从历史的角度考察，信用的产生是以剩余产品、贫富差别和私有制的出现作为基础和条件。从信用的发展看，信用的壮大有两次大的飞跃：一次是信用方式的进化。即从实物借贷向货币借贷的进化。一次是信用活动领域的扩大。即从单纯的消费领域先是向社会再生产领域，然后再向宏观经济领域扩大。以上是信用产生与发展的基本线索。 （二）、怎样从历史的角度看待高利贷?
首先，我们要把握高利贷产生的历史根源与存在的客观基础。高利贷是由小生产占主导地位的自然经济决定的。其次，要把握高利贷的主要特点。主要有以下特点：高利盘剥的特点，这是由当时信用的供给和需求状况决定的；与社会再生产没有直接联系,具有资本的剥削方式,却不具有资本的生产方式的特征。再次，把握高利贷历史作用的两重性。一方面，它破坏了前资本主义经济制度，在道德上具有极端落后性；另一方面，却为资本主义经济制度形成准备了前提条件（资本家和工人）。 第四，正确认识新兴资产阶级反对高利贷的斗争（从矛盾推动社会前进的角度理解）。第五，如何看待我国局部地区出现的高利贷现象（具体分析各种因素）。 （三）、怎样理解现代信用活动的特征?
（1）信用关系业已成为现代经济中最普遍、最基本的经济关系。（2）在现代经济、信用活动中，风险与收益是相互匹配的。（3）现代信用活动中，信用工具呈现多样化的趋势。(问题:你知道的信用工具有哪些?)（4）现代信用活动越来越依赖于信用中介机构及其服务，不仅间接融资活动要通过信用中介来完成，直接融资也离不开信用中介机构的服务。
（四）、怎样理解现代信用的作用与影响?
现代信用在现代经济活动中能发挥积极作用，但如果利用不当，信用也会给经济和社会发展带来灾难性的影响。参见教材P69
（1）现代信用在经济中的积极作用：现代信用可以促进社会资金的合理利用。现代信用可以优化社会资源配置。现代信用可以推动经济的增长。
（2）现代信用与信用风险和经济泡沫：现代信用可能引发信用风险。现代信用可能带来经济泡沫。(例如:1997年东南亚金融危机、2007年美国次贷危机引发的全球金融危机）
（五）、如何建立我国的社会征信系统?
建立我国的社会征信系统关键是建立好五个子系统： （1）信用档案系统。包括个人信用档案和企业信用档案。
一是征信机构征集的个人信用信息主要限于可能影响个人信用状况的下列信息：个人身份情况；商业信用记录；社会公共信息记录：个人纳税、参加社会保险以及个人财产状况及变动等记录；特别记录；有可能影响个人信用状况的涉及民事、刑事、行政诉讼和行政处罚的记录。 二是征信机构征集的企业信用信息的内容主要限于可能影响企业信用状况的下列信息：企业进入与退出市场的资料；企业被行政处罚的资料；工商部门行政监管的资料；企业被投诉举报的资料；企业被认证褒奖的资料。 （2）信用调查系统。贷款信用调查；融资信用调查；合资合作信用调查；贸易伙伴信用调查。
（3）信用评估系统。对个人进行信用评估的重点是对影响个人及其家庭的内在的和外在的主客观环境进行综合考察；对企业的信用评估则是从企业信用记录、企业素质、经营水平、外部环境、财务状况、发展前景以及可能出现的各种风险等各方面进行客观、科学、公正的分析研究。
（4）信用查询系统。个人信用查询系统是提供个人信用信息查询服务的数据库系统，该系统的服务内容主要包括个人信用报告与个人信用评分。
企业信用查询系统是提供企业信用信息查询服务的数据库系统，该系统的服务内容主要是企业信用报告与企业信用评级。
（5）失信公示系统。根据失信行为严重程度的不同，一般分为内部公示和外部公示。 对于较轻的失信行为可以以“黑名单”的形式在部门、行业、企业等小范围内公布，为
与失信者交往最密切的经济主体提供警示信息，同时给失信者以改正的机会和时间。 如果失信者拒绝改正错误行为和弥补所造成的损失，或者失信行为较为严重，给社会带来恶劣影响的，则要进行外部公示，以新闻传媒、报刊杂志和互联网的形式向社会公布。
（一）、如何认识商业信用的特点与作用？
1、商业信用是工商企业之间在买卖商品时提供的信用,典型的形式是赊销，商业信用的工具是商业票据.(期票和汇票)
2、商业信用的特点：A.以商品买卖为基础；B.双方都是商品生产者或经营者,是企业间的直接信用；C.商业信用直接受实际商品供求状况的影响。
3、商业信用的作用与局限：A.有利于润滑生产和流通；B.加速了商品价值的实现过程和资本周转；C.商业信用的作用受自身在规模、方向和期限上局限性的影响。 （二）、怎样理解银行信用的特点及其与商业信用的关系？ 1、银行信用是银行以货币形态提供的信用。
2、特点: ▲是一种间接信用,银行作为信用中介； ▲是以货币形态提供的信用,无对象的局限性； ▲银行信用贷放的是社会资本,无规模局限性；▲银行信用在期限上相对灵活,可长可短。
3、与商业信用的关系: ▲银行信用是在商业信用广泛发展的基础上产生发展起来的（商业信用始终是银行信用的基础，是信用制度的基础。）；▲银行信用的出现使商业信用进一步得到发展（如：商业票据的贴现、票据抵押贷款）；▲银行信用与商业信用是并存而非取代关系。（两者各具特点，各有独特作用）。
2006年中国金融市场融资结构 教材P81图5-1） 图中可看出，银行信用在我国的重要作用。
（三）、消费信用的作用与制约因素是什么？
1、消费信用:消费信用是企业、银行或其他机构向消费者提供的直接用于消费的信用.（高利贷？）
2、消费信用的形式主要有赊销、分期付款、消费信贷等(信用卡成为消费信贷的重要形式).
3、消费信用的作用:▲ 促进商品销售,有利于再生产;▲扩大即期消费需求;▲增加消费者总效用.
4、消费信用的制约因素:▲总供给能力与水平;▲居民的实际收入与生活水平;▲资金供求关系;▲消费观念与文化传统
（四）、如何把握国际信用的具体形式？
1、国际信用是指一切跨国的借贷关系、借贷活动。国际信用体现的是国与国之间的债权债务关系，直接表现资本在国际间的流动。
2、国际信用具体形式包括：出口信贷、国际商业银行贷款、政府贷款、国际金融机构贷款、国际资本市场业务、国际租赁和直接投资等。
▲ 出口信贷。出口信贷是出口国政府为支持和扩大本国产品的出口，提高产品的国际竞争能力，通过提供利息补贴和信贷担保的方式，鼓励本国银行向本国出口商或外国进口商提供的中长期信贷。包括卖方信贷和买方信贷两种具体方式；
▲ 国际商业银行贷款。国际商业银行贷款是指一些大商业银行向外国政府及其所属部门、私营工商企业或银行提供的中长期贷款。这种贷款利率较高。国际商业银行贷款的主要方式有：独家银行贷款和银团贷款，即由一家银行牵头，由多家银行参与组成一个贷款团，共同筹资向特定的客户发放贷款。
▲ 外国政府贷款。外国政府贷款是他国政府利用国库资金向本国政府提供的贷款，这种贷款一般带有援助性质。外国政府贷款中通常包含一定的无偿赠与。
▲ 国际金融机构贷款。国际金融机构贷款，即国际金融机构对成员国政府提供的贷款。主要包括国际货币基金组织、世界银行及其附属机构——国际金融公司和国际开发协会，以及一些区域性国际金融机构提供的贷款。
(一)怎样认识利息的来源与本质？
１、利息的来源与本质问题是把握本章内容的基本立足点，也是研究利率理论的出发点。２、古今中外许多经济学家在利息的来源与本质问题上提出过各种理论观点, 虽然都有一定的合理性，但却因停留在表面现象的解释上和不注重经济关系的分析，而带有较大的片面性。３、马克思从借贷资本的特殊运动形式(双重支付双重回流)分析人手，深入剖析了利息的来源与本质，为我们认识这个问题提供了科学的方法与依据。对利息来源与本质的认识，要根据不同的社会经济制度，进行具体分析，注意不同制度下利息所体现的经济关系。 ４、利息来源于剩余价值，体现了借贷资本家与职能资本家共同瓜分工人所创造的剩余价值的剥削关系。 (二)利息转化为收益的一般形态及其作用是什么？
１、利息转化为收益的一般形态;这种转化的主要作用在于导致了收益的资本化。 ２、收益的资本化是从收益、利率、本金三者的关系中套算出来的。一般来说，收益是利率与本金的乘积，用公式表示为：收益（B）=本金（P） × 利率（R） 如果知道收益和利率，就可以利用这个公式套算出本金，即：３、收益资本化在经济生活中被广泛地应用。
◎例1:地价=土地年收益/年利率 ◎例2:人力资本价格=年薪/年利率 ◎例3:股票价格=股票收益/市场利率
举例：有一块土地，每亩的平均收益为1200元，假定月利率为1%，则这块土地会以多少元的价格买卖才合算？若一条公路从它旁边通过，使得预期收益上升为3600元，如果利率不变，这块土地的价格又会是多少？解答：
P1=B1/r=1200/（1%*12） =10000元 P2=B2/r=3600/（1%*12）=30000元 (三)怎样把握利率的种类？
１、各种利率都是按不同的划分方法或划分角度来进行分类的，划分利率种类的目的是为了更清楚地说明问题，表明不同种类利率的特性。２、利率的各种分类之间不是互相隔绝而是可以交叉的，同一种利率可以同时具备几种利率的特性。３、各类利率之间或各类利率内部都有相应的联系，它们之间保持着相对的结构，共同构成一个有机整体，从而形成一国的利率体系。
我国银行利率(年利率)简表 见教材P94专栏6-1 （四）、如何把握利率的风险结构
1、利率的风险结构。相同期限金融资产因风险差异而产生的不同利率，被称为利率的风险结构。这一定义中的风险是指违约风险、流动性风险和税收风险。
▲ 违约风险。违约风险是指由于债券发行者的收入会随经营状况而改变，因此债券本息的偿付能力不同，这就给债券本息能否及时偿还带来了不确定性。违约风险低的债券利率也低，违约风险高的债券的利率也高。如政府债券的违约风险低，因而利率也低。
▲ 流动性风险。流动性风险是指因资产变现速度慢而可能遭受的损失。
▲ 税收风险。西方国家地方政府债券的违约风险高于中央政府债券，流动性也比较差，但地方政府债券的利率却是比较低的，这其中的原因是二者的税收待遇不同。地方政府债券的利息一般是免缴所得税的。投资于中央政府债券就可能遭受税收风险。（我国国债免税）
2、因此，进行金融资产投资必须综合考虑以上三种因素的影响。 （五）、如何把握利率的作用并充分发挥其作用？ 1、利率的一般作用
利率在宏观经济活动中的作用主要是：A．调节社会资本供给；（国民储蓄水平、借贷资本的供给、银行集中资金的能力、储蓄向投资转化的程度）B．调节投资；（通过调节利率水平和结构，调节投资总量和结构）C．调节社会总供求。（利率影响投资和储蓄）
利率在微观经济活动中的作用主要是：A．对企业而言，利率能够促进企业加强经济核算，提高经济效益。B．对个人而言，利率影响其经济行为。一方面，利率能够诱
pBr
发和引导人们的储蓄行为。另一方面，利率可以引导人们选择金融资产。 2、利率发挥作用的环境与条件
关于利率发挥作用的制约因素：A．利率管制；（强制发挥和限制发挥）B．授信限量；（信贷供不应求时的做法，阻碍利率机制发挥作用）C．市场开放程度；（资金不能自由流动、市场分割不利于作用的发挥）D．利率弹性。（成正比）
关于利率发挥作用须具备的条件：A．市场化的利率决定机制；（利率通过市场和价值规律机制由市场供求决定）B．灵活的利率联动机制；（各种利率之间相互联系、相互影响．．．．．．）C．适当的利率水平（不宜过高或过低）；D．合理的利率结构（期限结构、行业结构及地区结构的调节，使经济环境产生相应的结构性变化，调节经济）。 3、我国利率作用的发挥
近年来，我国政府对利率的管理在方法上更为多样，手段上更为灵活，并适时根据经济形势调整利率，对宏观经济进行调控。但从总体上看，我国经济社会中利率作用的发挥还受到一定的限制，其中最主要的是利率形成机制没有实现市场化。实现利率的市场化需要一定的条件与环境，在我国当前的经济金融背景下，要想一步实现利率的市场化是不现实的。只有从实际出发，实行渐进式的利率改革，才能稳步实现利率市场化，充分发挥利率在社会主义市场经济中的作用。 （六）利息的计算
举例：银行向企业发放一笔贷款，贷款额为 1００万元，期限为４年，年利率为６％，试用单利和富丽两种方式计算银行应得的本息和。 解答：
单利法：I=P*r*n=100*6%*4=24，S=P+I=100+24=124万元 n 4
复利法：S=P（1+r）=100（1+6%）=126万元
（一）、金融机构产生和存在的原因
资金盈余或资金不足的出现及其匹配的要求是金融机构产生的物质基础。
金融机构之所以能够始终存在，是因为它们能够解决以下问题：促进经济发展中资金的顺利流动和转化；降低融资交易中的融资成本；提供金融风险转移和管理服务；如信用风险、利率风险、汇率风险、流动性风险，通货膨胀风险、汇兑风险、政治风险等。
（二）、金融机构有哪些功能？ 1、提供支付结算服务
▲ 支付结算服务是适应经济发展需求最早产生的功能，最初提供的主要业务之一就是汇兑；(货币经营业)
▲ 商业银行仍是最基本的提供支付结算的金融单位。只要有债权债务关系存在，支付结算就有运行的基础。
随着经济一体化的发展，以及金融市场国际化发展，银行之间支付金额大幅增加，各经济活动参与者更加注重结算体系效率性和安全性。
▲ 信息技术、电子技术的发展，一些非金融企业，主要是国外大制造企业的子公司为其母公司客户提供金融服务，开始向支付结算领域渗透，这种银行之外的支付结算数额在不断扩大。 2、融通资金
▲ 融通资金功能是所有金融机构所具有的，不同金融机构因发行的融资工具不同而使融资方式有所不同。
▲ 最终都是使社会总资本中暂息形态的资本份额减少。 3、 降低交易成本并提供金融便利
▲ 金融机构通过规模经营，可以合理控制利率、费用、时间等成本；
▲ 主要表现在对各种企业和居民家庭、个人开展广泛的理财服务以及对发行证券筹资的企业提供融资代理服务等方面。 4、 改善信息不对称
5、 风险转移与管理（融资过程中为投资者分散风险并提供风险管理服务） （三）、如何理解金融机构经营的特殊性？
1、共性主要表现为金融机构也需要具备普通企业的基本要素，如有一定的自有资本、向社会提供特定的商品（金融工具）和服务、必须依法经营、独立核算、自负盈亏、照章纳税等。 2、特殊性：
（1）经营对象与经营内容不同；
▲ 一般经济单位：经营对象是商品或普通劳务，经营内容主要从事商品生产与流通活动；
▲金融机构：经营对象是货币资金这种特殊的商品，经营内容则是货币的收付、借贷。 （2）经营关系与经营原则不同
▲ 一般经济单位与客户之间是商品或劳务的买卖关系；而金融机构与客户之间主要是货币资金的借贷或投资的关系。
▲ 一般经济单位：等价交换原则；金融机构在经营中必须遵循安全性、流动性和盈利性原则。
（3）经营风险及影响程度不同
▲ 一般经济单位的经营风险主要来自于商品生产、流通过程，集中表现为商品是否产销对路。这种风险所带来的至多是因商品滞销、资不抵债而宣布破产。单个企业破产造成的损失对整体经济的影响较小，冲击力不大，一般属小范围、个体的。 ▲ 金融机构因其业务大多是以还本付息为条件的货币信用业务，故风险主要表现为信用风险、挤兑风险、利率风险、汇率风险等。这一系列风险所带来的后果往往超过对金融机构自身的影响。金融机构因经营不善而导致的危机，有可能对整个金融体系的稳健运行构成威胁。甚至会爆发严重的社会或政治危机。 （四）、如何把握国家金融机构体系的一般构成？
国家金融机构体系是指在一个主权国家里存在的各种金融机构及其彼此间形成的关系。各国的金融机构体系虽各有特点，但在种类和构成上基本相同。国家金融机构主要由管理性机构、商业经营性金融机构和政策性金融机构三大类构成。
（1）管理性机构：管理性机构是一个国家或地区具有金融管理、监督职能的机构。主要有构成有四类：一是负责管理存款货币并监管银行业的中央银行或金融管理局，二是按分业设立的监管机构如银监会、证监会、保监会，三是金融同业自律组织如行业协会，四是社会性公律组织如会计师事务所、评估机构等。中央银行或金融管理局通常在一个国家或地区的金融监管组织机构中居于核心位置。新中国成立后我国的金融业管理一直由中国人民银行负责。1992年10月成立了中国证券监督管理委员会。1998年11月8日成立了中国保险监督管理委员会。2003年成立了中国银行业监督管理委员会，专门负责对银行业的监管工作。相继成立了银行业公会、证券业协会、保险业协会等行业协会。此外，社会性公律组织如会计师事务所、评估机构等已经基本健全。
