网众筹融资模式分析．辽宁大学，２０１４． ［３］孟韬，张黎明，董大海．众筹的发展及其商业模式研究管理现代 化．２０１４（２）：５０—５３
