风险投资公司引入风险企业管理的现状

大量研究表明风险投资家除了提供资金外，还可以影响风险企业的业绩

(FiedadHisich1995)。例如，在一项对风险投资

(VC)公司和风险企业的研究中，有52家公司参与调查，受访者评价了他们相互作用的种类及力度。Sapieza

(1992)通过测量风险投资家作为风险投资代理的重要程度来测量其介入风险企业的有效性，得出风险投资家除提供资金支持外还可提供增值服务。DeNoble,etal.(1994)调查了47个风险企业，发现，“风险投资家与风险企业家之间良好的合作会产生一种协同关系，最终把风险企业推向更高的层次。”

VC除了提供股本融资外还可以提供其他服务。在对15个风险企业的调查中，FiedadHisich

(1995)发现VC主要提供资金，社会关系网路，道德支持，商业知识以及行业规则。GomaadSahlma

(19)调查了49为风险投资家，让他们按重要性列出了管理支持的类型。结果为：

①建立投资团队帮助风险企业获得后续融资;

②加入管理团队;

③审查并帮助制定商业战略;

④协助制定可行性计划;

⑤帮助介绍潜在的顾客。当VC追加资金，以及风险企业的管理团队存在技术缺口时，VC会加大介入力度。?

MacMilla,

Khoylia,adK low

(19)调查了62名风险投资家，让他们指出在20项活动中，对每一项的介入程度。结果表明以下6种活动最重要：

①加入董事会;

②获得股本融资可替代的资源;

③与投资团队交换意见;

④监控财务业绩;

⑤监控经营绩效;

⑥获得债务融资的可替代资源。在研究风险投资家与企业家的关系时，FiedadHisich

(1995)提出：风险投资家可以担任董事会的重要职位。Timmos

(1987)提出风险投资者最重要的贡献是提供咨询。?

在评估风险投资者介入程度时，

MacMilla,KholiaadKolow

(19)将风险投资家的参与程度分为三个水平：放任型、中度介入和深度介入,以销售量、市场份额、利润和投资回报率来衡量风险企业的经营绩效。回归分析结果显示,在三种不同程度的介入水平下,风险投资家的管理参与活动与被投资企业经营绩效呈现出不同的相关性。在放任型下,专业的业务支持与企业经营绩效表现出很强的正相关,而确定客户和分销渠道、处理危机和问题与企业的经营状况表现出很强的负相关;在中度介入下,制订企业的经营战略和寻找管理团队候选人与企业经营状况表现出负的相关性,而对企业运作情况的监督与企业的经营状况是正相关的;在深度介入下,寻找管理团队候选人与企业经营状况表现出负的相关性。研究还表明，过度的介入会导致风险企业业绩下降。