（2）商业经营性金融机构
商业经营性金融机构是指以经营工商业存放款、证券交易与发行、资金管理等一种或多种业务，以利润为其主要经营目标的金融企业。商业银行或存款机构、商业性保险公司、投资银行、信托公司、投资基金、租赁公司等。商业经营性金融机构发展初期主要是以特定类业务为主。近二十年又出现了全能化与多样化发展的趋势。有实力的大商业性金融机构正在开展范围非常广泛的金融业务。商业银行在各国经济与金融发展中仍位居重要地位的金融机构之一。 （3）政策性金融机构
政策性金融机构是指那些专门配合宏观经济调控，根据政策要求从事各种政策性金融活动的金融机构。世界各国都根据各自发展需要建立了相关的政策性金融机构。 我国的政策性金融机构主要是政策性专业银行，如国家开发银行、中国进出口银行、中国农业发展银行以及金融资产管理公司等。政策性金融机构的发展趋势。 （五）、如何把握国际性金融机构？
国际金融机构是多国共同建立的金融机构的总称。广义的国际金融机构体系包括政府间国际金融机构、跨国银行、多国银行集团等。狭义的国际金融机构体系主要指各国政府或联合国建立的国际金融机构组织，主要由全球性和区域性国际金融机构组成。 1、 国际性金融机构种类
国际性金融机构种类主要有两大类：全球性的国际金融机构和区域性的国际金融机构。 （1）全球性的金融机构
★ 国际货币基金组织。是联合国的一个专门机构，于1945年12月成立，总部设在华盛顿。我国曾是该组织的创始国之一，但新中国建立以后，一直被排斥在外，1980年才正式恢复席位。其宗旨是：促进国际货币合作；促进国际贸易的扩大和平衡发展；促进汇率稳定和会员国有条件的汇率安排；消除妨碍世界贸易增大的外汇管制；协助会员国克服国际收支困难。
其最高权力机构是理事会；最主要的资金来源是会员国认缴的份额；贷款对象只限于成员国官方财政金融当局，而不与任何私营企业进行业务往来。
★ 世界银行，又称国际复兴与开发银行，是1945年与IMF同时成立的联合国专门金融机构，于1946年6月正式营业，总部设在华盛顿。它有3个附属机构：国际开发协会、国际金融公司和1988年成立的多边投资担保机构，四个机构合称世界银行集团。 贷款对象可以是成员国官方、国营企业和私营企业，如果借款人不是政府，则要由政府担保。
宗旨是解决会员国恢复和发展经济的资金需要，资助它们兴办特定的基本建设工程，以促进会员国的经济发展。
中国是世界银行的创始国之一，1980年5月恢复了我国的合法席位，目前是世行最大的借款国，也是执行世行项目最好的国家之一。
★ 国际金融公司是专门向经济不发达会员国的私营企业提供贷款和投资的国际性金融组织，属世界银行集团。国际金融公司是世界上为发展中国家提供贷款最多的多边金融机构。
★ 国际开发协会是专门对较穷的发展中国家发放条件较宽的长期贷款的国际金融机构，属世界银行集团。它是为了解决低收入国家贷款问题而成立的。其活动宗旨主要是向最贫穷的成员国提供无息贷款，这种贷款具有援助性质。
我国曾是这类无息贷款的承受国，但鉴于在过去20年已取得举世瞩目经济发展成就，于1999年7月1日不再从国际开发协会接受无息贷款。
★ 多边投资担保机构，成立于1988年，其宗旨是通过向外国私人投资者提供风险担保，并通过向成员国政府提供投资促进服务，加强其吸引外资的能力。
多边投资担保机构积极支持中国吸引外国直接投资，到2002年7月在中国已签署12项担保合同，担保对象的行业为制造业、基础设施等。
★国际清算银行是西方主要发达国家中央银行和若干大商业银行合办的国际金融机构，成立于1930年5月，总部设在瑞士巴塞尔。主要办理国际清算；接受各国中央银行存款并代理买卖黄金、外汇和有价证券；办理国库券和其他债券的贴现、再贴现等；此外还负责协调各成员国中央银行的关系，故有“央行中的央行”之称。
该行领导下的常设监督机构，称作巴塞尔银行监管委员会，致力于跨国性银行的监管工作。该委员会签署的《巴塞尔协议》和《<巴塞尔资本充足协议>的补充协议》成为国际上统一的银行监督管理协议。
中国人民银行已于1996年9月加入该行，这有利于加强我国中央银行与国际清算银行及各国中央银行的合作。 （2） 区域性金融机构
区域性金融机构包括两种：一种是成员国主要在区内，但也有区域外的国家参加，如亚洲开发银行、泛美开发银行、非洲开发银行等；
另一种是完全由地区内的国家组成，是真正的区域性国际金融机构，如
欧洲中央银行、欧洲投资银行、阿拉伯货币基金、伊斯兰发展银行、西非发展银行、阿拉伯发展基金等。
★ 亚洲开发银行，是西方国家与亚洲太平洋地区发展中国家合办的政府间的金融机
构。1966年在东京成立，行址在菲律宾的马尼拉。其宗旨是通过发放贷款、进行投资和提供技术援助；促使本地区的经济发展与合作。
亚洲开发银行的资金来源主要是会员国和地区认缴的股本，其次是借款、发行债券以及某些国家的捐赠款和由营业收入积累的资本。主要业务是向亚太地区的成员国和地区的政府及其所属机构、境内公私企业以及发展本地区有关的国际性或地区性组织提供长期贷款。我国于1986年3月正式恢复合法席位。
★ 非洲开发银行是非洲国家政府合办的互助性国际金融机构，它成立于1963年9月，行址设在科特迪瓦首都阿比让。1985年5月，我国正式参加了非洲开发银行。 其宗旨是为成员国经济和社会发展提供资金，帮助非洲大陆制定发展的总体规划，以期达到非洲经济一体化的目标。非洲开发银行的资金来源主要是成员国认缴的股本， 它的特别贷款条件优惠，贷款不计利息，期限最长可达50年，主要用于大型工程项目建设，贷款对象仅限于成员国。
★ 泛美开发银行是由美洲及美洲以外的国家联合建立的向拉丁美洲国家提供贷款的金融机构，成立于1959年。行址设在华盛顿。其宗旨是集中美洲各国财力，发展成员国的经济。泛美开发银行的资金来源有成员国认缴的股本和银行借款两大部分。 ★ 欧洲中央银行，于1998年7月1日正式成立，总行设在德国的法兰克福。制定欧元国政府统一的货币政策。
（六）、如何把握金融机构的发展趋势？
20世纪50年代特别是70年代以来，以西方发达国家为代表，金融业出现了大规模、全方位的金融创新，与此相应，金融机构的发展也出现了许多新的变化，比较明显的有：
1、 金融机构在业务上不断创新，向综合化方向发展 ▲ 如各种电子银行业务。
▲ 美日等国从法律上做出调整，允许原分业经营的机构实行混业经营。格斯法案的废除等。
▲ 非银行金融机构通过业务创新开始涉足银行业务，使金融业发展更趋综合化。 2、 兼并重组成为现代金融机构进行整合的一个有效手段
▲ 进入20世纪90年代后，金融创新使金融机构之间的竞争越发激烈，各国不断爆发金融机构倒闭事件。
▲ 巩固自己的阵地、开发新领域成为金融机构发展的重要内容之一。
▲ 金融机构通过兼并重组，将各自的优势结合起来，走上强强联合发展之路，以期适应形势的变化及新要求。
▲ 1996年9月4日著名的化学银行与大通曼哈顿银行合并。
▲ 1997年初，著名的投资银行摩根斯坦利银行又与迪恩威特银行合并成立了摩根斯坦利•迪恩威特银行；
▲ 1998年4月6日花旗银行与经营保险、证券业务的旅行者集团合并成为美国最大的金融机构-花旗集团；
▲ 第一银行与第一芝加哥银行合并为新的第一银行，成为全美第五大银行； ▲ 银行间合并主要出于以下考虑：第一，减少业务重叠，降低成本。第二，加强银行承担风险的能力。
3、 金融机构的组织形式不断创新
▲ 金融机构组织形式出现了虚拟化发展的现象，如屏幕式的证券交易所、电话银行、网络银行等；
▲ 可24小时提供服务；
▲ 客户足不出户即可办理各种金融业务。
4、 金融机构的创造性更强、风险性更大、技术含量更高 利用数理方法和工程技术
分析
5、 金融机构的经营管理频繁创新 6、 ▲ 业务制度、操作程序不断改进； 7、 ▲ 旧部门撤并，新部门设立，
8、 ▲ 不断推出新的管理方法，如60年代的负债管理、70年代的资产管理和资产组
合管理、80年代的资产负债综合管理、90年代的全面质量管理、全方位客户满意管理等。
（七）、全面把握中国大陆现行的金融机构体系。
至2007年，中国大陆现行的金融机构体系的构成，如图7-1所示。（教材P121） 图7-1 中国大陆的金融机构体系图示（2007年6月底）见《金融学学习手册》第七章
一、银行类金融机构的产生和发展
银行是在商品生产和市场交易逐步发展的过程中产生与发展起来的，因而是经济发展的产物。在金属货币出现以后，就出现了早期的金银兑换、保管和汇兑业务，形成了早期的货币兑换商和钱庄银号等机构。货币经营业是专门经营货币兑换、保管及收付的组织，是银行早期的萌芽。货币经营业在办理业务的过程中，利用闲置的货币开始了放款业务。当信贷活动与货币经营业的传统业务相结合，货币经营业就发展成为办理存、放款和汇兑业务的银行了。早期银行业经营中的最大特点是贷款带有高利贷性质。这显然不能适应资本主义经济发展的需要，必须建立资本主义的银行。在资本主义工商业发展的推动下，真正现代意义上的银行在17世纪末至18世纪中逐步发展起来了。（英格兰银行的建立）
现代银行是通过两种途径形成的：一种是原有高利贷性质的 银行业调整放款原则逐渐转变而成；另一种是根据资本主义原则组织成立的股份制银行（主要类型）。18世纪以后，其他欧洲国家也纷纷仿效英国建立起现代银行。 银行经营的特殊性：
1、银行经营的商品是单一形态的货币，银行是经营货币信用的特殊企业。2、来自于资本高杠杆率的特殊利益：在银行经营过程中，不需要投入很多的自有资本即可进行经营，并获得可观的收益。3、银行的特殊风险：信用风险、经营风险、公信力风险和竞争风险。
二、银行类金融机构的种类
银行性金融机构以吸收存款作为主要的资金来源，而且这种负债可以被存款的持有人当作货币使用。
银行性金融机构按其在经济中的功能可分为：
1、中央银行：在金融机构体系中居于核心地位，具有发行的银行、政府的银行、银行的银行三大职能。 2、商业银行：办理各种存款、放款和汇兑结算业务的银行。 3、政策性或专业银行：专门办理指定范围内的金融业务、提供专门金融服务的银行。主要有： （1）投资银行 （2）不动产抵押银行 （3）开发银行 （4）储蓄银行 （5）进出口银行。 4、信用合作机构 (与P121图7-1相矛盾） 补充：商业银行业务经营的方针
商业银行业务经营方针是银行进行经营管理时所遵循的基本方针，包括：安全性方针、流动性方针和盈利性方针。
1、安全性方针。安全方针是指银行经营活动中应减少资产风险。银行在经营过程中要把主要来自于贷款的信用风险和来自于证券投资的市场风险尽量避免或将其降到尽可能低的程度。银行抵御风险的安全保证依赖于银行资本金的充足和银行资产结构中风险资产被控制在适当的比例下。2、流动性方针。流动性方针是指银行经营中，应能及时满足存款人随时支取的要求。银行一旦失去流动性，就面临来自公众信任的风险，面临挤兑和倒闭。银行保持其流动性主要靠三道防线：一是银行的库存现金。二是存放中央银行的准备金和存放同业款项。三是银行所持有的流动性很强的短期有价证券。3、盈利性方针。盈利性方针是指银行经营中，在保持安全性的前提下，以利润最大化为银行追求的目标。
三方针之间的关系：安全性是前提，流动性是条件，盈利性是目的。三者既是同一的，也是对立的，只有从实际出发，统一协调，促成最佳组合才是商业银行努力的目标。
三、商业银行的主要业务
（一）负债业务。负债业务是指银行吸收资金的业务，是商业银行的主要资金来源，包括存款负债、其它负债、银行自有资本。
1、 存款负债。存款负债是指商业银行吸收的各种活期存款、定期存款和储蓄存款，约占银行资金来源的70%—80%，是实现银行各职能活动的基础。存款负债是商业银行的被动型负债。（1）、活期存款。（支票帐户、可转让支付命令*now帐户、超级now帐户等，）（2）、定期存款。（可转让大额定期存单、定活两便）（3）、储蓄存款。（退休金帐户、股金汇票帐户、小储蓄者存款单、货币市场存款帐户）
2、 其它负债。其它负债是指商业银行的各种借入款。是商业银行的主动型负债。（发行金融债券、同业拆借、再贴现、再贷款、在国际市场借款等。）
3、银行资本。银行资本即自有资本，包括股份资本、公积金及未分配利润。（《巴塞尔协议》的规定8%）
（二）资产业务。资产业务是银行对资金的运用。通过这种业务能表明银行资金的存在形态以及银行所拥有的对外债权。资产业务包括现金资产、信贷资产、投资。 1、现金资产。（库存现金、存放中央银行的超额存款准备、存放同业款项、托收中现金。）
2、 信贷资产。信贷资产是指银行所发放的各种贷款，是商业银行传统的资产业务。 3、证券投资。商业银行的投资是指银行购买有价证券的活动。其目的在于获取收益、迴避风险、补充流动性。
（三）中间业务及表外业务。在负债和资产业务外，银行还开展了一些提供服务、旨在收取手续费的业务即中间业务。包括结算业务、承兑业务、代理业务、信托业务、租赁业务等。
补充：原始存款、派生存款与存款货币
原始存款、派生存款、存款货币是体现商业银行信用货币创造功能的重要概念。 1、原始存款。原始存款是指商业银行（或专业银行）接受客户现金和中央银行对商业银行的再贷款。原始存款是商业银行从事资产业务的基础。
2、派生存款。派生存款是相对于原始存款而言，是指由商业银行发放贷款、办理贴现或投资业务等活动引申出来的存款，又叫衍生存款。银行创造派生存款的实质，是以非现金形式为社会提供货币供应量。
3、存款货币。存款货币是指存在商业银行使用支票可以随时提取或支付的活期存款。从商业银行总体看，活期存款余额应视同货币，通常被称作存款货币。
补充、商业银行创造信用货币的过程及制约因素 1、商业银行创造信用货币的过程
商业银行作为金融机构中最重要的一部分，不仅提供金融服务，而且通过自己的业务活动参与货币创造过程。商业银行具有创造信用货币的重要功能，和它办理支票活期存款业务是密切相关的。商业银行是如何创造信用货币的——由于发达的非现金结算和票据的广泛应用，使得贷款的发放、款项的支付并不需要提现，只是用票据作为转帐的工具，债务相互抵消。银行得到存款后，不必完全保留不动，留存一定比例的准备金之后，就可以把其余的贷放出去。 货币创造过程（假定法定准备率为20%） 第一家银行 第二家银行 第三家银行 ------ 第十家银行 最后一家银行 存款余额 100。00 80。00 64。00 10。74 00。00 准备金 20。00 16。00 12。80 2。15 00。00 贷款余额 80。00 64。00 51。20 8。59 00。00 贷款供应总额 100。00 180。00 244。00 457。07 500。00 合计 500。00 100。00 400。00 500。00 我们可以看到，经过信用货币创造过程，原始存款实现了多倍的扩张，得到了多倍的
货币供应量。 2、制约因素
（1）、法定准备金率。一国金融当局以法律形式规定商业银行吸收的活期存款，必须按一定比例转存中央银行，这部分存款被称为商业银行的法定存款准备金，该比例称作法定存款准备金率。通过上述存款创造过程，可以看到，银行创造存款能力的大小，在原始存款既定的条件下，基本上取决于法定准备率的高低，法定准备率越高，银行扩张存款的能力越小，反之亦然。中央银行正是通过对法定准备率这一手段的调节，对商业银行的派生存款从而对货币供应量实施控制的。
（2）、提现率（现金漏损率）。现实生活中存款客户总会提取一些现金，从而使部分现金流出银行系统，这就是现金漏损。现金漏损与存款总额之比称为现金漏损率，也称提现率。提现率高会相应减弱存款派生的能力。
（3）、超额准备率。商业银行为了安全或应付意外，总是会超过法定准备金持有超额准备，超额准备占存款总额的比率即超额准备率越高，就会削减商业银行的存款派生能力。
四、政策性银行在经济发展中的作用
政策性银行是指由政府出资建立，按照国家宏观政策要求在限定的业务领域从事信贷融资业务 的政策性机构，其业务经营目标是支持政府发展经济，促进社会全面进步，配合宏观经济调控。
特征：1、不以盈利为经营目标；2、资金运用有特定的业务领域和对象；3、不以吸收存款作为资金来源；4、资金运用以发放长期贷款为主；5、不设分支机构 作用:
1、融资补充：对发展较具风险或不确定的行业、企业提供融资补充。主要
表现在：对技术性、市场性风险较高的领域进行引导性投资；对前景不十分明朗，不确定性较大的新兴产业或国家战略领域进行倡导性投资；对投资回收期较长、收益率较低的国家扶植的项目进行补充性投资。2、融资支持：对国家需要着力推进的 产业给予充分的融资支持，特别是基础产业，如：电力和农业方面。 五、信用合作机构的特点、作用及主要业务
信用合作机构：是由个人集资联合组成以互助为主要宗旨的合作金融组织简称“信用社”。它以互助、自助为目的，在社员中开展存款、放款业务。
（一）特点：1、作为群众性互助合作组织，其业务经营是在 民主选举基础上由社员指定人员管理，并对社员负责。其最高权力机构是社员代表大会，负责具体事务的管理和业务经营的执行机构是理事会。2、主要资金来源是合作社成员交纳的股金、公积金和吸收的存款；货款主要用于解决其成员的资金需要。起初主要发放短期生产贷款和消费贷款，后来开始为解决生产设备更新、技术改造等提供中长期贷款。3、由于业务对象是合作社成员，故业务手续简便灵活、利率较低。
（二）作用：信用合作社作为吸收城市手工业者和农民的存款、办理社员贷款业务的金融机构
在经济发展中的作用表现为：
1、增强个体经济在市场竞争中的生存能力。
在商品经济发展的过程中，产权形式多样化仍要求有大量个体经济、小规模经济存在，并在参与市场竞争中成为增加供给的补充渠道，对这部分经济发展应该给予必要的支持。必要的资金投入是支持个体经济或小规模经济发展的重要途径。在实践中，信用合作社通过向社员提供信贷服务，帮助资金力量薄弱的个体经济（农民或小生产者）解决资金困难，从而增强个体经济在市场竞争中的生存能力。 2、降低个体经济获取金融服务的交易成本。
大银行在经营管理上有较严格的管理措施，因此也形成了银行提供金融服务的交易成本和管理成本，从经济的角度分析，银行必须以适当的资金价格提供服务才能保证自身投入的产出效益。由于个体经济受季节影响大、交易需求及规模较小，对资金需求数额相对较小，对资金的成本承受能力较低，因此大银行缺乏对个体经济发放信贷的积极性，个体经济难以从银行获得需支付较高融资成本的贷款支持。而信用合作社则能较好地解决个体经济资金需求规模小、成本高的问题，由于信用社在相对较小的
社区空间提供金融服务，牵扯面小，人们之间相互了解，防范风险而产生的交易成本和管理成本大大降低。 （三）主要业务： 1、农村信用社。
主要业务有（1）吸收农民和各种合作组织以及农村的机关、团体、学校等的储蓄存款；（2）发放农民为解决临时生活困难所需的贷款，对农民和各种合作组织发放临时性的生产费用贷款；（3）发放长期的生产设施贷款、开发性投资贷款及社员购买耐用消费品、建筑用房的贷款；（4）办理农民、机关、团体等委托的信托业务；（5）接受国家银行委托的代理农贷、公债和其他业务。
1998年下半年以来，我国各省在农村信用社改革中，按合作制原则进行规范，以实现在规范中发展农村合作金融的目标。 2、城市信用社
城市信用社是为城市集体企业、个体工商户以及城市居民服务的金融企业，独立核算、自主经营、自负盈亏、民主管理。经营的业务有：（1）办理城市集体企业和个体工商户的存款、放款、汇款业务；（2）办理城市个人储蓄存款业务；（3）代办保险及其他代收代付业务，办理中国人民银行批准的其他业务。
一、保险公司的 经营特征、作用和种类
（一）保险：是指保险人通过签定经济合同向众多的保险参加者收取保费，并集中建立保险基金，用来对其中少数遭受灾害事故损失或约定事件的保险参加者提供经济补偿的一种形式。
（二）保险公司：是收取保费并承担风险补偿责任，拥有专业化风险管理技术的机构组织。
（三）经营特征：
（1）数理基础，依据大数法则的要求，必须承保尽可能多的同类风险单位，使事故损失发生的可能性趋近于保险企业可以掌握的一个常数值。（集合多数人参加保险） （2）科学计算，对承保过程中所面临的风险进行概率估算，以确定报单的价格和赔付计划。（3）分散风险，保险公司先将个体的风险集中，再运用风险管理技术进行分散和转移，将少数人的风险损失由具有同种可能风险的多数人共同分担。（4）风险核保，保险企业对风险决定是否接受投保，对可保风险进行评判和分类，确定保险的范围和费率，达到公平合理。（5）合理收取保费，建立保险基金，用于保险损失补偿和投资，获得经济效益，增强竞争力。
（四）作用：基于保险的社会功能和经济功能，保险公司在经济运行中的 作用有： （1）积聚风险、分散风险、降低个体损失：（2）融通长期资金、促进资本形成、重新配置资源：（3）提供经济保障、稳定社会生活。 （五）种类：
1、根据保险的基本业务划分，有
（1）人寿保险公司（2）财产保险公司（3）再保险公司 二、证券公司的主要业务及作用
（一）业务：1、证券承销：包括推销和包销。2、经纪业务：代理买卖证券。3、自营业务，用自有资金买卖证券。4、企业兼并与收购业务。5、咨询业务：充当客户的投资、财务、金融顾问等，为客户的融资、财务管理、投资选择等提供服务。6、开发业务，争取市场份额。7、其他业务：证券登记、代保管、过户、鉴证、支付利息或股利。 （二）作用： 沟通资金供求、构造证券市场、推动企业并购、促进产业集中和规模经济形成、优化资配置等。
三、投资基金的主要种类、经营原则和作用
投资基金是由许多人联手进行的一种投资方式。是指基金发起人通过发行基金券（收益凭证），将投资者分散的 资金集中起来，交由基金托管人保管、基金管理人经营管理，并将投资收益分配给基金券持有人的投资制度。其实质是一种间接的证券投资。 （一）主要种类：
依据不同的标准，可分为不同种类型。
1、依基金证券能否赎回，可分为开放型基金和封闭型基金。
（1）开放型基金是指允许投资者随时认购或赎回收益凭证。购买或赎回收益凭证的价格，按基金的净资产计算。开放型基金的特点是：基金总额不限定，随投资者进出而变化；投资者可随时将手中的基金单位赎回,基金单位 的交易价格 按基金的资产净值计算 ，不受市场供求关系影响，既不溢价又不折价。投资者可以通过基金资产净值报价的买卖差价中获得收益。该基金不能全部用于投资，应保留一部分现金用于投资者收益凭证的变现。 （2）封闭型基金是指在信托契约期限内，不允许投资者向发行人请求赎回收益凭证，但是可进入证券交易市场将其持有的收益凭证赎回，收回投资。收益凭证的价格在一定程度上由市场供求关系决定，并不反映收益凭证的净资产价格。封闭型基金的特点是：基金总额是限定，不会随时增加或减少；在规定的经营期限内，收益凭证的变现只能在证券交易所竞价买卖；其交易价格呈现着波动性。 2、按投资的目的的不同，可分为成长基金和收入基金。
（1）成长基金是追求资金的长期成长，这类基金主要注重于投资资本的长期增值。 （2）收入基金是希望获取最高的当期收入，这类基金主要注重获得近期的最高收益。 由上述两种基金又派生出股票基金、专门基金、债券基金、货币市场基金等等。 （二）经营原则： 经营中进行投资组合，分散风险。
（三）作用：1、提供高效的投资途径2、能够更有效地分散投资风险3、有利于资源的优化配置4、有利于监督上市公司的运作 一、金融市场的种类和构成要素
（一）种类：按照不同的标准可以对金融市场进行不同的分类。常见的 有： 1、按交易工具的不同期限，可分为：（1）货币市场（2）资本市场
2、按不同的交易标的物，分为：（1）票据市场：票据承兑和贴现市场（2）证券市场（3）衍生工具市场，衍生金融工具是指由原生性金融商品或基础性金融工具创造出的新型金融工具。包括远期合约、期货合约、期权合约、互换协议等。（4）外汇市场 （5）黄金市场
3、按交割期限分为：（1）现货市场（2）期货市场
4、按地域划分为：（1）地方性金融市场（2）全国性金融市场（3）区域性金融市场 （4）国际性金融市场
（二）构成要素：1、市场参与者（1）政府（2）中央银行（3）商业性金融机构 （4）企业（5）居民2、金融工具3、金融工具的价格4、金融交易的组织方式： （1）有固定场所的有组织、有制度、集中进行交易的方式，如证券交易所；（2）没有固定场所的交易方式，如金融机构的柜台交易；（3）电讯交易方式 二、金融市场的地位与功能
(一）地位：市场体系分为产品市场和为这些产品提供生产条件的要素市场。在整个市场体系中，金融市场是最基本的组成部分之一，是联系其他市场的纽带。金融市场的发展对整个市场体系的发展起着举足轻重的制约作用；市场体系中其他各市场的发展则为金融市场的发展提供了条件和可能。
（二）金融市场的功能：1、有效动员和筹集资金（赤字、盈余、工具）2、合理配置和引导资金（利率、收益率）3、灵活调度和转化资金，例如，股票、债券的发行能将储蓄资金转化为生产资金 ，将流动的短期资金转化为相对固定的长期资金。4、实现风险分散，降低交易成本（工具及规模效益）5、实施宏观调控： （1）现代金融市场是中央银行实施宏观间接调控的理想场所（公开市场业务）；（2）财政政策的实施离不开金融市场（发行国债）；（3）金融市场的培育和 成长可以为政府的产业政策的实施创造条件，如，政府可以通过设立创业板市场鼓励高新技术企业和中小企业的发展。 （三）金融市场功能发挥的条件和环境：1、法制健全2、信息披露充分3、价格机制灵活4、市场进退有序 三、金融工具的种类
（一）以期限的长短作为分类标准，分为：货币市场的金融工具和资本市场的金融工具。（二）按融资形式的不同，分为：直接融资工具和间接融资工具。（三）以当事人
所享权利与所承担义务为标准，可分为债权凭证和所有权凭证。（四）按是否与实际信用活动直接相关，分为原生金融工具和衍生金融 工具。 1、原生金融工具：
（1）票据：是指出票人依法签发的 ，约定自己或委托付款人在见票时或指定日期向收款人或持票人无条件支付一定金额货币，并可以转让的 有价证券。各种票据中最主要的是商业票据。商业票据是由企业签发的以商品交易为基础的短期无担保债务凭证。包括本票、支票和汇票（银行汇票和商业汇票）。
（2）债券：是债务人向债权人出具的，在一定时期支付利息和到期归还本金的债务凭证。主要有企业债券、政府债券、金融债券。见教材：P182
（3）股票：是股份公司发给出资者作为投资入股的证书和索取股息红利的凭证。股票一经发行，持有者即为股东，有权参与公司的决策、分享公司的利益；同时也要分担公司的责任和经营风险。股票一经认购，持有者不能以任何理由要求退还股本，只能通过证券市场将股票转让和出售。
股票有多种分类方法。按股票所代表的股东权利划分，股票可分为普通股股票和优先股股票。普通股股票是最普通也最重要的股票种类，普通股票的股息随公司盈利多少而增减，还可以在公司盈利较多时分享红利。优先股股票是股份有限公司发行的具有收益分配和剩余财产分配优先权的股票，优先股票根据事先确定的股息率优先取得股息，股息与公司的盈利状况无关，公司解散时股东可优先得到分配的剩余资产。 我国的股票具有典型的中国特色。根据股票上市地点及股票投资者的不同，可以将我国上市公司的股票分为A股、B股、H股、N股及S股等几种。A股是以人民币标明面值，以人民币认购和进行交易、供国内投资者买卖的股票。B股又称人民币特种股票，是指以人民币标明面值、以外币认购和进行交易、专供外国和我国香港、澳门、台湾地区的投资者买卖的股票，从2001年2月28日开始，国内居民也被允许用银行账户的外汇存款购买B股。H股是指由中国境内注册的公司发行、直接在香港上市的股票。N股是指由中国境内注册的公司发行、直接在美国纽约上市的股票。 （4）基金（也称投资基金）指通过发行基金凭证（包括基金股份和受益凭证），将众多投资者分散的资金集中起来，由专业的投资机构分散投资于股票、债券或其他金融资产，并将投资收益分配给基金持有者的投资制度。目前，基金在许多国家都受到投资者的广泛欢迎。美国37%的家庭持有基金证券。我国截止到2003年6月底，沪深两市挂牌交易的基金有54种。 2、衍生金融工具：
借助各种衍生技术，可以依据原生金融工具设计出种类繁多、特性各异的衍生金融工具。衍生金融工具通常以双边合约的形式出现，合约的价值取决或衍生于基础性金融工具的价格及其变化。合约规定了持有人的权利或义务，并依照既定义务或权利进行交易，为交易者套期保值奠定了基础。衍生金融工具最基本的有三类，即金融期货、金融期权和金融互换，以此为核心还可以创新出种类繁多的具有相似特质的工具。 四、金融工具的特征：
1、期限性，指一般金融工具都规定有固定的偿还期。偿还期限是指债务人从举借债务到全部还本付息所经历的时间。金融 工具的偿还期有两种极端情况，即零期限和无限期。活期存款的偿还期限可看做是零；普通股票或永久性债券的偿还期限是无限的。 2、流动性，指金融工具在必要时迅速转变为现金而不致遭受损失的能力。一般说来，金融工具的流动性与偿还期成反比。
3、风险性，指购买金融工具可能遭受一定的损失。风险可能来自两个方面 （1）信用风险：债务人不履行约定的按时支付利息和偿还本金的风险；（2）市场风险：市场上金融工具价格下降可能带来的风险。
4、收益性，指购买金融工具可以带来一定的收益。即 。1）利息或股息、红利等收入；2）价差收入，即资本利得收入 五、金融工具的价格
★ 金融工具的发行价格：是指新发行的金融工具在对外发售时的 实际价格。分为： （一）直接发行价格：直接发行是指金融工具的发行人完全由自己办理发行业务并直
接向投资者发售的方式，在这种方式下确定的价格就是直接发行价格。 按发行价格与金融工具面值是否相等，可分为：1、平价发行 2、溢价发行 3、折价发行 影响直接发行价格的因素主要有 ：（1）发行人的资信程度及业绩状况（正比）。 （2）发行时的市场利率水平（反比）。（3）金融工具的期限（反比）。（4）金融市场的市场状况（一级、二级市场）。
（二）间接发行价格：间接发行是指金融工具的发行人委托中介机构办理发行业务并由中介机构向投资者发售的方式。这种发行方式确定的价格就是间接发行价格。 间接发行分为两个阶段： 一是发行人与金融中介机构之间的价格形成阶段；二是中介机构与投资者之间的价格形成阶段。 间接发行价格通常分为两个层次：1、承销价格 2、认购价格 ★金融工具的流通价格：
金融工具的流通价格指的是金融工具在二级市场流通过程中形成的价格。与发行价格相比，它更为复杂，影响的因素更多，不可测因素所起的作用更大。 （一）、证券行市及其波动
证券行市是指在二级市场上买卖有价证券的实际交易价格。证券行市是证券收益的资本化，是投资者追逐的主要目标。它主要取决于两个因素：一是有价证券的收益；二是当时的市场利率。证券行市与前者成正比，与后者成反比。用公式表示： 股票预期收益 股票行市=------------------------------ 市场利率
债券到期收入的本利和 债券行市 = -----------------------------------------
1 + 市场利率 * 到期期限
证券行市尤其是股票行市，与经济周期之间存在着密切联系。一是证券行市的波动对经济周期异常敏感；二是对经济周期的波动证券行市总要以极端的姿态作出反映。 （二）、股票价格指数及其经济意义
股票价格指数是反映股票价格变动的价格平均数。
股价指数作为一个综合性指标，可以反映整个股市价格总水平的变化及其程度。它不仅是显示政治、经济、社会及其各种因素变化的“晴雨表”，也是政府、企业、个人观察、分析研究市场动态，进行金融决策和从事金融活动的重要参考数据。见教材P194
•
一、全面把握我国的货币市场
（一）货币市场的特点： 1、交易期限短：交易期限短是货币市场交易对象最基本的特征。最短的只有半天，最长不超过一年。交易的目的是解决短期资金周转的需要。2、流动性强3、风险相对较低。
（二）货币市场的功能与作用：1、调剂资金余缺，满足短期融资需要（余与缺、各类主体）。2、为各种信用形式的发展创造了条件（商业信用、银行信用、国家信用、国际信用）。3、为政策调控提供条件和场所：政府常常直接或间接通过货币市场进行宏观调控。如：中央银行货币政策的三大传统工具都是通过货币市场实施的。 二、关于同业拆借市场 1、同业拆借市场的重要性
同业拆借市场是指各类金融机构之间进行短期资金拆借活动所形成的市场。同业拆借市场主要是满足金融机构之间在日常经营活动中经常发生头寸盈缺调剂的需要。市场特性最活跃、交易量最大，能敏感地反映资金的供求关系和货币政策意图，影响货币市场利率，因而备受金融机构和货币当局的重视。 2、同业拆借市场的类型：、
（1）银行同业拆借市场（2）短期同业拆借市场，又称通知放款市场，主要是商业银行和非金融机构（如证券商）之间的一种短期资金拆借形式。特点是利率波动很大。 3、市场交易对象: 主要有商业银行的存款准备金（最重要）、银行间存款以及其他活
★金融工具的收益及其影响因素 见教材P196
期存款。
4、拆借期限： 按日计算，有1日、2日、5日不等，以1-2日最为常见，一般不超过一个月。期限最短的只有半日。同业拆借市场是一种头寸融通及短期资金融通市场。如果短期资金长期使用，就会损害市场的流动性乃至金融体系的安全。许多国家对它的期限都有严格的要求，限制金融机构拆入资金作长期贷款和投资运用。1993年下半年开始，我国对之进行了较严格的规范和管理，清理违章拆借。 三、关于票据市场 （一）票据市场的重要性：
票据市场是货币市场中参与者最多的市场。企业是货币市场最重要的资金需求者，工商企业大部分的流动资金主要依靠商业票据市场；西方发达国家的许多大公司甚至发行无商品交易相对应的融资票据来筹集短期资金，商业银行的贴现业务也离不开商业票据市场。中央银行也要在票据市场上进行再贴现政策的操作。 （二）票据市场的类型
1、商业票据承兑市场：是指商业票据（主要是汇票）到期前，票据付款人或指定银行确认票据记明事项。在票面上做出承诺付款并签章的一种行为。只有承兑后的票据才具有法律效力，才能作为市场上合格的金融工具转让流通。在国外，票据承兑一般由商业银行办理，也有专门办理承兑的金融机构，如英国的票据承兑所。商业票据的发行与承兑共同形成票据的发行市场。
2、商业票据贴现市场：贴现是商业票据持有人在票据到期前，为获得现款向金融机构贴付一定的利息所作的票据转让。在商业票据贴现市场上贴现、再贴现和转贴现，形式上是贴现机构买进未到期的票据，实质上是债权的转移；表面上是票据的转让与再转让，实际上是资金的融通。
3、银行承兑汇票市场：银行承兑汇票市场是专门交易银行承兑汇票的市场，该市场的参与者主要是承兑银行、市场经纪人和投资者。票据经过银行承兑，有相对小的信用风险，是一种信用等级较高的票据。
4.其他票据市场：融资性票据市场的发行人主要包括金融公司、非金融公司等机构。融资目的通常是解决企业诸如交纳税款、支付工资、支付集中到货的货款以及季节性收购等短期特别是季节性开支的需求。中央银行票据是指由中央银行发行的主要用于公开市场操作的票据，央行票据可以在银行间市场上交易，也可以用作回购交易的工具。发行央行票据的主要目的是为了提高公开市场业务操作的灵活性和效率。 （三）商业票据市场的活动
1、投资者构成：中央银行、商业银行、非金融企业、投资公司、保险公司、养老金、政府部门、私人抚恤基金、其他基金组织以及个人。商业银行是票据市场上的大买主。 2、投资渠道：一是从发行人手中直接购买，二是通过贴现或转贴现等方式购买，三是从票据交易商手中购买，四是购买投资于商业票据的基金份额。
3、票据的信用评估：依据的主要是发行人的管理质量、经营能力和风险、资金周转速度、竞争能力、流动性、债务结构、经营前景等项目，根据这些项目的评价把发行人分成若干等级。 （四）我国的票据市场
中国的票据市场始于20世纪初。1955年以后取消了商业信用，自然就没有商业票据市场。改革开放以来，我国恢复了商业信用，目前，票据承兑以及银行办理的票据贴现和再贴现业务是我国票据市场的主要交易形式，还没有形成银行承兑汇票的交易市场以及以融资为目标而发行的商业票据市场。 四、关于国库券市场
（一）国库券市场的特征：1、市场风险小2、流动性强3、税收优惠
（二）发行目的： （1）满足政府短期资金周转的需要。（2）为中央银行的公开市场业务提供操作工具。
（三）我国的 国库券市场： （1）传统的观念（2）观念的变化（3）我国近年来国债的发行情况 见教材：P214表11-1
小结：国库券市场
国库券是政府为弥补国库资金的临时不足而发行的短期债务凭证。国库券市场包括国库券的发行与转让流通。国库券具有信誉好、期限短、利率优惠等优点，因而它不仅是投资者的理想场所，是商业银行调节二级准备金的重要渠道，还是政府调节国库收支的重要基地，是中央银行进行公开市场业务操作以调节货币信用的重要场所。
补充：可转让大额定期存单市场（CD市场）
可转让大额定期存单是在银行定期存款的凭据上注明存款金额、期限、利率，到期持有人提取本金和利息的一种债务凭证。可转让大额定期存单市场是以机构投资者为主要参与者的市场。其大宗性和流动性的特点，使之成为银行大宗性定期负债的来源和企业、各类机构短期流动资金的“停靠站”，深受银行和企业的欢迎。 五、关于回购协议市场 （一）回购协议市场的交易对象
1、回购协议市场是指通过回购协议进行短期资金融通交易的场所。
2、回购交易是以签订协议的形式进行交易的，但协议的标的物却是有价证券。 3、我国回购协议市场上回购协议的标的物是经中国人民银行批准的，可用于在回购协议市场进行交易的政府债券、中央银行债券及金融债券。
（二）回购市场的交易特点：1、首先是流动性强。回购协议主要以短期为主。2、其次是安全性高。回购协议的交易场所是经国家批准的规范性场内交易场所，只有合法的机构才可以在场内进行交易，回购交易的对象是经货币当局批准的最高资信等级的有价证券，可以说，回购交易几乎是无风险交易。3、第三是收益稳定且超过银行存款收益。而回购利率是市场公开竞价的结果。一般可获得平均高于银行同期存款利率的收益。4、第四是对商业银行来说，利用回购协议融入的资金不属于存款负债，不用交纳存款准备金。
一、资本市场的特点和功能
（一）特点：1、资本市场交易的金融工具期限长；2、市场交易的目的主要是为解决长期投资性资金的供求需要；3、资金借贷量大；4、市场交易工具特殊：有价证券有一定的风险性和投机性。
（二）功能：1、资本市场是筹集资金的重要渠道；2、资本市场是资源合理配置的有效场所；3、资本市场有利于企业重组；4、促进产业结构向高级化方向发展。 二、证券发行市场参与者的证券选择 1、证券发行人的证券选择：
对于证券发行人来说，首先要确定发行股票还是发行债券，其次是选择发行何种股票或何种债券。发行人要考虑的因素主要有（1）适用范围。凡有预期收益的 经济单位都能发行债券，但股票只有股份制企业才能发行。（2）资金使用性质。发行债券所筹措的资金是借入性资金，到期必须偿还；发行股票所筹资金则可以长期使用，无须归还。（3）筹资成本。一般说来，股票的筹资成本要高于债券，原因是股票不用归还，但要向认购人提供相对较高的收益。（4）提供的权利。发行股票要向认购人提供直接参与公司经营管理的权利；发行债券只提供了按期索取本息的权利。（5）发售的难易程度。由于股票没有偿还期，只有转让才能收回投资；而债券无论期限长短都要还本。因此，在流通市场不发达的情况下，股票发行比债券困难得多。不同种类的股票或债券发行的难易程度也各不相同。 2、证券投资者的证券选择：
（1）安全性。即要根据发行人的资信程度，考察债券的偿还能力或股票收益的保障程度。（2）流动性。债券因有偿还期限，自身拥有一定程度的流动性；而股票流动性首先依赖于二级市场的发达程度，其次才是股票自身的质量。（3）盈利性。与债券相比，股票是一种高收益、高风险的有价证券。在股票中，普通股又比优先股有较高的收益和风险。在债券中，信用债券的收益高于抵押债券；长期债券的收益高于中短期债券。 （4）对未来经济态势的预测。在经济已发生或将要发生动荡时，债券因收益固定、到期偿还，比股票更为可取。
三、证券发行方式的种类
1、按发行对象的不同分为私募发行和公募发行。 2、按发行过程的不同分为直接发行和间接发行。
（1）直接发行是指发行人不通过证券承销机构而自己发行证券的一种方式。 （2）间接发行亦称承销发行，是指发行人不直接参与证券的发行过程，而是委托给一家或几家证券承销机构承销的一种方式。一般情况下，证券发行大都采用间接发行方式。间接发行的方式有三种：①代销。②承销。③包销。(见教材P229） 四、债券发行条件
债券发行条件是指债券发行者在以债券形式筹集资金时所必须考虑并满足的因素。 1、债券发行金额。2、债券期限。3、债券偿还方式：货币偿还、债券偿还、股票偿还。 4、债券票面利率。5、债券付息方式。债券的付息方式一般分为一次性付息和分期付息两类，一次性付息又可分为利随本清和利息预扣方式两种。发行者在选择债券付息方式时，应把降低筹资成本与增加债券对投资者的吸引力结合起来。 五、证券交易程序
1、开设股东账户及资金账户。先向证券登记公司申请开设股东账户，开立资金账户有两种类型，一是在经纪商处开户；二是直接在指定银行开户。2、委托买卖。3、竞价成交。（价格优先、时间优先）4、清算、交割与过户。（1）清算。清算是指证券买卖双方在证券交易所进行的证券买卖成交以后，通过证券交易所将各证券商之间买卖的数量和金额分别予以抵消，计算应付证券和应付金额的一种程序。包括资金清算与股票清算。（2）交割。交割是指证券卖方将卖出证券交付买方，买方将买进证券的价款交付卖方的行为。（3）过户。过户是指在记名证券交易中，成交后办理股东变更登记的手续，即原所有者向新所有者转移有关证券全部权利的记录手续。 六、证券流通市场的组织方式和交易方式
（一）组织方式：按场所划分，主要分为场内交易和场外交易两种。场内交易是指在证券交易所内进行的有组织的交易；场外交易是指在证券交易所以外进行的交易，目前主要有柜台交易和无形市场两种方式。
（二）交易方式：1、现货交易2、期货交易。3、期权交易。4、信用交易。 信用交易是指投资者购买有价证券时只付一部分价款，其余款项由经纪人垫付，经纪人从中收取利息的一种交易方式。 七、证券投资的基本面分析
1、宏观经济周期性运行与证券市场。证券价格的变动大体上与经济周期相一致。一般是：经济繁荣，证券价格上涨；经济衰退，证券价格下跌。证券市场价格的变动大体上与经济周期相一致。 2、宏观经济政策与证券市场。
（1）货币政策的调整会直接、迅速地影响证券市场（如：存款准备率的调整、MS、利率、公开市场业务等）。
（2）财政政策的调整对证券市场具有持久但较为缓慢的影响（政府购买、税率） （3）汇率政策的调整从结构上影响证券市场价格。汇率对证券市场的影响主要体现在：汇率上升，本币贬值，本国产品的竞争增强，出口型企业将受益，此类公司的证券价格就会上扬；汇率上升，本币贬值，将导致资本流出本国，对本国证券需求减少，价格下跌；反之，汇率下跌，则资本流入本国，本国的证券市场将因需求旺盛而价格上涨。
3、产业生命周期与证券行市。一个产业经历的由产生到成长再到衰落的发展演变过程称为产业的生命周期。初创期的产业，如信息网络业、生物制药业等的风险较大，因而其证券价格的大幅波动不可避免；处于成长期的产业由于利润快速成长，因而其证券价格也呈现快速上扬之势；处于成熟期的产业是蓝筹股的集中地，其证券价格一般呈现稳步攀升之势，大涨和大跌的可能性都不大，颇具长线持筹的价值。 4、公司状况与证券行市。
（1）公司基本背景分析。公司基本背景分析主要包括公司获利能力分析和公司竞争地位分析。
（2）公司会计数据分析。会计数据分析的目的是评估一个企业的会计记录是否真实地反映了其所代表的经济活动。
（3）公司财务分析。财务分析的目的是从财务数据的角度评估上市公司在何种程度上执行了规定战略，是否达到了既定目标。公司财务分析的基本工具有两种：比率分析和现金流量分析。
一、国际收支平衡表的基本构成
国际收支平衡表是以某一特定货币为计量单位，全面系统地记录一国国际收支状况的统计报表。按照国际货币基金组织的章程规定，各会员国必须定期向基金组织报送本国的国际收支平衡表。
1、经常项目：反映的是实际资源在国际间的流动，它包括货物、服务、收入和经常转移四个子项目。其记录的是当时发生的交易，不包含任何会产生远期债权的交易。 （1）货物：货物既包括一般商品，也包括用于加工的货物、货物修理、各种运输工具在港口购买的货物和非货币性黄金。（2）服务：包括运输、旅游、通讯、建筑、保险、金融、计算机信息服务，专利权征用和特许，咨询、广告宣传，电影音像以及其他商业服务。伴随产业结构的调整和国际经济交易的发展，服务项目在经常项目中所占比重有不断上升的趋势。（3）收入：包括职工的报酬和投资收益两类交易。（4）经常转移项目：经常转移项目是按照复式簿记原理建立的平衡项目。值得注意的是，经常转移既包括官方的援助、捐赠和战争赔款等，也包括私人的侨汇、赠与等以及对国际组织的认缴款等。除资本转移以外的所有转移都属于经常转移。
2、资本与金融项目：资本与金融项目反映的是资产所有权在国际间的流动，它包括资本项目和金融项目两大类。
（1）资本项目：主要包括资本转移和非生产、非金融资产的交易。其中，资本转移主要涉及固定资产所有权的变更以及债权债务的减免。 （2）金融项目：主要包括直接投资，证券投资和其他投资。
3、储备资产：储备资产是指一国货币当局所拥有的可随时用来干预外汇市场，支付国际收支差额的资产。近年来，我国经常项目与资本和金融项目出现的双顺差，使我国积累了大量的储备资产。
4、误差与遗漏：由于各个项目的统计数据来源不一，例如进出口的数据主要来自海关，而相应的进出口收入与支出的数据则主要来自银行；有的数据甚至需要进行估算，所以，国际收支平衡表各个项目的借方余额与贷方余额经常是不相等的，其差额就作为净误差与遗漏。
通过下面我国2006年的国际收支平衡表，有助于同学们结合上述内容了解我国国际收支的基本情况。见教材P250表13-1 二、国际收支的几种差额
1、贸易差额：贸易差额是指货物与服务的进出口差额。
2、经常项目差额：以贸易差额为基础加上收入项目和经常转移项目的差额。 3、国际收支总差额：国际收支总差额包含了除官方储备以外的所有国际收支项目差额。具体由经常项目差额和资本项目差额以及直接投资，证券投资，其他投资项目的差额构成。
三、国际收支失衡的经济影响
（一）逆差对经济的影响：首先，持续国际收支逆差对本币造成强大的贬值压力。其次，如果一国政府为保持其货币汇率稳定而动用国际储备调节国际收支，这又将导致对内货币供给的减少，迫使国内经济紧缩。同时，国内经济的紧缩会导致资本的大量流出，进一步加剧本国资金的稀缺性促使利率上升、投资下降，导致对商品市场的需求进一步下降。最后，以国际储备来弥补长期性的逆差，将导致一国对外资产的持续减少，有损国家的对外信用。
（二）顺差对经济的影响：首先，持续的国际收支顺差将会促使本币产生升值的压力，引致短期资本流入的大量增加，冲击外汇市场，造成汇率波动，进一步加剧外汇市场的动荡。国际收支的顺差将使得一国货币当局积累大量国际储备的同时被迫扩大货币
供给量，有可能导致通货膨胀。从贸易伙伴国的角度考虑，这容易引起国际经济交往中的贸易摩擦和冲突，从而导致国际交易成本的上升。如：2003年以来，美国和我国的贸易摩擦。
四、国际收支失衡的调节政策
1、财政政策调节：如果一国出现国际收支逆差，则政府应采用紧缩性的财政政策，减少财政支出和提高税率，政府支出的减少通过乘数效应使国民收入数倍的减少，税率的提高进一步降低了企业的收益和个人的可支配收入，收入的减少必然导致本国居民商品和劳务支出的下降，其中包括对进口商品和劳务的需求下降。
2、货币政策调节：一国出现国际收支逆差，运用紧缩性的货币政策，可以降低国内生产的出口品和进口替代品的价格，增强本国产品的竞争力，从扩大出口和减少进口两个角度纠正国际收支经常项目的逆差。再者，紧缩性的货币政策将促进一国国内利率水平的提高，有利于吸引资本流入，改善国际收支的资本和金融帐户。
3、信用政策调节：如果一国面临较严重的经常项目逆差，可以有针对性地直接向出口商提供优惠贷款，鼓励其扩大出口，中央银行也可以通过提高进口保证金比例，抑制进口。另外，还可以通过向外商提供配套贷款吸引投资，通过资本和金融项目的顺差来平衡经常项目的逆差。信用政策的运用还可以通过影响利率水平的变化，进而对投资，价格等变量产生影响，并作用于社会总供给和总需求。
4、外贸政策调节：比较典型的做法是通过关税和非关税壁垒来实施贸易的管制。前者主要是通过提高外国出口商品的关税来抑制进口，刺激对本国进口替代品的需求。后者则一方面运用配额、进口许可证等措施限制进口，另一方面运用出口补贴等措施鼓励本国商品的出口，从进出口两方面双向调节国际收支失衡。 五、国际储备的来源及作用
（一）来源：1、国际收支顺差：经常项目的顺差比资本与金融项目的顺差更可靠，因为后者终究会面临偿还的问题。2、购买黄金：购买黄金增加国际储备，对于储备货币的发行国来说，一方面可以从国际市场上用本币购买黄金；另一方面又可以用本币在国内收购黄金。3、干预外汇市场：当一国货币当局在外汇市场上抛出本币购进外币时，无疑会增加本国国际储备。但储备货币发行国相互之间通过互换货币的方式干预外汇市场，并不能使其国际储备总量变化，只影响其储备币种的结构。4、国际货币基金组织分配：各国特别提款权的来源均是国际货币基金组织根据各国在基金组织的份额进行分配而得。发达国家在基金组织份额较高，其相应所得的特别提款权也就更多。 （二）作用：1、在一国发生国际收支困难时起缓冲作用：如果是短期暂时性的国际收支困难，一国政府可以通过国际储备融资予以解决，而不必采取影响整个宏观经济的财政货币政策来调节，因为后者付出的调整代价较大。2、用于干预外汇市场，稳定本币汇率：当本币汇率在外汇市场上由于非正常投机炒作而大幅波动时，一国政府可动用外汇储备加以干预。一方面出售外汇储备购入本国货币可以阻止本币汇率大幅贬值；另一方面，购入外汇储备而抛出本国货币可防止本币过度升值。3、可作为外债还本付息的最后信用保证，并有助于提高国际资信：国际上各大专业评估机构在评估各国借款资信和国家信用风险时，国际储备的数额是其参考的重要指标。一国持有的国际储备数量，是其国家信用的充分体现，可以作为该国政府对外借款的保证。 六、外债的管理
外债的管理：外债管理是规范外债举借行为，提高外债资金的使用效率，防范外债风险的重要手段。外债管理主要包括对外债规模、结构和资金投向的管理等。 1、外债规模管理：外债规模管理是指要合理确定一国外债的负债水平，它是保证外债资金的使用效率，防范外债风险的首要环节。既要考虑一国经济发展对外债资金的需求量，同时也要考虑一国对外债的承受能力。
2、外债结构管理：外债结构管理的重点一是融资结构的管理，在国际借债包括政府和国际金融机构贷款、商业银行和金融机构贷款、债务债券发行、国际融资租赁、出口借贷和补偿贸易等多种形式中选择；二是期限结构的管理，重点放在合理安排短期债务和中长期债务的比率，按国际惯例，短期债务的比例不应超过25%，三是国际融资利率的管理，债务国要根据债务的期限长短、利率的市场走向等因素选择不同的融
资利率，尽量降低利息支出；四是对币种和国别结构的管理，主要是为了防范汇率风险和政治风险。
3、外债投向管理：能不能按期偿还外债在很大程度上取决于外债资金的使用能不能产生良好的社会和经济效益。1997年东南亚金融危机产生的一个重要原因就是政府没有有效的控制外资的投向。我国的外债管理由国家发展计划委员会、财政部和国家外汇管理局三个部门负责实施。
七、国际结算的主要工具与结算的主要方式 （一）工具：
1、票据：（1）汇票。汇票指由出票人签发的，委托付款人在见票时或在指定日期无条件支付确定的金额给收款人或者持票人的票据。（2）本票。本票指由出票人签发的，承诺自己在见票时无条件支付确定金额给收款人或持票人的票据。（3）支票。支票指由出票人签发的，委托办理支票存款业务的银行或者其他金融机构在见票时无条件支付确定的金额给收款人或者持票人的票据。
2、单据：（1）商业单据。主要包括商业发票、形式发票、包装单、重量单、船长收据等。（2）官方单据。系指在国际贸易活动中，由各国官方机构出具的具有一定证明效力的文件。主要包括海关 发票、领事发票、原产地证明书、检验证明书等。（3）运输单据。即是表明货物的承运人已将货物装上运输工具或已将货物发运或已接管待运货物的单据。主要包括海洋运输单据、多式联运单据、空运单据、国际铁路运输单据及邮政运输单据。（4）保险单据。是由保险人向被保险人出具，体现保险人与被保险人之间建立契约关系的正式凭证。在国际货物运输中，主要涉及保险单、保险凭证、预约保险单及承保证明等不同种类的保险单据。 （二）主要方式
1、汇兑：可分为电汇、信汇和票汇三种方式。 2、托收：托收可分为光票托收与跟单托收。
3、信用证：信用证是由开证行根据申请人（进口商）的要求和指示，向出口商开出的在特定期限内，凭信用证规定单据取得确定金额的书面承诺。信用证具有三个鲜明的特征：（1）信用证开证行承担第一性付款责任，所以信用证是以银行信用为基础的。 （2）信用证是一项独立文件，开证行仅对信用证本身负责，而不受进出口交易双方其他经济合同的约束。（3）单据是处理信用证业务的基础，出口商只要能够提供相应单据就可得到银行的偿付，而银行不论货物的状况如何。
4、旅行支票：旅行支票是一种不指定付款人、付款地点、具有固定票面金额的票据，多由银行、非银行金融机构或旅行服务机构发行，购买人可在其他地点凭票兑付现款或用于支付。
5、银行保函与备用信用证：银行保函也称为银行保证书，是担保合同的主要形式之一，在国际担保业务中广为应用。它是指银行应申请人的请求，向第三方（受益人）开立的书面信用担保文件。
备用信用证起源于美国，由于该种信用证只有在申请人不能偿还借款或不能履约时才起支付作用，若申请人已经还款或已履约，银行则无须支付，因此被称为备用信用证。
一、当前国际资本流动的新特征
（一）国际资本流动规模急剧增长，并日益脱离实质经济。 1、增加了国际资本的供给，扩大了国际资本的需求。
2、突出体现在衍生工具交易产生的 国际资金流动数量已远远超过传统方式交易产生的国际资金流动数量，并居于绝对优势地位。到2003年6月，世界上与货币、股票、债券有关的衍生产品交易量达到了264万亿美圆。
（二）国际资本流动结构急剧变化，并呈现出证券化、多元化特征。
1、结构急速变化：从国家和地区角度看， 20世纪70年代，国际资本大量从发达国家流入到发展中国家。80年代初，流向发展中国家和地区的 资金大为减少。90年代以来，国际资金又大量流入中国、东南亚、拉美、东欧、俄罗斯等国家和地区，但由于出现1994年墨西哥货币危机、1997年东南亚金融危机，大量资金又从上述地区撤
出。
2、证券化：以证券方式流动的国际资本逐步超过了以债权方式流动的国际资本，其主要原因是证券融资可以克服银行融资流动性差的缺点。
3、多元化：除传统的流动方式如银行贷款、商业信用、股票筹资、债券筹资等之外，期权、期货、掉期、互换等创新性金融工具日益成为国际资本流动的重要方式。 （三）机构投资者成为国际资本流动的主体。
1、在许多工业化国家，机构投资者早已超过个人投资者而成为市场的主体。 2、机构投资者 凭借其专家理财、组合投资、规模及信息优势而受到欢迎。它们掌握的金融资产也急剧上升。 二、国际资本流动的主要原因
国际资本流动的原动力来自于等量资本要求获得等量利润，并进一步要求在风险最低的前提下获得尽可能多的超额利润。
（一）经济原因：1、国际资本市场上的资本供给与资本需求。发达国家不断积累过剩资本，发展中国家供求失衡，即使国际收支状况良好，也会造成“储蓄—投资”缺口； 2、市场上还存在巨大的投机性国际资本需求。
（二）金融原因：1、由于国际范围内存在着巨额的金融资产，需要通过国际资本流动实现保值和增值的目的；2、由于各个金融市场的收益率和风险状况存在巨大差别，国际资本通过在不同的金融市场上流动有利于实现收益和风险的最佳组合。
（三）制度原因：1、第二次世界大战后，70年代以来，各国兴起了放松外汇管制、资本管制乃至金融管制的浪潮；2、新兴市场的资本管制放松也非常显著；3、金融自由化的制度安排大大推动了国际资本流动。
（四）技术及其他因素：科学技术尤其是电子技术在银行业的广泛运用，将世界各大金融中心连为一体，使国际资本流动的便利度和速度都大为加快。 三、国际资本流动的效应
国际资本在全球范围内的流动，一方面增加了 资本输入的资本资源，促进了这些国家经济的发展，另一方面也提高了资本的收益。对国际金融市场乃至全球经济都产生了多方面的效应。 （一）一体化效应
1、全球经济一体化：资本在全球范围内的有效配置有利于增加世界总产出和经济福利；促进了先进的生产技术在全球范围内迅速普及；国际支付能力在各国之间的有效调剂，有利于促进国际贸易的发展和平衡各国的国际收支。
2、金融市场连为一体。资本在世界市场24小时不间断地进行交易，使得世界各地的金融交易连为一体。
3、金融市场价格与收益的一体化。虽然各国通货膨胀各不相同，税率各异，利率水平因而也不可能完全相同，当某国国内金融市场上的利率较高时将发生国际资本的流入；反之，则流出，从而各国金融市场的利率水平变动趋势逐步一致。 （二）放大效应
资金在国际间流动时往往可通过特定机制对一国乃至全球经济发挥远远超过其实力的影响，这种现象称为国际资本流动的放大效应。
1、杠杆效应是指一定数量的国际资本可以控制的名义数额远远超过其自身的金融交易。绝大多数衍生工具都具有杠杆效应，借助衍生工具可以对衍生市场上的价格发挥很大的影响，进一步影响到一国与全球经济。
2、羊群效应：交易者的心理预期往往决定其交易行为，因而在投机气氛比较浓厚或市场不确定性比较大的
短期国际资金流动中，人们并不是根据自己的真实意见作出决策，而是揣摩别人的心理进行交易。这种“一人带头，大家跟风”的现象，是羊群效应。有些机构投资者就利用勾结资金流动的这一特点，故意将某一信息广为宣传，有意识地诱发市场恐惧情绪与从众心理，来实现有限资金无法达到的效果。 （三）冲击效应 1、对经济主体的冲击
国际资本的流动使许多国家结成了自由贸易区、关税同盟、共同市场（经济共同体）以及经济同盟，这些经济一体化组织要求成员国让渡部分主权以成立具有超国家权力的共同管理机构，在一定程度上冲击了 当事国的国家主权。 2、对国际金融市场的冲击
短期内外资的大量流入或流出将引起该国金融市场的资金供求失衡，造成利率和金融资产价格的剧烈波动，进而影响到该国的经济运行。 3、对汇率的冲击
资本的进出改变了外汇的供求均衡，必然引起外汇汇率的波动，资本大量流入，本币升值；资本大量流出，外币升值，该国的国际收支状况恶化。这使 一国微观经济主体（如企业）的行为乃至于宏观经济变量都受到巨大影响。如：东南亚金融危机。 四、国际金融市场在经济发展中的作用 （一）提供国际融资渠道
1、国际金融市场具备直接融资和间接融资机制，将来自不同国家的筹资者和投资者紧密连接在一起。2、通过提供不同期限、不同币种、不同金额、不同利率、不同融资主体的金融工具，通过提供承诺、担保、代理、中介、咨询等全方位的金融服务，既可以为筹资者提供多种多样的筹资渠道，也可以为投资者提供丰富多彩的投资手段。 （二）调剂各国资金余缺
1、国际资金需求者在本国缺乏足够且适宜的筹资渠道的情况下，需要到国外去寻求新的筹资渠道。2、供给者在 运用储蓄或闲置资金进行金融资产投资时，又常常遇到本国缺乏足够且适宜的投资渠道的情况，需要到国外去开辟新的投资渠道。 （三）调节国际收支
1、在自有储备有限的情况下，一国获取借入储备的能力就成为其国际清偿能力水平的决定因素。2、来自国际金融机构和各国政府的贷款数量非常有限而且限制较多，因此，在国际金融市场上通过向国际性商业银行融资就成为各国特别是发展中国家提高其国际支付能力的一个重要渠道。3、有助于改善在旧的国际经济秩序下所形成的自有储备在国际间配置不均衡的状况。 （四）促进经济全球化发展
1、世界各国都参与国际金融市场的筹资和投资活动，就使得彼此之间的金融依赖度日益增强。2、每个国家的宏观和微观金融活动都不能脱离国际金融市场而独立存在。 （五）有利于规避风险
1、市场参与主体常常会面临诸如信用风险、利率风险、汇率风险、投资风险、流动性风险等各种各样的金融风险。2、远期外汇交易、外汇掉期交易、金融期货交易、金融期权交易、金融互换交易、票据发行便利等金融工具和金融交易技术，可以为不同国家的市场参与者提供广阔的选择空间，据以规避、控制金融风险。 五、国际外汇市场价格的形成与影响因素 （一）国际收支状况。
1、国际收支状况决定了外汇供求关系的变动。2、一国国际收支产生顺差，则外国对本国货币的需求以及外国的货币供应相等增加，于是顺差国货币币值会上升；反之，则会下降。3、近年来，投机性国际短期资本流动队时常汇率的影响引起了国际社会的高度关注，如，对冲基金。 （二）经济增长
1、实际经济增长对一国货币汇率的影响比较复杂。2、经济实力的增强，使该国货币在外汇市场上的信心大为增加，即该国货币币值有可能上升。3、经济增长加快，国内需求水平提高，导致进口增加。4、经济增长对一国汇率的影响就取决于上述两方面力量的对比。
（三）国内利率及通货膨胀率的高低。
1、如果一国利率水平高于他国利率水平，将会吸引资本流入，本国货币的市场汇率上升，反之，本币汇率就下降。2、通货膨胀率的高低首先引起进出口价格的变化，进而影响国际收支的经常项目。通货膨胀还影响国内外实际利率，由此导致资本流入或流出，从而影响国际收支的资本项目。
（四）一国的货币政策。
1、货币供应量的增加表示银根放松，利率下降，物价可能上涨，经济趋于扩张，从而促使一国货币币值下降，外币汇率上升。2、经济的扩张又会使一国的实力增强，从而有助于该国货币的信心增强。货币供应量对一国货币汇率的影响取决于该国的经济结构、商品市场和外汇市场的调整速度等。
（五）人们对外汇市场的预期。如果市场预测某国通货膨胀率比别国高，实际利率比别国降低或者经常项目将发生逆差等不利因素时，该国的货币就会在市场上大量被抛售，其汇率就会下降。反之，就会上升。
一、金融全球化及金融全球化的主要表现 （一）金融全球化的发展
1、金融全球化是指世界各国和地区放松金融管制、开放金融业务、放开资本项目管制，使资本在全球各地区、各国家的金融市场自由流动，最终形成全球统一的金融市场、统一货币体系的趋势。2、金融全球化是经济全球化的高级阶段，是贸易一体化的必然结果，20世纪90年代以后金融全球化已成为经济全球化 最主要的表现形式。3、金融全球化的迅速发展：二战以后可分为两个阶段：第一阶段：从二战结束到70年代初布雷顿森林体系崩溃。第一，国际货币基金组织和世界银行的成立促进了国际金融体系的协调，1957年成立的国际证券交易所联合会则促进了证券市场管理的国际化。第二，战后跨国公司的大量涌现和跨国银行的迅速发展促进了金融资本的投向和收益来源呈现出全球化的趋势。第三，50年代末期欧洲货币市场、60年代初期欧洲债券市场等离岸金融市场的兴起大大促进了金融全球化的发展步伐。第四，60年代初，许多国 家实现了经常项目的开放，加快了金融全球化的进程。将全球化范围扩展到国际金融监管和货币领域。第二阶段：20世纪70年代初期布雷顿森林体系崩溃以后至今。 （1）布雷顿森林体系崩溃以后各国普遍实行浮动汇率制，并逐步放开了对资本项目的管制，促进了资本在国际间的自由流动。（2）金融机构、业务和产品的创新活动，离岸金融市场的发展进入了成熟稳定的阶段，使金融全球化向更高的层次迈进。（3）电子信息技术及相关产业的迅速发展使得全球24小时不间断的金融交易成为可能，从而奠定了金融市场全球化的基础。 （二）金融全球化的主要表现
1、金融机构全球化：包括本国金融机构的准出和外国金融机构的准入。（1）20世纪70年代以后发达国家通过建立代理行关系设立代表处、分行、子银行与联号银行等方式到国外发展分支机构网络，大力拓展海外业务。（2）发展中国家逐步放宽对外金融机构的限制，鼓励本国金融机构积极开展国际业务，设立国外分支机构，从而推动了跨国金融机构的蓬勃发展，形成全球范围的经营网络。（3）20世纪90年代以后跨国金融机构纷纷从事跨国 兼并收购活动，不仅包括同业的联合，还包括跨业务范围的兼并。（4）金融机构向着巨型化、复合化、全球化发展，加速了金融机构全球化的进程。
2、金融业务全球化
（1）在全球范围内调度资金；（2）放松资本流动的限制和外汇管制，经营各种业务。（3）开放了国际银团贷款，允许国外银行发行各种衍生金融工具。 3、金融市场全球化
（1）各地区之间的金融市场相互连接，形成了全球性的金融市场；（2）各国金融市场的交易主体和交易工具日益全球化；（3）各国金融市场的主要金融资产的价格和收益率的差距日益缩小。
4、金融监管与协调全球化，如：“巴塞尔协议”及“有效银行的监管的核心原则”等。 二、金融国际化的作用与影响 （一）金融全球化的双刃剑作用
如同经济全球化，金融全球化也是一把双刃剑，会产生积极和消极两方面的效应。 1、金融全球化的积极作用
（1）通过促进国际贸易的国际投资的发展推动世界经济的增长。（2）促进全球金融业
自身效率的提高。竞争降低了流动费用，实现全球范围内的最佳投资组合，增强了金融机构的竞争能力和金融放大的能力。（3）加强了金融监管领域的国际协调与合作。 2、金融全球化的消极作用
（1）金融风险的增加：经营风险、利率风险、市场风险、信用风险、流动性风险和道德风险等等。（2）削弱国家宏观经济政策的有效性。当一国采取紧缩货币政策，使国内市场利率提高时，国内的银行和企业可方便地从国际货币市场获得低成本的资金，紧缩通货的效应受到削弱。（3）加快金融危机在全球范围内的传递，增加了国际金融体系的脆弱性。（4）加深了金融虚拟化程度。衍生工具本身是作为避险的工具产生的，但过度膨胀和运用不当，诱生了过度投机、金融寻租和经济泡沫，剥离了金融市场与实体经济的血肉联系反而成为产生金融风险的原因。 （二）金融全球化对不同国家影响的差异 1、对发达国家的影响
（1）发达国家是金融全球化的主要受益者。发达国家拥有充裕的资金和高度发达的金融市场，在竞争中拥有绝对的优势，但在宏观管理的难度、税收、培养起许多竞争对手等等方面不利。
2、对新兴市场经济国家的影响
（1）从有利的方面来看：利用市场上充裕的资金和先进的技术促进经济迅速发展，即发挥后发优势，产生一批新兴的国际金融中心，改变了单纯依赖发达国家金融市场的局面，壮大了发展中国家在南北对话和南南合作中的力量，有利于建立国际经济新秩序。（2）从不利的方面看，一旦新兴市场经济国家经常项目连续出现赤字或国内经济出现问题，国际资本又匆匆撤离，严重冲击新兴市场经济国家的经济发展。发达国家转移夕阳产业和过时技术，影响了新兴市场经济国家的可持续发展。 3、对欠发达国家的影响
（1）欠发达国家经济落后、自然灾害、战乱等对国际资本缺乏吸引力，这些国家金融市场全球化的步伐也远远落后于新兴市场经济国家，被边缘化。（2）金融全球化正在逐步加大欠发达国家与发达国家的贫富差距，尽管带来了部分资金，但许多现代经济部门被外资所控制，容易变成发达国家的组装工厂。 （三）现代经济发展中金融可能出现的不良影响
1、因金融 总量失控出现通货膨胀、信用膨胀、导致社会总供求失衡； 2、因金融业经营不善使金融破坏经济发展的稳定性和安全性，引发经济危机。 3、因信用过度膨胀产生泡沫，过度投机，增大投资风险，对经济发展有很大的破坏性。 所以，当代各国都十分重视金融调控和金融监管，力图通过有效的宏观调控实现金融总量与经济总量的均衡，控制金融机构的经营风险，防止金融泡沫，保持金融安全与健康，实现经济的持续、稳定、协调发展。
一、中央银行产生的客观经济条件
中央银行是专门制定和实施货币政策、统一管理金融活动并代表政府协调对外金融关系的金融管理机构。在现代金融体系中，中央银行处于核心地位，是一国最重要的金融管理当局。中央银行的历史已有三百多年。
第一，银行券的发行问题。（统一货币发行的需要）第二，票据交换和清算问题。（统一票据交换和清算的需要）第三，最后贷款人问题。（稳定金融的需要）第四，金融监管问题。（稳定经济的需要） 二、中央银行的职能
（一）中央银行是“发行的银行”
中央银行作为“发行的银行”，是指中央银行独占货币发行权，对调节货币供应量、稳定币值有重要作用。独占货币发行权是其最先具有的职能，也是它区别于普通商业银行的根本标志。货币发行权一经国家法律形式授予，中央银行即对调节货币供应量、保证货币流通的正常与稳定负有责任。 （二）中央银行是“银行的银行”
这一职能具体体现在以下几个方面：1、充当最后贷款者2、集中管理商业银行的存
款准备金3、全国票据的清算中心4、监督和管理全国的商业银行
我国自中国银行业监督管理委员会成立以后，由于职能分拆，这一部分职能事实上已划归银监会负责，中国人民银行则主要负责与货币政策紧密相关的那一部分监管，具体做法还有待在实践中摸索。 （三）中央银行是“国家的银行”
1、代理国库2、代理发行政府债券3、为政府筹集资金4、代表政府参加国际金融组织和各种国际金融活动5、制定和执行货币政策 三、中央银行的资产与负债 （一）中央银行的资产负债表
1、中央银行资产负债表是中央银行全部业务活动的综合会计记录，它可以反映中央银行在任何时点上的资产负债情况。2、见表16-1。 （二）中央银行的负债与资产业务 1、中央银行的负债
（1）流通中的货币。中央银行享有垄断货币发行的特权。中央银行的货币发行是通过再贴现、再贷款、购买有价证券以及收购黄金外汇等途径投入市场，从而形成流通中的货币。（2）各项存款。各项存款具体分为两大类：政府和公共机构存款；商业银行等金融机构存款。（3）其他负债。其他负债即中央银行除以上负债项目以外的负债，如对国际金融机构的负债或中央银行发行债券（融资等）等。 2、中央银行的资产业务
（1）贴现及放款。主要包括中央银行对商业银行的再贴现和再贷款、财政部门的借款和在国外金融机构的资产等，尤其是对商业银行的再贴现和再贷款，是中央银行资产中所占比重最大的项目。（2）证券业务。证券业务主要是指中央银行的证券买卖。在证券市场发达的国家，中央银行开展公开市场的工具是那些优质证券，如政府债券、央行票据、回购协议等。在我国，中央银行可依法在公开市场上买卖国债和外汇。取消贷款规模以后，公开市场操作正逐步成为中央银行的主要政策工具。（3）黄金外汇储备。（4）其他资产。主要包括待收款项和固定资产等。 （三）中央银行资产与负债的关系 1、资产和负债的基本关系
①资产与负债的基本关系可以用以下三个公式表示：
资产=负债+自有资本、负债=资产－自有资本、自有资本=资产－负债
②公式表明，在自有资本一定的情况下，如果资产总额增加，则必须创造或增加其自身的负债或资本金，在自有资本一定的情况下，如果中央银行的负债总额增加了，则其必然扩大了等额的债权，在中央银行负债不变时，自有资本增减，可以使其资产相应增减，例如负债不变而自有资本增加，则可以相应增加外汇储备或其他资产。这三个公式的政策意义，主要表现为二点：一是中央银行的资产业务对货币供应有决定性作用；二是由中央银行自有资本增加而相应扩大的资产业务，不会导致货币发行的增加。
2、资产负债各主要项目之间的对应关系
（1）对金融机构债权和对金融机构负债的关系。当债权总额大于负债总额时，若其他对应项目不变，其差额部分通常用货币发行来弥补；反之，当债权总额小于负债总额时，则会相应减少货币发行量。（2）对政府债权和政府存款的关系。在其他项目不变的情况下，若因财政赤字过大而增加的中央银行对政府债权大于政府存款时，会出现财政性的货币发行；反之，若政府存款大于对政府债权，则将消除来自财政方面的通货膨胀压力。（3）国外资产和其他存款及自有资本的关系。若中央银行国外资产的增加与其他存款及自有资本的增加相对应，不会影响国内基础货币的变化；反之，则将导致国内基础货币的净增加。
一、凯恩斯的 货币需求理论
（一）货币需求的三个动机：1、交易动机。2、谨慎动机，又称预防动机。3、投机动机。
（二）货币需求函数 L=L1（Y）+L2（i）
表明货币总需求是由交易性货币需求和投机性货币需求构成。货币的总需求主要是由收入和利率两个因素决定的。
•
凯恩斯学说：流动偏好论
货币总需求： M＝M１+M2=L1(Y)+L2(r)
（三）现代凯恩斯学派对凯恩斯货币需求理论的发展 1、鲍莫尔2、托宾
二 、弗里德曼的货币需求函数
1、财富及其结构。①恒久收入；②人力财富和非人力财富。
2、持有货币的机会成本（即股票、债券等的收益率以及物价上涨水平 ）。
3、效用及其他因素。弗里德曼以u表示货币的流动性效用及其影响因素、习惯、技术与制度等综合因素。
4、M/P=f(Y, W; rm, rb, re, 1/P*d p /dt; u )
5、弗里德曼在对货币需求函数式的分析中，把货币作为一种资产进行分析，他认为货币需求主要与具有稳定性的恒久收入相关，并且对利率的变动不太敏感，从而得出了货币需求函数具有稳定性的重要结论。 三、影响我国货币需求的宏观因素
如果把我国现阶段的货币需求也视作个人、企业等经济主体的货币需求之和的话，那么，影响我国现阶段货币需求的主要因素有：（一）收入。各微观经济主体的收入最初都是以货币形式获得的，其支出也都要以货币支付。收入与货币需求呈同方向变动关系。（二）价格。价格和货币需求，尤其是交易性货币需求之间，是同方向变动的关系。 （三）利率。利率变动与货币需求量之间的关系是反方向的。一般来说，利率越高，各微观经济主体的货币需求将减少，利率越低，货币需求将增多。（四）货币流通速度。货币流通速度与货币总需求是反向变动的关系。（五）金融资产的收益率。例如，当银行存款利率大幅度下调时，人们更多地选择以股票、债券或保险单等有价证券的形式保有资产；而当股票收益率下降时，选择银行存款或持币。（六）企业与居民对利润与价格的预期。1、当企业对利润预期很高时，往往有较高的交易性货币需求，因此，两者呈同方向变动。2、当居民对价格预期较高时（目前价格较低），往往会增加现期消费，减少储蓄，居民的货币需求增加，因此，两者呈反方向变动。（七）其他因素 1、信用的发展状况；2、金融机构技术手段的先进程度和服务质量的优劣；3、国家的政治形势对货币需求的影响；4、一国的民族性格、生活习惯、文化传统等。 四、决定我国货币需求的微观基础 （一）居民的货币需求
1、居民交易性货币需求与交易费用和货币收入正相关，与利率负相关。2、居民预防性货币需求又可以从两个方面考察。一是常规层面的预防性货币需求；它同净支出正相关，居民的净支出越大，预防性货币需求也就越多。二是体制层面的预防性货币需求。3、居民的投机货币需求与利率之间是负相关关系。（凯恩斯的投机动机） （二）企业的货币需求
1、一般情况下，企业交易性货币需求与利率是负相关关系。2、企业的预防性货币需求是指企业为了预防收支的非常规性变化和避免资金周转不灵或丧失有利投资机会而持有的货币。3、企业的投资性货币需求是指为满足投资需要而持有的货币。企业将更加主动利用各种投资机会获利，投资性货币需求会逐渐增加。 （三）政府部门的货币需求
1、政府部门的货币需求主要为满足履行公共职能的需要，政府部门的货币需求相应地可分为职能性货币需求、行政性货币需求、预防和资产性货币需求。2、政府的职能性货币需求主要是满足履行财政职能的需要，发生的货币收支集中体现在财政存款的变动上，中国近年由于坚持实行积极的财政政策，充分发挥国家信用在经济中的作用，这部分货币需求有较快增长。3、政府的行政性货币需求主要表现为行政管理费用开支的需要。近年来，政府部门为了改善自身工作条件，提高工作效率，行政管理费用不断上升，导致行政性货币需求持续增长。4、政府机构的预防性货币需求是指为防范社
会经济中的突发事件（如地震、火灾、战乱等）面产生的货币需要，多以存款而非现金形式保存。5、政府部门资产性货币需求是指为公共财产的保值和增值动机而需要或持有的货币，这部分货币需求只在特殊情况下表现较为强烈，一般情况下则微不足道。
一、货币供给的基本模型与特点分析 （一）货币 供给的基本模型 1
、
货
币
供
给
的
基
本
模
型
表
现
为
下
列
公
式
Ms=B*m 2、式中：Ms为货币供应量，B为基础货币，m为货币乘数。该公式表明，货币供给是基础货币和货币乘数的乘积。这个高度简化的公式是我们研究货币供给的起点。
（二）货币供给的特点：
1、货币供给形成的主体是中央银行和商业银行（包括接受活期存款的金融机构），即存款货币银行系统；2、两个主体各自创造相应的货币，中央银行创造现金，商业银行创造存款货币。3、银行系统供给货币的过程必须具备三个基本条件：一是实行完全的信用货币流通，二是实行比例存款准备金制度；三是广泛采用非现金结算方式。4、在这三个条件下，货币供给的过程可分为两个环节：一是由中央银行提供的 基础货币 ；二是商业银行创造的存款货币 。在这两个环节中，银行存款是货币供给量中最大的组成部分；但商业银行创造存款货币 的基础是中央银行提供的基础货币，并且在创造过程中始终受制于中央银行，因此，中央银行在整个货币 供给过程中 始终居于核心地位。
二、基础货币及其投放渠道
（一）基础货币：基础货币又称强力货币或高能货币，是指处于流通界为社会公众所持有的现金及银行体系准备金（包括法定存款准备金和超额准备金）的总和。 （二）基础货币的投放渠道 1、国外资产业务与基础货币投放
国外资产由外汇、黄金和中央银行在国际金融机构的资产构成。其中，外汇和黄金是中央银行用基础货币收购来的。 2、对政府债权与基础货币的投放
（1）对政府债权表现为中央银行持有政府债券和财政透支或直接贷款；（2）市场经济落后的国家多是由中央银行直接贷款或透支给政府用于弥补财政赤字；（3）而追求货币稳定的国家通常不允许财政透支或中央银行向政府直接贷款，这些国家中央银行对政府债权主要集中在中央银行持有的政府债券上。 债权增加，B的投放增加，反之，B的回笼。 3、对金融机构债权与基础货币的投放
中央银行对商业银行债权的增加，主要通过办理再贴现或发放再贷款的业务，直接增加商业银行的准备金存款，负债方的 基础货币就会相应增加，并导致存款货币的多倍扩张。相反，如果中央银行对商业银行的债权减少，意味着中央银行减少了再贴现或再贷款资产，基础货币也相应下降。
三、商业银行创造存款货币时的主要制约因素
商业银行以原始存款为依据发放贷款，贷款又会创造新的存款。如果商业银行创造存款货币的过程无条件限制，就产生无限的派生存款，流通中的货币将无法控制，世界将成为货币的海洋。现实经济中，商业银行吸收的原始存款一般不会也不可能全部用于发放贷款，总要留存一部分以应付提现的需要；得到贷款 的企业一般不会也不可能全部用于购买，总会有些其他用途，由此产生现金流失；中央银行也不会坐视商业银行无限制地创造存款货币而不管，因此，客观上有许多因素制约着商业银行创造存款货币的过程。
（一）法定存款准备金率
各国在法律上都作出规定：商业银行必须从其吸收的存款中按一定比例提取法定存款准备金，上缴中央银行，商业银行不得动用。这部分资金就是法定存款准备金。法定存款准备金率越高，商业银行向中央银行缴纳的法定存款准备金越多，因此，它就
：
成为制约存款派生规模的一个重要因素，法定存款准备金率的高低与商业银行创造存款货币的能力成反方向变动的。 （二）提现率
商业银行活期存款的提现率又称现金漏损率，是指现金漏损与银行存款总额的比率。 这些漏损出来的现金不再参与存款的创造。因为现金漏损减少了 客户的存款，银行可用于发放贷款的资金相对减少，所以它也是制约存款派生规模的一个因素。提现率越高，意味着商业银行可贷资金减少，就相应减若弱了商业银行存款派生的能力；反之，会相应增强商业银行存款派生的能力。 （三）超额准备金率
商业银行的超额准备金同商业银行可贷资金量之间具有此消彼长的关系。超额准备金越多，可贷资金就越少，商业银行存款派生能力就越小；反之，就越强。可见，超额准备金和存款 派生能力之间是反方向变动的关系，对货币供应量会产生重要影响。一般情况下，商业银行将力求持有较少的超额储备；但超额储备过少又会影响商业银行的流动性和安全性。因此，商业银行确定超额准备金率时需要进行综合权衡。 四、货币乘数及其主要决定因素
（一）货币乘数： 货币乘数是指货币供应量对基础货币 的倍数关系，也即基础货币每增加或减少一个单位所引起的 货币供应量增加或减少的倍数。
基础货币与货币供应量之间的乘数关系可以表示为：用图18-1表示；用公式表示：m=Ms/B=C+D/C+R 上式的 分子分母同除以D，可得： m=(C/D+1)/(C/D+R/D)上式中，C/D即为通货—存款比率，R/D即为准备金—存款比率。这两个比率决定了货币乘数，货币供应量是基础货币和货币乘数的乘积。
（二）货币乘数（与存款货币扩张倍数不同）的主要决定因素 从上式中可见，决定货币乘数的因素主要有两个：
1、通货—存款比率：是指流通中的现金与商业银行活期存款的比率。这一比率的高低反映了居民和企业等部门的持币行为。C/D越高，表明居民和企业等部门持有的 现金越多，商业银行存款中的现金漏损越多，商业银行创造存款货币的能力就越弱；反之亦然。
2、准备—存款比率：是指商业银行法定准备金和超额准备金的总和占全部存款的比重，大小主要取决中央银行和商业银行的行为。
R/D越高，意味着更多的货币没有参加银行体系对存款货币的多倍创造过程，货币乘数就越小；反之，货币乘数就越大。 补充：原始存款、派生存款与存款货币
原始存款、派生存款、存款货币是体现商业银行信用货币创造功能的重要概念。 1、原始存款。原始存款是指商业银行（或专业银行）接受客户现金和中央银行对商业银行的再贷款。原始存款是商业银行从事资产业务的基础。
2、派生存款。派生存款是相对于原始存款而言，是指由商业银行发放贷款、办理贴现或投资业务等活动引申出来的存款，又叫衍生存款。银行创造派生存款的实质，是以非现金形式为社会提供货币供应量。
3、存款货币。存款货币是指存在商业银行使用支票可以随时提取或支付的活期存款。从商业银行总体看，活期存款余额应视同货币，通常被称作存款货币。
补充：商业银行创造信用货币的过程 1、商业银行创造信用货币的过程
商业银行作为金融机构中最重要的一部分，不仅提供金融服务，而且通过自己的业务活动参与货币创造过程。商业银行具有创造信用货币的重要功能，和它办理支票活期存款业务是密切相关的。商业银行是如何创造信用货币的——由于发达的非现金结算和票据的广泛应用，使得贷款的发放、款项的支付并不需要提现，只是用票据作为转帐的工具，债务相互抵消。银行得到存款后，不必完全保留不动，留存一定比例的准备金之后，就可以把其余的贷放出去。 2、 货币创造过程（假定法定准备率为20%）
第一家银行 第二家银行 第三家银行 ------ 第十家银行 最后一家银行 存款余额 100。00 80。00 64。00 10。74 00。00 准备金 20。00 16。00 12。80 2。15 00。00 贷款余额 80。00 64。00 51。20 8。59 00。00 贷款供应总额 100。00 180。00 244。00 457。07 500。00 合计 500。00 100。00 400。00 500。00 我们可以看到，经过信用货币创造过程，原始存款实现了多倍的扩张，得到了多倍的货币供应量。
以R代表原始存款,r代表法定准备率,q为公比:q=1-r, Sn代表各项活期存款之和,那么: Sn=R/(1-q)=R/r=100万元/0.2=500万元 派生存款创造的公式为:存款总额=原始存款*1/存款准备率,即: D=R/r 派生存款=存款总额-原始存款 即:D-R=R*(1/r-1), 将上例数字代入,得:500-100=400万元 或:100*(1/0.2-1)=400万元 以K代表存款扩张倍数，则：K=D/R
（20）一、货币政策对经济的作用
（一）货币政策的含义： 货币政策所包含的范围，有广义与狭义之分。广义的货币政策是指政府、中央银行以及宏观经济部门所有与货币相关的各种规定及采取的一系列影响货币数量和货币收支的各项措施的总和。狭义的货币政策是指中央银行为实现既定的目标运用各种工具调节货币供应量，进而影响宏观经济运行的各种方针措施。货币政策主要包括三个内容，即政策目标、中介指标和政策工具。 （二）货币政策的作用：
1、通过调控货币供应总量保持社会总供求的平衡（最重要的作用）。2、通过调控利率和货币总量控制追求货币均衡，保持物价总水平的稳定。3、调节国民收入中消费与储蓄的比重。4、引导储蓄向投资转化并实现资源的合理配置。5、促进国际收支平衡，保持汇率相对稳定。
二、货币政策目标及各目标之间的关系 （一）货币政策目标
货币政策目标是指通过货币政策的制定和实施所期望达到的最终目的，这是货币政策制定者——中央银行的最高行为准则。货币政策目标是货币政策的首要问题。货币政策目标是随 着经济 与社会 发展变化逐渐形成的。
货币政策目标一般有： 1、稳定物价：使一般物价水平保持基本稳定，在短期内不发生显著的或急剧的波动。 2、充分就业：是指失业率降到社会可以接受的水平。失业率若控制在4%左右，即可视为充分就业。3、经济增长：这是各国政府追求的最终目标。在一般情况下，货币政策是通过保持通货和物价的稳定，保持较高的 增长率，为经济 运行创造良好底货币环境来达到促进经济增长的目的。4、国际收支平衡：良好的货币政策能使国家在对外经济贸易方面保持外汇储备的适当流动性；中央银行通过货币政策的具体实施，如利率、汇率的调整，能解决和预防国际收支的失衡问题。 5、金融稳定：维持利率与汇率的相对稳定，防止银行倒闭，保持本国金融的稳键运行。 （二）货币政策诸目标之间的关系
货币政策诸目标之间的关系比较复杂，有的 在一定程度上有一致性，但更多地表现为目标见的冲突性。
1、充分就业与 经济增长的一致性。 2、充分就业与国际收支平衡的相对独立性。 3、物价稳定与充分就业的矛盾：此高彼低的交替关系。中央银行只有根据当时的社会经济条件，寻求物价上涨绿和失业率之间某一适当的组合点。4、物价稳定与经济增长的矛盾：如要刺激经济增长，就应促进信贷和货币发行的扩张，结果回带来物价上涨和通货膨胀；为了 防止通货膨胀和物价上涨，需要采取信用收缩的措施，会对经济 增长产生不利的影响。
5、物价稳定与国际收支平衡的矛盾：若本国发生通货膨胀，其他国家的物价稳定，表明本国货币 对内贬值，在一定 时期内购买外国商品 便宜，会 导致本国进口大于出口，国际收支恶化。 6、经济增长与国际收支平衡的矛盾：随着经济 增长，就业人数增加和收入水平提高，对 进口商品的需求 增加，进口增加更快，结果出现贸易逆差，国际收支情况恶化。
正因为如此，货币政策的目标不可能同时实现，于是就出现了 货币政策 目标的选择问题，重点是确定个目标的主次地位和先后顺序。 三、货币政策的中介指标与操作指标
1、中介指标、操作指标与货币政策 参考教材P386 图20-1
2、中介指标、操作 指标 的要求：（1）可测性（2）可控性（3）相关性
3、可作为操作指标的金融变量：（1）准备金（2）基础货币（3）其他指标：如货币市场的利率。
4、可作为中介指标的金融变量：（1）利率（2）货币供应量（3）其他指标 ：如贷款量和汇率。
四、关于货币政策工具
货币政策工具又称货币政策手段，是指中央银行为调控中介指标进而实现货币政策目标所采取的 政策手段。 货币政策工具主要有： （一）一般性政策工具
一般政策工具是指西方国家中央银行多年来采用的三大政策工具，即法定存款准备率、再贴现政策和公开市场业务，主要调节货币供应量。 1、法定存款准备率
法定存款准备率是以法律形式规定商业银行等金融机构将其吸收存款的一部分上缴中央银行作为准备金的比率。法定存款准备金制度建立之初的目的，是为了保持银行的流动性，当准备金制度普遍实行、中央银行拥有调整法定准备金率的权利之后，就成为中央银行控制货币供应量的政策工具，而且是猛烈的工具。其政策效应体现在：通过决定或改变货币乘数影响货币；其他货币政策工具都以存款准备金为基础；即使有超额准备金
其调整也会产生效果；限制商业银行体系创造派生存款的能力。
它的局限性在于：效果太强烈，不能作为日常性工具；而且对不同类别的金融机构和存款影响不一致，政策效果不易把握。 2、再贴现政策
再贴现政策是指中央银行对商业银行持有未到期票据向中央银行申请再贴现所作的政策性规定。再贴现政策包括两方面：一是对再贴现率的确定与调整。这种作用主要着眼于短期，调整货币供应量，由于再贴现率在利率体系中的关键作用，这种调整也具有告示效应。另一方面是对申请再贴现的资格的规定。其作用着眼于长期，主要能改变资金流向。 再贴现的局限性在于：主动权并非只在中央银行，商业银行对是否申请再贴现有选择权；再贴现率的调节作用是有限的；再贴现率易于调整，但会引起市场利率的波动。 3、公开市场业务
公开市场业务是指中央银行在金融市场上公开买卖有价证券，以此来调节市场货币量的政策行为。公开市场业务的优越性体现在：主动性强。买卖总能成交。灵活性强。可根据变化随时调节买卖的数量和方向。调控效果和缓，震动性小。影响范围广，对商业银行、公众、证券市场都会产生影响。其局限性是：要求中央银行必须具有强大的金融实力；有一个发达完善的金融市场；还必须有其他金融工具的配合。 （二）选择性政策工具
1、消费信用控制2、证券市场信用控制3、不动产信用控制4、优惠利率5、预缴进口保证金
（三）其他 政策工具
1、直接信用控制2、间接信用控制
五、货币政策传导机制的主要环节
货币政策传导机制是指中央银行运用货币政策工具影响中介指标，进而最终实现政策目标的传导途径与作用机理。
货币政策传导途径一般有三个基本环节：1、从中央银行到商业银行等金融机构和金融市场。2、从商业银行等金融机构和金融市场到企业、居民等非金融部门的各类经济行为主体。3、从非金融部门经济行为主体到社会各经济变量，包括总支出量、总产出量、物价、就业等。
六、货币政策传导的时滞效应
货币政策时滞是指从货币政策制定到最终影响各经济变量，实现政策目标所经过的时间，也就是货币政策传导过程所需要的时间。货币政策时滞可分为内部时滞和外部时滞。 内部时滞是指中央银行从认识到制定实施货币政策的必要性，到研究政策措施和采取实际行动所经过的时间，也就是中央银行内部认识、讨论、决策的时间。 外部时滞是指从中央银行采取行动到对政策目标产生影响所经过的时间，也就是货币对经济起作用的时间。货币政策时滞是影响货币政策效应的重要因素。如果货币政策产生的影响较快地有所表现，那么货币当局就可根据起初的预测值来考察政策生效的状况，并作必要的调整，使政策能更好地实现预期的目标。如果政策的效应要在较长的时间产生，就很难证明货币政策的预期效应是否实现了。 七、货币政策与财政政策的协调配合 （一）货币政策与财政政策协调运用的必要性
货币政策包括信贷政策和利率政策。通常所说的紧的货币政策就是收缩信贷和提高利率，松的货币政策是放松信贷和降低利率。财政政策包括国家税收政策和财政支出政策。所谓紧的财政政策是指增税减支，松的财政政策是减税和增支。货币政策和财政政策是当代各国政府调节宏观经济最主要的两种政策。虽然这两项政策在宏观经济运行中都有较强的调节能力，但都有一定的局限性，单靠某一项政策很难全面实现宏观经济的管理目标，没有双方的配合，单个政策的实施效果将会大大减弱，因此，二者必须相互协调，密切配合。
（二）货币政策与财政政策协调使用一般有以下四种组合方式： 1、紧货币，松财政。 2、紧财政，松货币。 3、财政、货币双紧。4、财政、货币双松。
货币政策和财政政策一松一紧主要是为了解决结构问题，货币政策和财政政策双紧或双松主要是为了解决总量问题。在总量平衡 的 情况下，调整经济结构和 政府与公众间的投资比例，一般 采取 货币政策和财政政策的“一松一紧”的办法。在总量失衡的情况下，微量调整，一般单独使用财政或货币政策。货币 政策在短期内见效快，但长期调整还要靠财政政策 。在总量 失衡较为严重的情况下，一般 同时使用财政政策和 货币政策两种手段，即“双松”或“双紧”。在经济萧条后期，一般实行“双松”政策。在社会总需求过度膨胀时，一般 采用“双紧”政策。在总量失衡与结构内失调并存的情况下，先调总量，后调结构。
（三） 在我国，货币政策与财政政策的协调配合，需注意以下几个问题：1、两大政策的协调配合要以实现社会总供求的基本平衡为共同目标。2、两大政策的协调配合应有利于经济的发展。3、两大政策既要相互支持，又要保持相对独立性。4、从实际出发进行两大政策的搭配运用。
两大政策协调配合的效果，在很大程度上还取决于外部环境的协调配合 。如：要有产业政策、收入分配政策、社会福利政策等其他政策的协同；有良好的国际环境和稳定的国内社会政治环境；有合理的价格体系和企业（包括金融企业）的运行机制；还需要有各部委、各部门和地方政府的支持配合。
一、金融监管有哪些基本特征 金融监管----对金融业的监督与管理.
1>狭义的金融监管是指金融监管当局依据国家法律法规的授权对整个金融业实施的监督管理。
2>广义的金融监管是在当局监管之外，还包括了金融机构内部控制与稽核的自律性
监管、同业组织的互律性监管、社会中介组织和舆论的社会性监管等。 3>各国的金融监管体系通常在广义的范畴下架构。
金融监管的基本特征:1. 法制性:金融监管属于国家的法定制度，其法律关系的内容体现在被监管者和监管者同受法律约束,具有权威性、严肃性和相对确定性。2. 系统性:金融监管是一个庞大的系统工程，由监管的依据、体制、客体、目标以及为实现目标而确定的监管内容和采取的手段方法等几大部分共同形成一个完整的系统。3. 社会性:指监管是在社会各界协调配合下共同完成.不仅有当局的纵向监管、同业横向监管,而且有被监管者的自律性监管和社会各部门及公众舆论的公律性监管，从而形成一个相互联系、相互补充、相互制约的大监管体系及其良好的社会监管环境。 二、 如何理解金融监管的必要性 (一) 现代市场经济的内在要求.
因为在现实经济运作中，由于存在垄断、价格粘性、市场信息不对称、外部负效应等情况，竞争有效发挥作用的各种条件在现实中不能得到满足，从而导致经常性的市场失效。因此，需要借助政府的力量，从市场外部通过法令、政策和各种措施对市场主体及其行为进行必要的管制，以弥补市场缺陷。 (二) 金融业在国民经济中的特殊重要地位和作用。
金融业的稳定与效率直接影响国民经济的运作与发展，甚或社会的安定，由此决定了必须通过对金融业的严加监管来克服市场缺陷,控制金融机构的经营风险，避免发生国内外金融风险的“多米诺骨牌效应” ，保证金融体系的安全和有效运行。 (三) 金融业的内在风险。
与其他行业相比，金融业是一个特殊的高风险行业，这种特殊性决定了国家特别需要对该行业进行监管。
△经营对象和经营关系的特殊性;△金融机构负债、自有资本、资产的特殊性;△金融机构风险管理能力的局限性. (四) 金融业的公共性
△金融业活动面对的是社会公众，金融机构的经营活动及其成果都对社会公众产生影响。 △金融业具有相对垄断性, 为了防止可能带来的不公平和信息不对称造成的评价、选择及其约束困难，需要通过金融监管约束金融机构的行为，保护公众利益. (五) 维护金融秩序，保护公平竞争，提高金融效率。
良好的金融秩序是保证金融安全的重要前提，公平竞争是保持金融秩序和金融效率的重要条件。
三、 金融监管的主要内容有哪些?
(一) 市场准入的监管:对金融机构的设立进行审批. 一方面,具有素质较高的管理人员;另一方面,具有最低限度的认缴资本额.具体包括八个方面. 教材P413 (二) 市场运作过程的监管:1.业务经营的合规性; 2. 资本充足性; 3.资产质量; 4.流动性; 5.盈利能力; 6.管理能力与内控水平.(三) 市场退出的监管:对主动退出和被动退出的全过程进行监管. 四、 国家对金融市场监管的原则、内容与手段是什么?
(一)原则:1. 公开、公正、公平;2. 制止背信;3. 禁止欺诈、操纵市场.
(二)内容:1. 对金融工具发行的监管;2. 对金融工具转让交易的监管;3. 对参与者的监管.
(三) 手段:1. 经济手段:中央银行通过自己的政策措施影响金融市场的活动. 2. 法律手段:制定和执行各种法规. 3. 行政手段:由管理机关依靠行政组织，按照一定程序直接贯彻金融方针政策、原则、制度、指示、命令、计划等。
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案例:银行业监管
一、设立银行监督委员会
银行的风险主要是指放出去的贷款收不回来。这种风险主要源于信息不对称。信息不对称是指银行不完全了解客户的风险特征。于是产生了两类问题：一是逆向选择；二是道德风险。
逆向选择问题是在贷款之前发生的。申请贷款的人有好人（准备做好项目，将来按时还本付息），也有坏人（想骗银行的钱）。好人与坏人都会把项目的可行性报告做得
漂漂亮亮，银行很难区分，特别要指出的是，利率的高低对好人有制约作用，因为好人要核算成本。利率对坏人没有限制，利率再高，坏人也敢借。因此，过高的利率会使逆向选择的概率提高。
道德风险是在贷款合同签订以后发生的。借款人拿到贷款以后可能忠实地执行合同，也可能去冒险。这种不履行合同（甚至为自己的利益而有意破坏合同）的行为被称之为道德风险。道德风险一词是从保险上来的；司机上了汽车保险后可能开车就不如没上保险时小心了。一个最极端的例子是，如果房子的保险额高于它的市值，房主就有可能自己将房子烧毁，然后向保险公司索赔。
银行解决逆向选择和道德风险问题的关键在于如何收集信息。信息分两种，一是静态，二是动态。静态的信息是搞清贷款申请人的历史，努力分清好人与坏人。动态信息是指市场不断发生的变化。人的犯罪心理有时是随环境而变化的。有人在开始申请贷款时没想骗银行，但后来情况发生了几乎无法预料的变化，反正也还不起银行钱了，只好准备赖账。
以上分析主要是针对贷款客户的，下面我们来看看银行管理人员的问题。这里问题的关键是如何使银行各级管理人员尽职尽责，做好贷款的管理工作。古今中外，能使人努力工作的方法可归纳如下：一是产权，如果玩自己的钱，自然认真负责；二是有经理市场，成功负责的人可以赢得名望和更高的市场价值，可以到更大的银行做总裁；三是物质奖励，把个人工作的效率与个人收入直接挂钩；四是靠思想政治工作，靠精神的力量；五是用乌纱帽机制，做好了升官，做砸了革职。
银行是干什么的？银行是经营风险的。经营风险是一项艰苦细致，非常精确的工作。在产权不清和没有经理市场的情况下，银行的行为是两头走极端（抓防范金融风险前后），比较一下《商业银行法》颁布前后银行行为的变化可以说明这一点。是不是银行的经理们无能？不是，这里有着深层的体制原因。目前用乌纱帽机制、思想政治工作与奖金制度，可以解决部分问题，但不能治本。
在体制上存在着这样的缺陷，监管的意义就更为重要。 1998年11月，中国人民银行进行了一项重大改革；撤销人民银行省级分行，跨行政区设置了9家分行。这次改革意义重大，其中之一是有利于保证中央银行依法独立、公正地履行其金融监管的职责。下面我们就谈一谈对银行进行监管的逻辑。
中国人民银行在负责对银行和除证券保险以外的非银行金融机构的监管，但遇到的最大问题是监管与执行货币政策存在矛盾。这次将监管职能从中央银行分离出来，设立银行监督委员会有利于划清责任，有效监管。 二、海南发展银行的关闭
1998年6月21日，中国人民银行发表公告，关闭刚刚诞生2年零10个月的海南发展银行。这是新中国金融史上第一次由于支付危机而关闭一家银行，因而不可避免地引起了社会各界的广泛关注。
海南发展银行成立于 1995年8月，是海南省唯一一家具有独立法人地位的股份制商业银行，其总行设在海南省海口市，并在其他省市设有少量分支机构。它是在合并原海南省5家信托投资公司的基础上，吸收了40多家股东后成立的。成立时的总股本为16.77亿元，海南省政府以出资3.2亿元成为其最大股东。关闭前有员工2800余人，资产规模达160多亿元。
如此一家银行，为什么开业不到三年，就被迫关闭了呢？事实上，早在海南发展银行成立之时，就已经埋下了隐患。成立海南发展银行的初衷之一就是为了挽救一些有问题的金融机构。 1993年海南的众多信托投资公司由于大量资金压在房地产上而出现了经营困难。在这个背景下，海南省决定成立海南发展银行，将5家已存在问题的信托投资公司合并为海南发展银行。据统计，合并时这五家机构的坏账损失总额已达26亿元。有关部门认为，可以靠公司合并后的规模经济和制度化管理，使它们的经营好转，信誉度上升，从而摆脱困境。1997年年底，遵循同样的思路，有关部门又将海南省内28家有问题的信用社并入海南发展银行，从而进一步加大了其不良资产的比例。
但是合并后成立的海南发展银行，并没有按照规范的商业银行机制进行运作，而是
大量进行违法违规的经营。其中最为严重的就是向股东发放大量无合法担保的贷款。股东贷款实际上成为股东抽逃资本金的重要手段。有关资料显示，海南发展银行成立时的 16.77亿股本在建行之初，甚至在筹建阶段，就已经以股东贷款的名义流回股东手里。海南发展银行是在1994年12月8日经中国人民银行批准筹建，并于1995年8月18日正式开业的。但仅在1995年5月至9月间，就已发放贷款10.60亿元，其中股东贷款9.20亿元，占贷款总额的86.71%。绝大部分股东贷款都属于无合法担保的贷款；许多贷款的用途根本不明确，实际上是用于归还用来入股的临时拆借资金；许多股东的贷款发生在其资本金到账后1个月内，入股单位实际上是“刚拿来，又贷下去；拿来多少，贷来多少”。这种不负责的行为显然无法使海南发展银行走上健康发展的道路。
由于上述原因，海南发展银行从开业之日起就步履维艰，不良资产比例大，资本金不足，支付困难，信誉差。在有关部门将 28家有问题的信用社并入海南发展银行之后，公众逐渐意识到问题的严重性，出现了挤兑行为。持续几个月的挤兑耗尽了海南发展银行的准备金，而其贷款又无法收回。为保护海南发展银行，国家曾紧急调拨了34亿人民币抵御这场危机，但只是杯水车薪。为控制局面，化解金融风险，国务院和中国人民银行当机立断，宣布1998年6月21日关闭海南发展银行。
从宣布关闭海南发展银行起至其正式解散之日前，由工商银行托管海南发展银行的全部资产负债。其中包括：接收并行使原海南发展银行的行政领导权、业务管理权及财务收支审批权；承接原海南发展银行的全部资产负债，停止海南发展银行新的经营活动；配合有关部门清理原海南发展银行的财产，制定、落实原海南发展银行的清算方案和债务清偿计划。对于海南发展银行的存款，则采取自然人和法人分别对待的办法，自然人存款即居民储蓄一律由工行兑付，而对法人债权进行登记，将海南发展银行全部资产负债清算完毕以后按折扣率进行兑付。 6月30日 ，在原海南发展银行各网点开始了原海南发展银行存款的兑付业务。由于公众对工行的信任，兑付业务开始后并没有造成大量挤兑，大部分储户只是把存款转存工行，现金提取量不多。 四、案例:存款准备金率的运用
中国人民银行周六(2007年11月10)宣布，决定从11月26日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是央行年内第9次、也是2003年以来第14次上调。
据此看银行存款准备金率已达13.5%，创下1984年中国人民银行专门行使中央银行职能以来的历史最高水平。
相关专家认为，目前的形势下，中国当前渐进式的人民币升值，导致了外资大量涌入中国，中国必须每天用大量的国债和央行票据来起到回笼的效果。与此同时，每天又有大量的外汇进入中国，为了防止人民币升值过快以及美元贬值过快，中国不得不用人民币将美元等外汇买入，但又不可能全部购买完，总还有一部分资金留在社会上，因此，流动性过剩问题是始终存在的。当前上调存款准备金率是抑制流动性过剩的最好办法。因为如果用加息来调整的话，必会使国际热钱入境套利情况更加严重，使流动性过剩更加泛滥。
一、 金融与经济发展的关系 (一)经济发展决定金融
1、 金融是在商品经济的发展过程中产生 并随着商品经济的发展而 发展的。 2、 商品经济的不同发展阶段决定了金融发展的结构、规模和阶段。
（1）从结构看，经济发展的结构对金融有决定性影响。如，现代部门与传统部门并存的二元经济结构决定了二元金融结构。（2）从规模看，经济规模决定金融的规模。一定时期的货币供应量主要受制于当期的商品可供量。（3）从阶段看，经济发展的阶段决定了金融发展的阶段。
(二)金融在现代经济经济发展中的地位与推动作用 1、通过金融运作为经济发展提供条件
金融业通过提供货币促进商品生产和流通、提供信用促进资金融通和利用、提供各种
金融服务便利经济运作等，为现代经济发展提供必要的条件 。
2、通过金融的基本功能促进储蓄并将其顺利转化为投资，为经济发展提供资金支持。 金融对经济发展的推动作用与其筹集资金和运用资金的能力正相关。
3、通过金融机构的经营运作节约交易成本，促进资金融通，便利经济活动，合理配置资源，提高经济发展的效率。
4、通过金融业自身的产值增长,直接增加了国民生产总值，提高了经济发展的水平。 （三）现代经济发展中金融可能出现的不良影响
1、因金融 总量失控出现通货膨胀、信用膨胀、导致社会总供求失衡；2、因金融业经营不善使金融破坏经济发展的稳定性和安全性，引发经济危机。3、因信用过度膨胀产生泡沫，过度投机，增大投资风险，对经济发展有很大的破坏性。所以，当代各国都十分重视金融调控和金融监管，力图通过有效的宏观调控实现金融总量与经济总量的均衡，控制金融机构的经营风险，防止金融泡沫，保持金融安全与健康，实现经济的持续、稳定、协调发展。 二、经济货币化程度和影响因素
经济货币化是指一国国民经济中用货币购买的商品和劳务占其全部产出的比重及其变化过程。
★影响经济货币化的主要因素: （一）商品经济的发展程度
商品化衡量的商品经济发展程度是货币化的基础,商品经济的发展程度决定了货币化程度.
（二）金融的作用程度:（1）货币信用关系的覆盖面与影响力; （2）金融业的发展程度。
★经济货币化的发展与趋势:☆货币化程度的提高不是无限度的;☆经济货币化进程不是匀速的,在不同的经济发展阶段存在差异;☆经济货币化向纵深推进到经济金融化的高级阶段。
三、发展中 国家货币金融发展的特征
麦金农和萧认为：发展中国家金融发展的现状与特征可概括为以下几点：
1、货币化程度低：货币化程度低，就表示该国尚未摆脱“自然经济”和“物物交换”的原始落后状态，货币 作用范围小，货币供应量、利率、汇率等金融变量的功能难以发挥，金融 宏观调控能力差。
2、金融体系呈二元结构：金融体系二元机构是指现代化金融机构与传统金融机构并存。发展中 国家这种二元金融体系结构是由其二元经济结构和二元社会结构决定的。 3、金融市场落后： 金融单位之间的货币资金处于割裂状态，难以相互融通，小企业和居民被排斥在形式化的金融市场之外。金融工具品种少，数量小，交易方式落后，交易活动呆滞，价格机制失灵，市场管理薄弱，投机过度，市场稳定性很差。 4、政府对金融过度干预，对金融活动作出种种限制：一是对利率和汇率实行严格管制和干预，导致利率和汇率出现扭曲，失去了 反映和调节资金和外汇供求的能力；二是对一般金融机构的经营活动进行强制性干预，如对具体业务的硬性规定；三是采取强制性措施对金融机构实行国有化，并使国有金融机构保持绝对垄断地位，其结果便是金融业缺乏竞争和官银作风盛行，金融机构经营效率低下。 四、金融深化程度的衡量标准和金融深化的对策 （一）金融深化
一个国家的金融和经济发展之间形成一种互相促进和互相推动的良性循环状态，这种状态可称作金融深化。 （二）衡量标准
麦金农和萧提出，衡量一个国家金融深化程度的指标主要有四个方面； 1、利率、汇率的弹性与水平
只有市场利率和汇率才是富有弹性的，才能真实反映资金的供求情况。 2、金融资产的存量和流量
存量的品种范围扩大，期限种类增多，利率弹性大；流量更多来源于国内各部门的储
蓄，经济增长对通货膨胀和外债外援的依赖性下降。 3、金融体系的规模和结构
金融体系机构增多，非银行金融机构和非国有金融机构的存在和发展，有利于打破国有银行的垄断和特权，金融业的经营效率大大提高。 4、金融市场的运行和功能
金融市场上参与者众多，金融工具丰富，市场容纳量增大，黑市、倒卖或利用官价牟利的不合理现象因失去生存基础而销声匿迹。 （三）政府应采取的对策
1、尽量减少对政府的干预2、取消对存贷款利率的硬性规定，使利率能正确反映资金的供求状况和稀缺程度。3、放弃以通货膨胀刺激经济增长的办法。 五 、关于金融创新
金融创新是指金融领域内部通过各种要素的重新组合和创造性变革所创造或引进的新事物。
（一）当代金融创新的主要表现
1、国际货币制度的创新 2、国际金融监管制度的创新 （二）金融业务创新
1、新技术在金融业的广泛应用 2、金融工具的不断创新3、新型金融市场不断形成 4、新业务和新交易大量涌现 （三）金融组织结构创新
1、创设新型金融机构2、各类金融机构的业务逐渐趋同3、金融机构的组织形式不断创新4、金融机构的经营管理频繁创新 六、当代金融创新对金融与经济发展的影响 （一）对金融与经济发展的推动作用
（当代金融创新的有利之处） : 1、提高了金融机构的运作效率; 2、提高了金融市场的运作效率;3、增强了金融产业发展能力;4、增强了对整体经济运作和经济发展的作用能力 .
（二）产生的新矛盾和挑战（不利之处）：1、金融创新使货币供求机制、总量和结构乃至特征都发生了深刻变化,容易导致货币政策失效和金融监管困难;2、对货币政策的实施产生了一定的不利影响 ; 3、金融风险有增无减，金融业的稳定性下降;4、市场出现过度投机和泡沫膨胀的不良倾向。
当代金融创新虽然利弊作用皆存，但从总体上看，利远远大于弊，并且利始终是主要的和主流的。在鼓励创新的同时加以有效的引导和监管,防范和控制其弊病。 七、金融结构的形成条件及金融结构变化的影响因素
金融结构是指构成金融总体的各个组成部分的分布、存在、相对规模、相互关系与配合的状态。 （一）形成条件
1、经济发展的商品化和货币化程度2、商品经济的发展程度3、信用关系的发展程度 4、经济主体行为的理性化程度5、文化、传统、习俗与偏好 （二）影响因素
1、制度因素2、金融创新的活跃程度3、技术进步4、开放程度
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关于期末考试的几点说明：
★考试题型、题量与分值(满分80): ☆单项选择题,8题,每题1分,共8分; ☆多项选择题,8题,每题2分,共16分; ☆简答题,3题,每题4分,共12分; ☆辨析题,4题,每题5分,共20分; ☆论述题,2题,每题12分,共24分. 关于期末考试的几点说明 ★考题答案的要求:
☆单项选择题:只有1个是正确的,错选、多选均不得分.要防止干扰和迷惑.
★考题答案的要求:
☆多项选择题:有2个以上的正确答案,少选、错选、多选均不得分.主要考核知识点掌握的情况. 考题答案的要求:
☆简答题:主要回答要点,不需展开论述或充分说明理由.答案一般为150-200字.主要考核对课程主要知识和观点的掌握情况. 考题答案的要求
☆辨析题:首先要求辨别对错(1分),然后还要简述理由(4分).理由一定要紧扣题意,说明为什么对或错,特别是如果是错的,必须说明对的应该是什么.每题答案一般为150-200字. 考题答案的要求
☆论述题:需要概述原理并联系实际进行论述.要求原理要表述清楚,联系实际要具体,有自己的观点或主张.主要考核对重要原理的掌握和运用.每题答案不少于350-400字. 考前复习的建议 ☆认真通读教材.
☆认真整理课堂笔记,回忆复习课堂讨论的内容. ☆强化记忆必要的概念与知识点. ☆预做一些复习思考题.
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